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Sword Group | Rapport Financier 2025
Rapport Financier
2025
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Sword Group | Rapport Financier 2025
SOMMAIRE
LE MOT DU PRÉSIDENT
1 PRÉSENTATION DU GROUPE ............................................................................................ 8
1.1
Le Groupe et ses activités au 31 décembre 2025....................................................................................8
1.2
Ce qui rend Sword différent.......................................................................................................................9
1.3
Historique ..................................................................................................................................................10
1.4
Organigramme juridique au 31 décembre 2025.....................................................................................11
1.5
Indicateurs et Chiffres clés 2025.............................................................................................................12
2 RAPPORT DE GESTION .................................................................................................... 16
2.1
EBITDA.......................................................................................................................................................16
2.2
Endettement, capacité d'autofinancement et investissements ...........................................................16
2.3
Opérations d'acquisitions et de cessions..............................................................................................16
2.4
Politique de provisionnement .................................................................................................................16
2.5
Indicateurs de Performance alternatifs ..................................................................................................16
2.6
Organisation du Groupe ..........................................................................................................................17
2.7
Stratégie et Perspective s.........................................................................................................................18
2.8
Faits marquants de l'exercice 2025 ........................................................................................................18
2.9
Appréciation de la valeur des goodwill et autres actifs incorporels...................................................18
2.10 Approbation des comptes consolidés ...................................................................................................18
2.11 Proposition d'affectation du résulta t......................................................................................................18
2.12 Vie du titre et actionnariat........................................................................................................................19
2.13 Événements postérieurs à la clôtur e......................................................................................................24
3 GOUVERNANCE D'ENTREPRISE *................................................................................... 26
3.1
Cadre de Gouvernance ............................................................................................................................26
3.2
Conseil d'Administration .........................................................................................................................26
3.3
Comité d'Audit ..........................................................................................................................................29
3.4
Comité des Rémunérations et Comité des Nominations, de Gouvernance, d'Éthique et de
Responsabilité.......................................................................................................................................................30
3.5
Direction Général e....................................................................................................................................31
3.6
Rémunérations des mandataires sociaux..............................................................................................32
4 FACTEURS DE RISQUES ET DISPOSITIF DE MAÎTRISE *.............................................. 37
4.1
Méthodologie d'identification et de suivi des risque s..........................................................................37
4.2
Risques stratégiques et opérationnels ..................................................................................................37
4.3
Risques technologiques et liés à la cybersécurité ...............................................................................38
4.4
Risques financier s....................................................................................................................................39
4.5
Risques réglementaires et de conformit é..............................................................................................40
4.6
Assurances................................................................................................................................................40
4.7
Dispositif de contrôle intern e..................................................................................................................41
4.8
Faits exceptionnels et litiges...................................................................................................................41
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Sword Group | Rapport Financier 2025
5 RESPONSABILITÉ D'ENTREPRISE *................................................................................ 43
5.1
Modèle d'affaires et intégration des enjeux ESG ..................................................................................43
5.2
Gouvernance de la durabilité ..................................................................................................................44
5.3
Analyse de double matérialit é.................................................................................................................44
5.4
Environnement..........................................................................................................................................46
5.5
Social........................................................................................................................................................ 47
5.6
Conduite des affaires, éthique et conformité ........................................................................................49
5.7
Taxinomie verte.........................................................................................................................................51
6 ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS AU 31 DÉCEMBRE 2025 ........................................ 57
6.1
État consolidé de la situation financièr e................................................................................................57
6.2
État consolidé de la situation financière (Suite)....................................................................................58
6.3
Compte de résultat consolidé .................................................................................................................59
6.4
État consolidé du résultat global ............................................................................................................60
6.5
Tableau de variations des capitaux propres consolidés......................................................................61
6.6
Tableau des flux de trésorerie consolidé s.............................................................................................62
6.7
Notes aux états financiers consolidés ...................................................................................................64
NOTE 1.
INFORMATIONS GÉNÉRALES.....................................................................................................64
NOTE 2.
Base de préparation et principes comptables ..........................................................................65
NOTE 3.
Estimation comptables et jugements .........................................................................................81
NOTE 4.
Politique de gestion des risques financiers ..............................................................................84
NOTE 5.
Évaluation à la juste valeur..........................................................................................................88
NOTE 6.
Actifs et passifs financiers par catégories comptables ...........................................................93
NOTE 7.
Ventilation du Chiffre d'affaires ..................................................................................................94
NOTE 8.
Actifs et passifs liés à la reconnaissance du chiffre d'affaire s...............................................94
NOTE 9.
INFORMATION SECTORIELLE ....................................................................................................95
NOTE 10.
INFORMATION GROUP E..............................................................................................................98
NOTE 11.
Regroupements d'entreprises et acquisitions ........................................................................102
NOTE 12.
CESSIONS ...................................................................................................................................106
NOTE 13.
GOODWILL ..................................................................................................................................108
NOTE 14.
Autres immobilisations incorporelles ......................................................................................110
NOTE 15.
IMMOBILISATIONS CORPORELLES.........................................................................................112
NOTE 16.
CONTRATS DE LOCATION ........................................................................................................113
NOTE 17.
Créances clients et autres débiteurs .......................................................................................114
NOTE 18.
AUTRES ACTIFS .........................................................................................................................115
NOTE 19.
Trésorerie et Équivalents de trésorerie ....................................................................................115
NOTE 20.
RÉGIMES DE RETRAITE ............................................................................................................116
NOTE 21.
AUTRES PROVISIONS................................................................................................................117
NOTE 22.
AUTRES DETTES FINANCIÈRES ..............................................................................................117
NOTE 23.
Dettes fournisseurs et autres créditeurs .................................................................................118
NOTE 24.
AUTRES PASSIF S.......................................................................................................................119
NOTE 25.
IMPÔTS ........................................................................................................................................119
NOTE 26.
Charges de personnel et effectif s.............................................................................................121
Page | 3
Sword Group | Rapport Financier 2025
NOTE 27.
AUTRES CHARGES EXTERNES................................................................................................121
NOTE 28.
Dotations aux provisions et reprises sur provisions .............................................................121
NOTE 29.
Résultat sur cession d'actifs et de filiale s...............................................................................122
NOTE 30.
PERTE DE VALEUR SUR ACTIFS .............................................................................................122
NOTE 31.
Autres éléments non-récurrents...............................................................................................122
NOTE 32.
RÉSULTAT FINANCIER ..............................................................................................................123
NOTE 33.
RÉSULTAT PAR ACTION ...........................................................................................................123
NOTE 34.
CAPITAL ......................................................................................................................................123
NOTE 35.
ACTIONS PROPRES ...................................................................................................................123
NOTE 36.
DIVIDENDE S................................................................................................................................124
NOTE 37.
Transactions avec les parties liées ..........................................................................................124
NOTE 38.
ENGAGEMENTS HORS BILAN ..................................................................................................125
NOTE 39.
PASSIFS ÉVENTUEL S................................................................................................................125
NOTE 40.
Honoraires des commissaires aux comptes ...........................................................................125
NOTE 41.
Évènements postérieurs à la date de clôture .........................................................................125
Rapport du réviseur d'entreprises agréé sur les états financiers consolidés……………………..…………126
7 COMPTES ANNUELS AU 31 DÉCEMBRE 2025 ............................................................. 133
7.1
Bilan au 31 décembre 202 5....................................................................................................................133
7.2
Comptes de résultat pour l'année close au 31 décembre 202 5.........................................................137
7.3
Annexe pour l'année close au 31 décembre 2025...............................................................................139
Rapport du réviseur d'entreprises agréé sur les comptes annuels……………………………………...……..152
8 INFORMATIONS COMPLEMENTAIRE S.......................................................................... 159
8.1
Acte constitutif et statuts.......................................................................................................................159
8.2
Documents accessibles au public ........................................................................................................162
8.3
Responsable du rapport annuel............................................................................................................162
8.4
Contrôleurs légaux des compte s..........................................................................................................162
8.5
Déclaration du responsable du rapport financier annuel...................................................................162
9 IMPLANTATIONS ET CONTACT S................................................................................... 164
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Sword Group | Rapport Financier 2025
LE MOT DU PRÉSIDENT
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Sword Group | Rapport Financier 2025
LE MOT DU PRÉSIDENT
Chers actionnaires, clients, collaborateurs et partenaires,
En ce début d'année 2026, je souhaite exprimer ma fierté quant aux progrès accomplis ensemble et ma confiance
dans l'avenir de Sword Group.
2025 a été une année de consolidation et d'investissement. Grâce à votre engagement, nous avons renforcé nos
fondations et confirmé la pertinence de nos choix stratégiques. Aujourd'hui, nous sommes prêts à accélérer.
Notre ambition reste claire : assurer une croissance durable et innovante tout en maintenant les plus hauts
standards de qualité et de responsabilité.
En 2026, nous concentrerons nos efforts sur la transformation digitale, l'excellence opérationnelle et nos
engagements ESG, en transformant chaque évolution du marché en opportunité pour tous.
Je vous remercie sincèrement pour votre implication et vous assure de notre détermination à atteindre les objectifs
de notre Business Plan 2028 avec confiance et agilité.
Jacques Mottard
Président et Fondateur du Groupe Sword
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Sword Group | Rapport Financier 2025
01 PRÉSENTATION DU
GROUPE
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Sword Group | Rapport Financier 2025
1
PRÉSENTATION DU GROUPE
1.1 Le Groupe et ses activités au 31 décembre 2025
Leader mondial de la transformation technologique et digitale, le Groupe Sword est un partenaire de premier plan
en matière d'informatique et de transformation numérique qui contribue à rationaliser l'activité de ses clients, à
améliorer la qualité et à réduire les coûts.
Leadership
.
Écosse
#1 dans le secteur du Pétrole et du Gaz
.
Angleterre
#1 dans le secteur des Énergies Renouvelables
.
Benelux - Grèce - UE
#1 auprès de l'Union Européenne
.
Suisse Romande
#2 ESN
L'un des facteurs-clés de la réussite de Sword est la proximité de service développée avec ses clients.
Sword assure à ses clients un savoir-faire à haute valeur ajoutée, une capacité élevée de production et une approche
économique optimisée.
Pour répondre aux enjeux stratégiques de ses clients, aux exigences d'adaptation de leurs environnements
technologiques et aux besoins d'évolution de leurs processus métiers, Sword est structuré en centres de
compétences spécialisés (Business Units).
Le Groupe Sword au 31 décembre 2025 compte plus de 3 610 collaborateurs pour un chiffre d'affaires consolidé de
357,7 M€.
1.1.1 Activité Services
Créer de la valeur par la Technologie et les Innovations.
Services : Sword conseille les entreprises dans la mise en place de solutions innovantes, développe et intègre ces
solutions sur le plan technique et accélère les programmes de transformation digitale internes et externes.
1.1.2 Activité Composants Logiciels
Une valeur ajoutée grâce à des solutions logicielles innovantes. Le chiffre d'affaires de cette activité est intégré à
la division Services car elle n'est pas encore suffisamment significative en termes de volume.
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Sword Group | Rapport Financier 2025
. Sword Aequos | Ensemble de composants Web Part SharePoint dédié à toute personne ou entreprise qui
désire créer une expérience flexible et personnalisable de visualisation et de recherche des données,
. Sword Phusion | Logiciel permettant de modéliser, de capturer et de gérer les informations sous une forme
unique, accessible et fiable,
. Sword Tell | Logiciel de CAO d'aide à la construction horlogère,
. Sword Venue | Solution digitale collaborative dotée d'une boîte à outils qui vous aide à planifier et à livrer
vos sites de meilleure qualité et plus rapidement, tout en réduisant les risques et les coûts.
1.1.3 Marchés
L'offre proposée par Sword s'adresse à tous les grands comptes et aux institutions publiques, sur leur activité locale
comme internationale. Combinées à son expertise technologique et méthodologique, Sword occupe un
positionnement de leader dans certains pays.
Sword a su développer des compétences uniques sur les marchés ciblés ci-après :
Sur ces marchés, Sword est un partenaire au quotidien de ces organisations sur l'ensemble de sa gamme de
services, les accompagnants autant sur leur stratégie IT que sur leurs problématiques les plus opérationnelles. De
manière générale, Sword évolue sur les marchés fortement réglementés pour lesquels une connaissance à jour de
la réglementation est une nécessité.
1.2 Ce qui rend Sword différent
Page | 9
Sword Group | Rapport Financier 2025
1.3 Historique
2000
2006
2018
Nov.
Création de la société Sword
Sept.
Cession de la filiale Sword Consulting
Avril
Cession de la filiale de Bâle
F r ance
2002
Introduction en bourse de la société
Octobre
Cession de la société Apak
Mars
Au N ou v e au M a rché de la Bourse de
Nov.
Acquisition de la société Real Time
Paris
Engineering
Société spécialisée dans le Content
2019
Acquisition de la société Magique
2002
Acquisition de la société Text Solution
M a nagement
Janvier
G a llileo
Avril
Société spécialisée en gestion
Société spécialisée dans le GRC
électronique de document (ED M), en
Grande Bretagne.
2007
Acquisition de la société APAK
Juillet
Société spécialisée en GRC
Nov.
Acquisition de la société DataCo
Société spécialisée dans la gestion de
données
Déc.
Acquisition de la société Cronos
Déc.
Nouvelles acquisitions & vente de
Technologies
business unit
2020
Acquisition de Codify
SSII s pécialisée principalement sur
Mars
Société spécilaisée dans les logiciels de
des projets liés à la Communauté
base de données
Européenne
2008
Acquisition de la société G r aham
Août
Acquisition de Lemonade Software
Mars
Technology
Development
Société spécilaisée dans les logiciels
2003
Acquisition de la société Zen and Art
liés à la stratégie digitale
Décembre
SSII s pécialiée dans les grands
2009
Cession de la filiale écossaire Sword
Cession des Activités françaises
comptes à New Y o rk
Sept.
Business Technology Solutions
Sept.
à Argos Wityu et au m anagement en
place
2009
Acquisition de la société AgencyPort
Déc.
Acquisition de la société F I S ystem
Novembre
Société leader dans le domaine des
Belgium
assurance
2021
Acquisition de la Société AiM en Suisse
Société dédiée au contenu de la
Juillet
Société de Ser v i ces spécialisée en
communication de grandes
Cloud & Infrastructure, M o bilité, Business
Organisations et les Institutions
Solutions & Data Intelligence, basée à
européennes
2011
Cession de deux lignes de produits
Genè v e, Lausanne et Sion.
Mai
FircoSoft & de la ligne de Produits
A s surance
2022
Acquisition de Ping Network Solutions
2004
Acquisition de la société G lobal
Mars
Intégrateur de s y s t èmes et fournisseur
Mai
Software Services Ltd
de ser v i ces managés
Nov.
Cession de notre filiale Sword CTSpace
Société basée en Grande-Bretagne et
en Inde
2012
Transfert du siège social au
Avril
Cession de Sword G RC
Avril
Luxembourg
Juillet
Acquisition de la société CIMA G E
Juillet
Acquisition de Phusion IM
Société spécialisée dans le domaine
de la gestion du contenu
2012
Cession de la société Ciboodle
Logiciel permettant de modéliser,
Juillet
Société spécialisée dans le
de capturer et de gérer des informations
dé v e loppement d'applications M i crosoft
2005
Acquisition de la société LINKVEST
2023
Déconsolidation de la société AAA
Juillet
Société spécialisée en ECM et en E A I
2013
Acquisition de la société Active Risk
Juin
Société de recrutment en Ecosse
Société spécialisée dans le Risk
Août
M a nagement
Sept.
Cession de l'activité Conseil en
2024
Rachat de AAA
logisitque
Avril
2014
Acquisition de la société Charteris
Janvier
Société spécialisée dans le
Nov.
Acquisition de la société INTECH
dé v e loppement d'applications M i crosoft
Juillet
Acqui s i tion de IACS
Société conce v a nt, réalisant et déli v rant
Société spécialisée dans la sécurité
des logiciels destinés au marché
numérique
anglais de l'assurance
2015
Acquisiton de la société AAA
Octobre
Société spécialisée dans
Sept.
Acqui s tion de INCOR
l'e x ternalisation de projets IT
Société spécialisée dans la
Transformation Digitale
2006
Cession de la filiale Sword Nord
Janvier
Sword Group cède sa filiale Sword
2016
2025
Acqui s tion de iDelta
Nord à son management.
Déc.
Cession de la société Simalaya
Avril
Société spécialisée en intelligence
artificielle et en cybersécurité
Janvier
Acquisition de la société Nextech
Société spécialisée dans le Content
Juillet
Acqui s tion de Bubble Go
M a nagement
Société opérant principalement dans
les domaines de la Banque Pri v é e et
du Luxe
Juillet
Acqui s tion de Full On Net
Société de ser v i ces spécialisée en
data science, intelligence artificielle et
analyse des réseaux sociaux.
Novembre
Cession de Tipik
Société opérant dans le secteur de la
communication é v é nementielle
Page | 10
Sword Group | Rapport Financier 2025
1.4 Organigramme juridique au 31 décembre 2025
Page | 11
Sword Group | Rapport Financier 2025
Le Groupe est implanté au 31 décembre 2025 dans 18 pays (Angleterre, Arabie-Saoudite, Belgique, Canada,
Chypre, Écosse, Émirats Arabes Unis, Espagne, États-Unis, France, Grèce, Inde, Irlande, Liban, Luxembourg, Pays-
Bas, Portugal, Suisse) et travaille sur des projets dans une cinquantaine de pays.
1.5 Indicateurs et Chiffres clés 2025
Société pérenne, en croissance, sécurisée financièrement et cotée sur Euronext Paris.
Groupe
4 centres de
3 600+
1 000+ clients
International créé
support Offshore |
collaborateurs
dans plus de
en 2000
50 pays
Nearshore
1.5.1
2025 | Performance
Chiffre d'Affaires
Consolidé | 357,7 M€
EBITDA
42,9 M€ | 12,0 %
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Sword Group | Rapport Financier 2025
1.5.2 Répartition du chiffre d'affaires 2025 | Par Pays & par Marchés
PAR PAYS
PAR MARCHÉ
Page | 13
Sword Group | Rapport Financier 2025
1.5.3 Comptes Consolidés | Résumé
En K€
31/12/2024
31/12/2023
31/12/2025
Chiffre d'Affaires
357 743
323 015
288 128
EBITDA
42 879
38 819
34 850
Résultat de l'Exercice
19 251
22 122
23 109
Actif non courant
126 158
107 752
94 109
Trésorerie et équivalents de trésorerie
59 138
70 620
62 587
Fonds Propres
76 451
97 110
105 410
Total Bilan
303 683
292 547
250 543
Le chiffre d'affaires consolidé ressort à 357,7 M€ en 2025 avec une rentabilité de 12,0 % (EBITDA).
Le backlog au 31 décembre 2025 atteint 21,7 mois de chiffre d'affaires en comparaison du chiffre d'affaires budgété
2026 pour un périmètre identique.
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02 RAPPORT DE
GESTION
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Sword Group | Rapport Financier 2025
2
RAPPORT DE GESTION
Depuis plus de 20 ans, le Groupe Sword permet à de grandes organisations du monde entier d'être plus efficaces
et plus rentables. La culture du Groupe Sword, au travers d'équipes de projet dynamiques et diverses, favorise la
croissance du Groupe et le développement de ses collaborateurs. Avec plus de 3 600 personnes, le Groupe a réalisé
en 2025 un chiffre d'affaires consolidé de 357,7 M€.
2.1 EBITDA
L'EBITDA consolidé 2025 est de 42 879 K€, soit 12,0 % du chiffre d'affaires 2025.
2.2 Endettement, capacité d'autofinancement et investissements
La position cash nette, hors normes IFRS, correspond à la trésorerie nette retraitée des obligations locatives et des
engagements liés aux plans d'action y compris les actions propres. Elle est passée de 17,8 M€ au 31 décembre
2024 à -28,2 M€ au 31 décembre 2025 .
La trésorerie générée par les activités opérationnelles se monte à 22 996 K€.
Les investissements bruts, incorporels (hors écarts d'acquisition, parts de marché et fonds de commerce) et
corporels de l'exercice, se sont élevés à 4 491 K€.
2.3 Opérations d'acquisitions et de cessions
Les opérations sont évoquées dans la partie « faits marquants » et « événements postérieurs à la clôture » du
présent rapport.
2.4 Politique de provisionnement
Le niveau des provisions pour risques et charges s'explique par une approche rigoureuse des risques provisionnés
par les directeurs de Business Unit.
Ces risques et charges sont provisionnés sur la base de la meilleure estimation des coûts probables à supporter. Le
montant des risques et charges provisionnés dans les comptes consolidés est de 874 K€ au 31 décembre 2025.
2.5 Indicateurs de Performance alternatifs
Les indicateurs alternatifs de performance (IAP) présentés dans le rapport annuel ne relèvent pas d'un ensemble de
normes ou de principes comptables et ne doivent pas être considérés comme un substitut aux agrégats comptables
présentés conformément aux normes IFRS. Les IAP doivent être lus en combinaison avec les états financiers
consolidés préparés selon les normes IFRS. En outre, les IAP utilisés par Sword Group peuvent ne pas être
comparables à d'autres indicateurs intitulés « non-IFRS » utilisés par d'autres sociétés.
Lorsque cela est pertinent, les IAP présentés par le Groupe font l'objet d'un rapprochement avec les agrégats
comptables correspondants issus des états financiers consolidés préparés selon les normes IFRS.
La direction utilise ces IAP, en complément de l'information financière IFRS, pour évaluer sa performance
opérationnelle, mesurer sa capacité à générer de la trésorerie, prendre des décisions de nature tant stratégique
qu'opérationnelle, planifier et fixer ses objectifs de croissance. Le Groupe estime que ces indicateurs fournissent
également aux investisseurs et aux analystes financiers une base pertinente pour évaluer la performance
opérationnelle du Groupe dans le temps et pour la comparer à celle des autres sociétés de son secteur, ainsi que
pour des besoins de valorisation.
Le Groupe utilise essentiellement deux indicateurs alternatifs de performance : la croissance organique et la marge
d'EBITDA.
Croissance organique :
La croissance organique se définit comme la croissance du chiffre d'affaires à périmètre constant. Quant à la
croissance organique à taux de change constant, elle correspond à la croissance du chiffre d'affaires à périmètre
constant et à taux de change constant.
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Sword Group | Rapport Financier 2025
Pour mesurer la croissance du chiffre d'affaires à périmètre constant, le Groupe se base sur le périmètre existant à
la fin de l'année de référence. Dès lors, le chiffre d'affaires consolidé des années N et N-1 est retraité de la manière
suivante :
. Le chiffre d'affaires que les entités acquises durant l'année N ont généré antérieurement à la date de prise
de contrôle par le Groupe est inclus ;
. Le chiffre d'affaires que les sociétés cédées durant l'année N ont généré tant pour l'année N-1 que pour
l'année N est exclu.
Lorsqu'il est fait référence aux variations du chiffre d'affaires à changes constants, l'impact des taux de change est
éliminé en recalculant le chiffre d'affaires de l'exercice N-1, sur la base des taux de change utilisés pour l'exercice
N.
La croissance organique permet d'évaluer la capacité du Groupe à générer de la croissance interne, autrement dit
sa capacité à développer ses activités et à créer de la valeur ajoutée.
Le présent rapport présente la croissance du chiffre d'affaires soit en valeur historique avant retraitement, soit à
périmètre constant ou à taux de change constant.
Marge EBITDA :
La rentabilité au niveau du Groupe se définit comme une marge d'EBITDA correspondant au rapport entre l'EBITDA
et le chiffre d'affaires.
L'EBITDA correspond à l'EBIT augmenté des dotations aux amortissements et dépréciations.
Cet indicateur de marge d'EBITDA a un double objectif :
. Estimer l'évolution du Groupe à moyen terme (coûts non récurrents exclus),
. Évaluer la capacité du Groupe à générer de la trésorerie provenant de l'exploitation courante (autrement dit,
sa capacité d'autofinancement).
En M€
2025
EBIT
32,2
+ Dotations aux amortissements et dépréciations
10,7
EBITDA
42,9
À côté des indicateurs décrits ci-avant, le Groupe utilise l'EBIT (voir définition ci-après) comme point de départ à
l'estimation des flux de trésorerie disponibles (« free cash flows ») lorsque qu'il procède aux tests de dépréciation du
goodwill. Une analyse de sensibilités est réalisée à l'occasion de ces tests. Elle a pour objectif de faire fluctuer dans
des fourchettes raisonnables les hypothèses servant de base aux projections financières estimées, en ce inclus
l'EBIT exprimé en pourcentage du chiffre d'affaires.
L'EBIT (repris comme « Bénéfice avant intérêts et impôts hors éléments non récurrents » dans le compte de résultat
consolidé) est un agrégat similaire à l'EBITDA, si ce n'est qu'il donne une mesure de la marge opérationnelle du
Groupe après déduction des charges d'amortissements, c'est-à-dire en tenant compte de sa structure
d'investissement.
2.6 Organisation du Groupe
L'organisation du Groupe s'articule autour des organes d'administration et de direction suivants :
. Conseil d'Administration, composé de cinq membres au 31/12/2025,
. Comité d'Audit représenté par un administrateur indépendant, un nouveau membre sera proposé à être
nommé lors de l'Assemblée Générale annuelle du 28/04/2026,
. Comités de Rémunérations et Comité de Nominations, de Gouvernance, d'Éthique et de Responsabilité
d'Entreprise (regroupé en un seul Comité), composé d'un administrateur indépendant,
. Direction Générale, composée de six directeurs,
. Comité de Direction, constitué des six directeurs généraux et de seize directeurs d'opérations.
La mission, la composition et le fonctionnement des organes d'administration et de direction sont décrits dans la
partie Gouvernance.
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Sword Group | Rapport Financier 2025
2.7 Stratégie et Perspectives
La stratégie du Groupe Sword est essentiellement axée sur une politique de spécialisation dans le digital s'adressant
à des secteurs stables tels que le Secteur Public, le Sport, les Institutions Européennes, les Gouvernements, les
Organisations Internationales, les Agences des Nations Unies, et l'Energie. Cette stratégie privilégie la croissance
organique plutôt que la croissance externe.
Le Groupe confirme son plan stratégique 2026-2028.
Ce Business Plan prévoit une croissance organique à deux chiffres par an tout en maintenant un taux de rentabilité
à 12 %.
Pour 2026, le chiffre d'affaires budgété optimisé est de 389,5 M€ avec une marge d'EBITDA de 12 %.
Les acquisitions resteront un moyen complémentaire de renforcer la position concurrentielle du Groupe.
2.8 Faits marquants de l'exercice 2025
Les faits marquants de l'exercice 2025 sont les suivants :
. Le 1er avril 2025, le Groupe a acquis 100% des actions de iDelta Limited pour un montant de 1 547 milliers
de livres sterling (équivalent à 1 870 milliers d'euros), hors complément de prix et ajustement éventuel. Voir
note 11.1 de l'annexe aux comptes consolidés.
. Le 1er juillet 2025, le Groupe a acquis 100% des actions de Bubble Go pour un montant de 2 940 milliers
de francs suisses (équivalent à 3 141 milliers d'euros), hors complément de prix et ajustement éventuel. Le
périmètre d'acquisition englobe la filiale Bubble Go Portugal. Voir note 11.1 de l'annexe aux comptes
consolidés.
. Le 1er juillet 2025, le Groupe a acquis 100% du capital de Full On Net S.L. pour un montant de 8 358 milliers
d'euros. Voir note 11.1 de l'annexe aux comptes consolidés.
. Le 1er novembre 2025, le Groupe a cédé sa participation dans Tipik Communication Agency S.A. pour un
montant de 1 967 milliers d'euros, hors complément de prix, mettant ainsi un terme à ses activités dans
l'évènementiel. Voir note 12.1 de l'annexe aux comptes consolidés.
2.9 Appréciation de la valeur des goodwill et autres actifs incorporels
Le Groupe s'est fait assister par un cabinet d'expertise comptable pour effectuer les tests de dépréciation du goodwill.
Les résultats de ces tests sont décrits à la note 13.3 de l'annexe aux comptes consolidés.
2.10 Approbation des comptes consolidés
Nous vous proposons de bien vouloir approuver les comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
(bilan, compte de résultat et annexes) tels qu'ils vous sont présentés et qui font apparaître un bénéfice de l'ensemble
consolidé de 19 251 K€ (dont bénéfice part du Groupe de 19 048 K€).
2.11 Proposition d'affectation du résultat
Nous vous proposons de bien vouloir approuver les comptes statutaires de l'exercice clos le 31 décembre 2025
(bilan, compte de résultat et annexe) tels qu'ils vous sont présentés et qui font apparaître un déficit de 1 190 057,98
€. Nous vous rappelons que la somme de 3 195 028,20 € figure au compte « Réserve pour actions propres », la
Société détenant 88 998 actions propres au 31 décembre 2025.
Déficit de l'exercice
1 190 057,98 euros
Auquel s'ajoute :
Les résultats reportés distribuables
117 007 633,06 euros
La Prime d'émission
70 676 064,46 euros
Formant un bénéfice distribuable de :
186 493 639,54 euros
Est affecté aux postes suivants :
Résultats reportés
167 403 709,54 euros
Dividende à distribuer
19 089 930,00 euros
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Sword Group | Rapport Financier 2025
Le dividende brut par action proposé à l'Assemblé Générale du 28 avril 2026 sera de 2 € brut par action.
Sur le plan fiscal, conformément aux dispositions légales luxembourgeoises, les distributions de dividendes sont en
principe soumises à une retenue à la source au Grand-Duché du Luxembourg, au taux de 15 %.
Cependant, ce taux peut être réduit par application des conventions fiscales internationales signées par le Grand-
Duché du Luxembourg et du droit communautaire, en fonction de la résidence fiscale du bénéficiaire et sous sa
propre responsabilité. Une demande de remboursement devra alors être adressée à l'Administration des
Contributions Directes du Grand-Duché de Luxembourg au plus tard le 31 décembre de l'année suivant celle du
versement
de
la
retenue
à
la
source,
en
utilisant
le
formulaire
901
bis
(http://www.impotsdirects.public.lu/formulaires/retenue_a_la_source/).
En outre, sous réserve des conventions fiscales internationales et de la législation applicable dans l'État de résidence
du bénéficiaire, toute retenue à la source au Grand-Duché de Luxembourg est susceptible d'ouvrir droit à un crédit
d'impôt d'égal montant imputable sur l'impôt dû dans l'État de résidence du bénéficiaire.
À titre d'information, l'administration française considère que les crédits d'impôts conventionnels attachés aux
produits des titres de sociétés européennes inscrits dans un PEA et dont les émetteurs n'ont pas leur siège en France
n'ouvrent pas droit à restitution, dans la mesure où les revenus des actions placées dans le PEA sont exonérés
d'impôt sur le revenu (cf. notamment BOI-RPPM-RCM-40-50-30-20150115 du 15 janvier 2015).
2.12 Vie du titre et actionnariat
Mesdames et Messieurs les actionnaires sont informés qu'ils sont convoqués en Assemblée Générale Ordinaire et
Extraordinaire le 28 avril 2026 à 11 heures, au siège social, à l'effet de délibérer sur l'ordre du jour suivant :
De la compétence de l'Assemblée Générale statuant aux conditions de quorum et de majorité d'une
Assemblée Générale Ordinaire
.
Lecture du rapport de gestion du Conseil d'administration, incluant le rapport sur la gestion du groupe, et
compte-rendu sur la conclusion des conventions visées par l'article L.441-7 de la loi modifiée du 10 août
1915 relatifs à l'exercice clos le 31 décembre 2025 ;
.
Lecture du rapport du réviseur d'entreprises agréé sur les comptes annuels 2025, les états financiers
consolidés du groupe et sur l'exécution de sa mission ;
.
Approbation des comptes statutaires au 31 décembre 2025 ;
.
Approbation des comptes consolidés au 31 décembre 2025 ;
.
Affectation du résultat de l'exercice statutaire au 31 décembre 2025 ;
.
Décharge aux administrateurs pour leur gestion au titre de l'exercice 2025 ;
.
Compte-rendu de la rémunération allouée aux administrateurs durant l'exercice 2025 ;
.
Approbation du rapport relatif à la politique de rémunération et de nomination;
.
Approbation de la rémunération annuelle des administrateurs ;
.
Quitus au réviseur d'entreprises agréé pour sa mission au titre de l'exercice 2025 ;
.
Renouvellement du mandat du réviseur d'entreprises agréé ;
.
Pouvoirs pour formalités.
T o ut actionnaire, quel que soit le nombre d'actions qu'il possède, a le droit de participer aux Assemblées Générales,
de s'y faire représenter par procuration ou d'y voter par correspondance.
2.12.1 Capital social
Le capital social s'élève à la somme de 9 544 965 euros (neuf millions cinq cent quarante-quatre mille neuf cent
soixante-cinq euros). Il est divisé en 9 544 965 actions de 1 euro chacune, libérées intégralement et toutes de même
catégorie. Aucun franchissement de seuil n'a été déclaré sur 2025.
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Sword Group | Rapport Financier 2025
2.12.2 Répartition du capital et contrôle
Actionnaires principaux
. Jacques Mottard – en ce compris la détention de Financière Sémaphore, holding animatrice du groupe –
détient 17,9 % de droits de vote. Financière Sémaphore exerce de fait une influence significative sur la
stratégie, la politique et le développement du groupe,
. La société Eximium possède quant à elle 20,0 % du capital,
. L'actionnariat flottant représente 59,7 % du capital.
Répartition du capital à la clôture de l'exercice (31 décembre 2025)
% du capital
Actionnaires
Nombre d'actions
Financière Sémaphore
1 706 280
17,9 %
Eximium
1 910 866
20,0 %
Titres en auto détention
88 998
0,9 %
Salariés et actionnaires divers au nominatif
142 350
1,5 %
Flottant
5 696 471
59,7 %
Total
9 544 965
-
2.12.3 Dividendes
Le dividende par action proposé à l'Assemblé Générale du 28 avril 2026 sera de 2 € brut par action.
2.12.4 Performance boursière
La société Sword Group SE est cotée sur EURONEXT Paris (Compartiment B). Le nombre d'actions en circulation
s'élève à 9 455 967 (soit 9 544 965 actions diminuées des actions propres au 31 décembre 2025).
Des informations sur le cours de l'action de la Société sont disponibles sur son site internet (https://www.sword-
group.com/investisseurs/).
Les actions de Sword Group SE font partie des indices suivants : ICB : 9530 Logiciels et Services Informatiques,
Indices CAC® Small, CAC® Mid & Small, CAC® All Tradable, EN TECH Leaders.
. Évolution boursière du titre :
2025
Au 31 janvier 2026
Cours de clôture le plus haut 39,15 € (le 25/07/2025)
Cours de clôture le plus haut 39,20 € (le 22/01/2026)
Cours de clôture le plus bas 28,90 € (le 07/04/2025)
Cours de clôture le plus bas 35,70 € (le 02/01/2026)
Nombre de titres échangés en bourse : 11 637 (1)
Nombre de titres échangés en bourse : 9 614 (2)
(1)
Il s'agit d'une moyenne journalière des échanges réalisés au titre de l'année 2025 au cours de laquelle 2 967 479
titres ont été échangés.
(2)
Il s'agit d'une moyenne journalière des échanges réalisés au titre du mois de janvier 2026 au cours duquel
201 902 titres ont été échangés.
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Sword Group | Rapport Financier 2025
Performance Totale de l'Action (TSR) - 2015 à 2025
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Sword Group | Rapport Financier 2025
2.12.5 Rachats d'actions propres
La Société peut être amenée à détenir ses propres actions dans le cadre du programme de rachat d'actions autorisé
par l'Assemblée Générale Extraordinaire du 28 avril 2025 dans la limite de 10% de la totalité des actions du capital
souscrit, soit un maximum de 954.497 actions à la date du conseil d'administration, y compris les actions rachetées
dans le cadre d'autorisations d'achat précédemment accordées par l'Assemblée Générale des Actionnaires,
pour
une durée de cinq (5) ans. Les objectifs de détention prévus par ce programme sont les suivants :
. L'animation du marché ou de la liquidité dans le cadre d'un contrat de liquidité souscrit avec un prestataire
agréé ;
. En cas de cession en bloc des titres de Sword Group par des tiers, représentant plus de 5% du capital social
et pouvant entraîner un préjudice potentiel sur le cours de bourse, l'achat et la conservation desdites actions
et de les remettre ultérieurement en vente ;
. Echange d'actions propres de Sword Group en contrepartie de titres acquis dans le cadre de nos opérations
de croissance externe ;
. Procéder le cas échéant à l'annulation des actions dans la limite d'un nombre maximum ne pouvant excéder
50% du capital social de la Société, sur une période de (24) vingt-quatre mois, sous réserve de l'approbation
par l'Assemblée Générale Extraordinaire des actionnaires de la Société de l'autorisation de réduction du
capital de la Société.
Par la même Assemblée Générale Extraordinaire du 28 avril 2025, l'autorisation a été conférée au Conseil
d'Administration de réduire le capital social par voie d'annulation d'actions acquises dans le cadre du programme de
rachat d'actions propres dans la limite de 50 % de son capital social par période de 24 mois et pour une durée de
cinq (5) ans.
Information sur les acquisitions et cessions par la société de ses propres actions au 31 décembre 2025 :
Nombre de titres détenus par la Société au 31 décembre 2024
109 214
Nombre de titres achetés en 2025
150 207
Nombre de titres vendus en 2025
170 423
Nombre de titres détenus par la Société au 31 décembre 2025
88 998
L'acquisition, par la Société, de ses propres actions a été réalisée conformément à l'autorisation conférée au conseil
d'administration par l'Assemblée Générale Extraordinaire du 28 avril 2025 dans sa 14ème résolution, dans le cadre
des objectifs décidés par ladite assemblée.
Au cours de l'exercice 2025 :
.
24 288 actions propres, acquises en 2023 dans le cadre de la réduction de capital, ont été revendues en
2025, générant une plus-value de 23 891 euros.
Après cette opération, le nombre d'actions propres détenues au 31 décembre 2025 s'élève à 88 998 actions,
réparties comme suit :
.
12 827 actions dans le cadre du contrat de liquidité,
.
76 171 actions dans le cadre de la réduction de capital.
Aucune action propre n'a été annulée en 2025.
Déclaration par l'émetteur des opérations réalisées sur ses propres titres au 31 décembre 2025 :
Pourcentage de capital auto-détenu de manière directe ou
0,9 %
indirecte
Nombre d'actions annulées au cours des 24 derniers mois
-
Nombre de titres détenus en portefeuille
88 998
Valeur comptable du portefeuille au 31 décembre 2025
3 276 661,72 €
Valeur de marché du portefeuille à la date du 31 décembre 2025
3 195 028,20 €
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Sword Group | Rapport Financier 2025
Flux bruts cumulés 2025
Positions ouvertes au 31/12/2025
Achats
Ventes
Nombre de titres
A l'achat
A la vente
150 207
170 423
Echéance maximale
-
-
-
-
Cours moyen
34,8049 €
35,3580 €
-
-
Prix d'exercice moyen
-
-
-
-
Montants
5 227 944,92 €
6 025 812,92 €
-
-
Sword Group n'a pas utilisé de produits dérivés dans le cadre de ce programme de rachat d'actions.
2.12.6 Informations relatives aux opérations sur titres des dirigeants de Sword Group
Les dirigeants de Sword Group respectent l'ensemble des dispositions législatives et règlementaires relatives aux
transactions sur les titres de sociétés cotées.
Les dirigeants de Sword Group procèdent régulièrement à la déclaration des opérations qu'ils réalisent sur les actions
de Sword Group dans le cadre des dispositions légales et réglementaires applicables et s'abstiennent de toutes
opérations sur les actions de Sword Group dès lors qu'ils détiennent une information privilégiée.
Afin de prévenir la commission d'éventuels délits relatifs à la détention d'informations privilégiées, Sword Group a
établi, conformément à la loi, une liste d'initiés identifiant les personnes détenant des informations privilégiées,
travaillant au sein de Sword Group ainsi que les tiers ayant accès à de telles informations dans le cadre de leurs
relations professionnelles avec Sword Group.
Au titre de l'exercice clos, il n'y a eu aucune opération sur titres réalisées par les dirigeants.
2.12.7 Autorisations d'émissions données au conseil d'administration
Néant
2.12.8 Informations relatives aux offres publiques d'acquisition
Le capital social de Sword Group s'élève à 9 544 965 € représenté par 9 544 965 actions ordinaires intégralement
libérées avec une valeur nominale d'un (1) euro chacune.
Il n'existe pas d'autres catégories d'actions, ni d'options ou droits préférentiels donnant droit à l'émission d'actions
d'une autre catégorie qui pourraient avoir un effet de dilution sur le nombre d'actions émises.
Les actions émises jouissent toutes des mêmes droits tant en ce qui concerne leur droit de vote aux assemblées
générales ordinaires et extraordinaires, qu'en ce qui concerne le dividende voté par les actionnaires lors des
assemblées générales.
À noter qu'il n'existe aucune restriction au transfert de titres ni aucun droit de contrôle spécial dans le chef de certains
détenteurs de ces titres. Aucun accord entre actionnaires pouvant induire des restrictions au transfert de titres ou
aux droits de vote n'a été conclu.
Les membres du Conseil d'Administration de Sword Group sont nommés par l'Assemblée Générale sur proposition
du Conseil d'Administration. La durée du mandat des Administrateurs de Sword Group est de 4 ans. Leur mandat
est renouvelable.
En principe, le mandat d'Administrateur prend fin à la clôture de l'Assemblée Générale qui pourvoit à son
remplacement. L'Assemblée Générale peut révoquer les Administrateurs à tout moment.
En cas de vacance d'un mandat d'Administrateur, le Conseil d'Administration peut pourvoir à son remplacement, en
se conformant cependant aux règles régissant la nomination des Administrateurs. À la prochaine Assemblée
Générale, les Actionnaires décident de la nomination définitive, en principe pour la période restante du mandat de
l'Administrateur remplacé.
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Sword Group | Rapport Financier 2025
2.13 Événements postérieurs à la clôture
À la suite des tensions géopolitiques survenues au Moyen-Orient à la fin du mois de février 2026, le Groupe a
procédé à une revue de ses expositions opérationnelles dans la région.
Sword Group est présent notamment au Liban et aux Émirats Arabes Unis. À ce jour, les implantations du Groupe
ne sont pas situées dans des zones directement affectées par les opérations militaires ou par des restrictions
majeures susceptibles de perturber l'activité.
Les collaborateurs du Groupe dans ces pays poursuivent leurs activités dans des conditions normales, au sein des
locaux de Sword ou dans des environnements sécurisés. Les équipes locales ont démontré leur forte capacité
d'adaptation et de résilience, permettant d'assurer la continuité des opérations et le maintien du niveau de service
auprès des clients.
En ce qui concerne plus particulièrement le Liban, nous avons connu la guerre de 2006, puis les frappes de 2013,
2014 et 2015, puis celles de chaque année depuis 2018, et nous sommes organisés comme suit :
.
Nos collaborateurs encore basés au sud du Liban sont relocalisés vers Tripoli à leur première demande,
.
Nous avons une base arrière à Chypre, prête à recevoir tous les collaborateurs qui le souhaitent,
.
Nous avons aux premières alertes une organisation en télétravail.
Il faut noter qu'à ce jour, cette solution de télétravail n'est pas utilisée par nos collaborateurs.
Au regard des informations disponibles à la date d'arrêté du présent rapport, cette situation n'a pas d'impact
significatif sur l'activité du Groupe et ne remet pas en cause ses perspectives à court ou moyen terme. Le Groupe
demeure toutefois attentif à l'évolution du contexte géopolitique et maintien des dispositifs de suivi et d'anticipation
adaptés.
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Sword Group | Rapport Financier 2025
03 GOUVERNANCE
D'ENTREPRISE
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Sword Group | Rapport Financier 2025
3
GOUVERNANCE D'ENTREPRISE *
* ce chapitre fait partie intégrante du rapport de gestion
3.1 Cadre de Gouvernance
Depuis le 11 avril 2012, la Société adhère volontairement aux dix Principes de Gouvernance d'Entreprise de la
Bourse de Luxembourg.
Le Conseil d'administration veille au respect de ces principes et à leur application adaptée à la taille, au profil et
aux activités internationales du Groupe.
La Charte de Gouvernance d'Entreprise précise la répartition des pouvoirs et responsabilités entre les différents
organes sociaux. Elle s'articule notamment avec :
. le manuel de procédures de contrôle interne,
. le manuel des principes comptables IFRS,
. la Charte d'Éthique,
. la politique anticorruption,
. la politique de protection des données,
. la politique de dénonciation,
. la politique Diversité, Équité et Inclusion,
. la politique Droits Humains,
. la Charte du Comité d'Audit.
Ces documents font l'objet de révisions périodiques sous la supervision du Conseil.
3.2 Conseil d'Administration
3.2.1 Mission et rôle
Le Conseil d'administration détermine les orientations stratégiques du Groupe et supervise leur mise en œuvre par
la Direction générale.
Il veille en particulier :
. à la solidité du modèle économique,
. à la performance financière durable,
. à la gestion des risques,
. à la qualité de l'information financière,
. au respect des obligations légales et réglementaires,
. à l'intégrité des dispositifs de contrôle interne et de conformité.
Le Conseil exerce une supervision active des risques majeurs, notamment financiers, opérationnels,
réglementaires, cyber et liés à la protection des données.
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Sword Group | Rapport Financier 2025
3.2.2 Composition au 31 décembre 2025
Le Conseil d'Administration se compose au 31/12/2025 de | 5 membres | 3 nationalités | 40 % d'indépendants.
| Jacques MOTTARD - Président
Échéance de Mandat : 2028
| Philippe BLANCHE - Administrateur
Échéance de Mandat : 2028
| Helene KORNERUP - Administrateur Indépendant
Cooptée
| Antonella MICHELINO - Administrateur Indépendant
Échéance de Mandat : 2028
| Nicolas MOTTARD - Administrateur
Échéance de Mandat : 2028
Les membres du Conseil ont été choisis pour leurs compétences financières, techniques et managériales, ainsi que
pour la diversité de leurs parcours professionnels, contribuant à la qualité des débats stratégiques et à la supervision
des activités du Groupe.
Philippe BLANCHE, en tant que professionnel expérimenté dans la gestion financière et la stratégie d'entreprise,
apporte au Groupe une expertise solide en matière d'analyse, de pilotage et de structuration financière. Son parcours
au sein de différentes organisations et son expérience de direction renforcent la capacité du Conseil à appréhender
les enjeux économiques, réglementaires et opérationnels auxquels la Société est confrontée.
Helene KORNERUP, en tant que professionnelle au sein de Midas Wealth Management au Luxembourg, apporte
au Groupe une expertise en matière de gouvernance et de gestion financière dans un environnement réglementaire
international.
Antonella MICHELINO, en tant que Directeur Général chez Midas Wealth Management, apporte au groupe un
savoir-faire dans le cadre de recherche de cibles à acquérir.
Nicolas MOTTARD, en tant qu'anesthésiste-réanimateur impliqué dans plusieurs programmes de recherche,
apporte au Groupe un savoir-faire essentiel dans le domaine de la santé.
3.2.3 Évolutions intervenues en 2025 :
Au cours de l'exercice 2025, le Conseil d'administration a enregistré :
. La démission de M. Frédéric Goosse avec effet au 10 juillet 2025 ;
. La démission de M. François-Régis Ory avec effet au 27 octobre 2025.
Le Conseil remercie ces administrateurs pour leur contribution aux travaux du Groupe et à son développement.
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Sword Group | Rapport Financier 2025
Le Conseil d'administration considère que l'indépendance, la complémentarité des expertises et la diversité des
profils constituent des éléments essentiels à la qualité de ses délibérations et à l'exercice de sa mission de
supervision.
À la suite de la démission de M. François-Régis Ory, le Conseil a procédé à la cooptation de Helene Kornerup, en
qualité d'administrateur coopté, avec effet au 18 décembre 2025. Toutefois, cette cooptation ne sera pas soumise
pour confirmation à la prochaine Assemblée Générale appelée à statuer sur les comptes de l'exercice 2025, Madame
Kornerup n'ayant pas souhaité poursuivre le mandat.
Alors que le Conseil pensait pouvoir confirmer la nomination d'une administratrice répondant pleinement aux critères
de compétences et d'expérience requis, la décision personnelle de Madame Kornerup conduit finalement à l'absence
d'un nouveau membre administratrice à ce stade.
En conséquence, à la date de publication du présent rapport, le Conseil d'Administration est toujours activement
engagé dans une démarche active de recherche afin d'identifier un(e) candidat(e) présentant les compétences,
l'expérience et les critères d'indépendance nécessaires pour rejoindre le Conseil.
La composition du Conseil reflète la volonté de la Société d'intégrer des administrateurs disposant de compétences
variées et complémentaires, adaptées aux spécificités des activités du Groupe.
En outre, le conseil s'est notamment fixé à respecter l'objectif quantitatif en matière d'équilibre entre les femmes et
les hommes tels que prévus dans la directive européenne «Women on boards», transposée au Luxembourg par la
loi du 19 décembre 2025.
A cet effet, le conseil établit son processus de sélection des candidats à une nomination d'un poste d'administrateur
sur une appréciation comparative des qualifications de chaque candidat, effectuée sur la base de critères clairs,
formulés en termes neutres, dépourvus d'ambiguïté, et établis préalablement au lancement de toute procédure de
sélection. Sont notamment pris en compte l'expérience dans des fonctions de direction, l'expérience internationale,
la pluridisciplinarité, les compétences de leadership et de communication, l'aptitude au travail en réseau, ainsi que
les connaissances spécifiques pertinentes en matière financière, de contrôle et de gestion des ressources humaines.
Les statuts de Sword Group prévoient un Conseil d'Administration composé de trois membres au moins et de dix-
huit au plus, nommés pour une durée maximale de quatre ans.
Il n'existe aucun administrateur élu par les salariés.
3.2.4 Organisation des pouvoirs et équilibre de la gouvernance
Le conseil d'administration actuel (à la date de publication du présent rapport) est composé de quatre (4) membres,
dont le nombre minimal d'administrateurs du sexe sous-représenté nécessaire pour satisfaire à l'objectif de 33% fixé
par la loi précitée est de un (1), soit représente 25%, respectant ainsi le seuil minimum obligatoire suivant la modalité
du calcul. En effet, la Loi précise la méthode de calcul de l'objectif quantitatif afin de tenir compte de la taille variable
des conseils d'administration. Elle prévoit que le nombre de postes d'administrateurs du sexe sous-représenté
nécessaire pour atteindre l'objectif de 33% correspond au nombre le plus proche de cette proportion, sans pouvoir
dépasser 49%. Les fonctions de Président du Conseil d'administration et de Directeur Général sont exercées par la
même personne.
Le Conseil considère que cette organisation favorise la cohérence stratégique, la continuité dans la conduite des
opérations et l'alignement entre la définition des orientations et leur mise en œuvre.
Afin d'assurer un équilibre approprié des pouvoirs et une supervision effective de la Direction Générale, le Conseil
veille notamment :
. À la présence d'administrateurs indépendants en son sein ;
. À un fonctionnement collégial garantissant la qualité des débats et la liberté d'expression ;
. À l'implication active des comités spécialisés, en particulier le Comité d'Audit ;
. À la transmission régulière et exhaustive des informations nécessaires à l'exercice du mandat des
administrateurs ;
. À une évaluation annuelle de son fonctionnement.
Le Conseil réexamine périodiquement l'adéquation de cette organisation au regard de l'évolution du Groupe, de sa
structure et de son environnement réglementaire.
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Sword Group | Rapport Financier 2025
3.2.5 Autres mandats exercés par les mandataires sociaux dans des sociétés cotées
Aucun membre du Conseil d'Administration n'a exercé des mandats ou des fonctions dans des sociétés cotées
autres que Sword Group pendant l'année sous revue.
3.2.6 Fonctionnement du Conseil d'Administration
Le Conseil d'Administration se réunit aussi souvent que l'intérêt de la Société l'exige et au minimum conformément
aux dispositions légales et statutaires.
Le taux moyen de participation aux réunions s'est établi à 93 %, traduisant l'implication active des administrateurs
dans les travaux du Conseil.
Les réunions font l'objet d'un ordre du jour établi par le Président et communiqué préalablement aux administrateurs.
Les documents nécessaires à l'examen des points inscrits à l'ordre du jour sont transmis en amont afin de permettre
une analyse approfondie.
Chaque administrateur dispose d'un accès équivalent à l'information et peut solliciter toute précision qu'il estime utile
à l'exercice de son mandat.
Le Conseil reçoit notamment :
. Les comptes analytiques mensuels ;
. Les comptes consolidés trimestriels ;
. Le budget annuel et ses éventuelles révisions ;
. Les dossiers relatifs aux opérations significatives d'investissement ou d'acquisition ;
. Les présentations relatives aux risques majeurs du Groupe.
Le Conseil procède annuellement à une évaluation de son fonctionnement et de celui de ses comités.
3.2.7 Activité du Conseil en 2025
En 2025, le Conseil d'Administration a concentré ses travaux sur les priorités stratégiques, financières et de
gouvernance du Groupe.
. Les principaux sujets examinés ont notamment porté sur :
. La revue de l'avancement du plan stratégique 2026–2028,
. L'analyse de la performance financière (chiffre d'affaires, EBITDA, génération de cash opérationnel,
backlog),
. L'arrêté des comptes annuels et semestriels ainsi que le suivi des résultats trimestriels,
. L'examen des opérations d'acquisition et d'investissement,
. Le suivi de la structure financière et des lignes de crédit,
. La supervision de la cartographie des risques du Groupe,
. Le suivi du dispositif de contrôle interne et de conformité,
. La supervision des enjeux de cybersécurité et de protection des données,
. Le suivi des engagements en matière de responsabilité sociale et environnementale,
. La politique de rémunération des mandataires sociaux et des membres du Conseil.
En 2025, le Conseil s'est réuni à six reprises. Le taux moyen de participation aux réunions s'est établi à 93 %.
3.3 Comité d'Audit
3.3.1 Composition au 31 décembre 2025
Au 31 décembre 2025, le Comité d'Audit est composé de :
. Antonella MICHELINO, Présidente et administratrice indépendante.
Le Comité est présidé par une administratrice indépendante disposant des compétences financières requises au
regard des activités du Groupe.
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Sword Group | Rapport Financier 2025
3.3.2 Évolutions intervenues en 2025
Au cours de l'exercice 2025, M. François-Régis Ory, qui exerçait les fonctions de Président du Comité d'Audit, a
démissionné avec effet au 27 octobre 2025.
À la suite de cette démission, le Conseil d'Administration a désigné Antonella Michelino en qualité de Présidente
du Comité d'Audit.
Compte tenu de la composition du Conseil à la clôture de l'exercice, le Comité d'Audit est composé d'un membre
unique.
3.3.3 Missions
Le Comité d'Audit assiste le Conseil d'Administration notamment dans le suivi :
. Du processus d'élaboration de l'information financière,
. De l'efficacité des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques,
. De l'audit des comptes annuels et semestriels,
. De l'indépendance des commissaires aux comptes,
. Des risques financiers et non financiers significatifs, y compris les risques cyber et liés à la protection des
données.
3.3.4 Activité du Comité d'Audit en 2025
En 2025, le Comité d'Audit s'est réuni à deux reprises. Le taux de participation aux réunions s'est établi à 100 %.
Les principaux sujets examinés ont notamment porté sur :
. L'examen des comptes semestriels et annuels,
. Le suivi du dispositif de contrôle interne,
. La revue de la cartographie des risques,
. La supervision des travaux des commissaires aux comptes,
. Le suivi des risques liés à la cybersécurité et à la protection des données.
3.4 Comité des Rémunérations et Comité des Nominations, de
Gouvernance, d'Éthique et de Responsabilité
3.4.1 Composition au 31 décembre 2025
Au 31 décembre 2025, le Comité des Rémunérations et des Nominations, Gouvernance, Éthique et Responsabilité
est composé de :
. Antonella MICHELINO, Présidente,
. Nicolas MOTTARD, membre.
Le Comité est présidé par une administratrice indépendante.
3.4.2 Missions
Le Comité assiste le Conseil d'Administration dans l'exercice de ses responsabilités relatives :
. À la politique de rémunération des mandataires sociaux ;
. Aux nominations et à l'évaluation des dirigeants ;
. À la gouvernance d'entreprise ;
. Au respect des principes éthiques et des engagements en matière de responsabilité sociale ;
. Au suivi des politiques internes en matière de conformité et de déontologie.
Le Comité formule des recommandations au Conseil, qui demeure seul compétent pour prendre les décisions.
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Sword Group | Rapport Financier 2025
3.4.3 Activité du Comité en 2025
En 2025, le Comité s'est réuni à une seule reprise. Le taux de participation aux réunions s'est établi à 100 %.
Le Comité a notamment examiné :
. La cohérence de la politique de rémunération avec la stratégie du Groupe et la performance réalisée,
. La détermination des composantes fixes et variables des mandataires sociaux au titre de l'exercice 2025,
. L'évolution de la composition du Conseil d'Administration et les besoins en compétences,
. Les sujets relatifs à la gouvernance, à l'éthique et à la conformité,
. Le suivi des engagements ESG du Groupe et leur intégration progressive dans la réflexion stratégique.
3.5 Direction Générale
3.5.1 Composition au 31 décembre 2025
Au 31 décembre 2025, la Direction Générale du Groupe est composée de :
. Jacques MOTTARD, Président et Directeur Général,
. Philippe BLANCHE, Chief Financial Officer et Administrateur.
3.5.2 Organisation et responsabilités
La Direction Générale assure la mise en œuvre de la stratégie arrêtée par le Conseil d'Administration et la gestion
opérationnelle du Groupe.
Jacques Mottard supervise l'ensemble des activités et orientations stratégiques du Groupe.
Philippe Blanche est responsable de la gestion financière, du contrôle de gestion, de la trésorerie et des relations
avec les partenaires financiers et investisseurs.
3.5.3 Évolutions intervenues en 2025
Au cours de l'exercice 2025, M. Frédéric Goosse a démissionné de ses fonctions d'Administrateur et de Directeur
Financier Groupe avec effet au 10 juillet 2025.
Philippe Blanche a été nommé Directeur Financier Groupe à compter de cette date.
La Direction Générale s'appuie sur un comité de direction élargi, composé des responsables des principales zones
géographiques et secteurs d'activité du Groupe, afin d'assurer la coordination et le pilotage des opérations.
Au 31 décembre 2025, le comité de direction élargi est composé de :
. Jacques Mottard
Président Directeur Général
. Philippe Blanche
Directeur Financier
. Nasser Hammoud
Directeur Général Moyen-Orient | Inde
o
Mohsen Alsharif
*ff. Directeur d'Opération Arabie Saoudite
o
Ravi Ramu
Directeur d'Opérations Inde
. David Martínez
Directeur Général Espagne
o
David Martínez
*ff. Directeur d'Opération Barcelone
o
Alberto Salamanca
*ff. Directeur d'Opérations Madrid
. Kevin Moreton
Directeur Général des Services UK | US
o
Greg Anderson
Directeur d'Opérations du Secteur Public
o
Phil Brading
Directeur d'Opérations du Secteur Energy
o
Rob Mossop
Directeur d'Opérations du Secteur Finance
o
Terry Neill
Directeur d'Opérations du Domaine Plateforme Digitale
. Guillaume Mottard
Directeur Général affilié Suisse | Canada
. Olivier Perrotey
Directeur Général Suisse
o
Philippe Charpier
Directeur d'Opération Secteur Sport
o
Fabrice Epailly
Directeur d'Opérations Secteur Luxe Suisse
o
Lucie Jolly
Directeur d'Opérations Secteur Public et Nations-Unies Suisse
o
Philippe Julia
Directeur d'Opération Secteur Finance
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Sword Group | Rapport Financier 2025
. Dieter Rogiers
Directeur Général de BeNeLux | Grèce | UE
o
Michel Bonvoisin
Directeur d'Opérations Luxembourg
o
Nikos Mastroyiannopoulos
Directeur d'Opérations Grèce
o
Dieter Rogiers
*ff. Directeur d'Opération Belgique | UE
*ff: fait fonction de
Comité de Direction et organisation opérationnelle :
Les membres du Comité de Direction sont sélectionnés pour leurs qualités managériales, techniques et
fonctionnelles. Il est composé de dirigeants issus de nationalités et de cultures différentes, contribuant à une vision
globale et internationale du Groupe.
Le Comité de Direction définit les orientations annuelles, supervise l'activité opérationnelle, met en œuvre la stratégie
à long terme et assure le pilotage budgétaire des centres de profit (« Business Units »).
Les responsables opérationnels ont la charge complète des filiales qu'ils dirigent (administration, finances, juridique,
opérations), avec un objectif de performance durable combinant rentabilité supérieure au marché et croissance
soutenue.
Mécanismes d'intéressement | Share Deals :
Les équipes dirigeantes et personnes-clés des entités du Groupe peuvent bénéficier d'un plan d'investissement à
risque dans le capital de leur société locale respective.
Le mécanisme repose sur un rachat des titres par le Groupe à une ou plusieurs échéances déterminées. La
valorisation du plan est corrélée à la performance économique de l'entité concernée.
Historiquement, la performance était principalement indexée sur l'évolution de l'EBIT/EBITDA.
Dans le cadre du plan d'action 2028, les critères de performance intègrent désormais :
. La croissance du chiffre d'affaires ;
. Le taux de marge EBITDA ;
. La génération de cash opérationnel.
La création de valeur est désormais corrélée prioritairement à l'amélioration de la génération de cash opérationnel,
renforçant l'alignement entre performance opérationnelle et solidité financière du Groupe.
3.6 Rémunérations des mandataires sociaux
3.6.1 Principes généraux
La politique de rémunération des mandataires sociaux vise à assurer un alignement durable entre la performance
du Groupe, la création de valeur pour les actionnaires et les responsabilités exercées.
Elle repose sur les principes suivants :
. Compétitivité au regard du marché ;
. Lien entre performance et rémunération ;
. Équilibre entre composante fixe et variable ;
. Cohérence avec la stratégie à long terme du Groupe.
La politique de rémunération est examinée par le Comité des Rémunérations, puis soumise à l'approbation du
Conseil d'Administration.
3.6.2 Rémunération au titre de l'exercice 2025
Rémunération du Président Directeur Général | Jacques Mottard :
À titre personnel, la rémunération de Jacques Mottard comprend :
. Une rémunération liée à l'exercice de ses fonctions exécutives au sein du Groupe, notamment en qualité de
Directeur Général d'une filiale du Groupe,
. Des jetons de présence perçus au titre de mandats d'administrateur exercés au sein de filiales,
. Le cas échéant, des avantages en nature liés à l'exercice de ses fonctions exécutives.
Il ne perçoit pas de jetons de présence au titre de son mandat d'administrateur de Sword Group SE.
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Sword Group | Rapport Financier 2025
Prestations assurées par Financière Sémaphore S.à r.l. :
Financière Sémaphore S.à r.l., société contrôlée par Jacques Mottard, intervient en qualité de holding animatrice du
Groupe.
À ce titre, elle assure des missions de coordination stratégique, de supervision et d'animation des entités du Groupe.
En contrepartie de ces prestations, une rémunération est versée à Financière Sémaphore S.à r.l. Cette rémunération
correspond aux moyens et ressources mobilisés pour l'exercice de ces missions.
Les modalités de cette rémunération sont approuvées par l'Assemblée Générale conformément aux dispositions
applicables.
La présentation des rémunérations des mandataires sociaux au titre des exercices 2025 et 2024 est établie
conformément aux Principes de Gouvernance d'Entreprise de la Bourse de Luxembourg relatifs à l'information sur
les rémunérations.
Tableau n°1 : Tableau des rémunérations et des options et actions attribuées à chaque dirigeant mandataire
social
Jacques Mottard
31/12/2025
31/12/2024
Rémunérations dues au titre de l'exercice
49 138 € (1)
51 802 € (1)
(détaillées au tableau 2)
Valorisation des options attribuées au cours de l'exercice
N/A
N/A
Valorisation des actions de performance attribuées au cours de
N/A
N/A
l'exercice
TOTAL
49 138 € (1)
51 802 € (1)
(1)
Financière Sémaphore S. à r. l., société contrôlée par Monsieur Jacques Mottard et holding animatrice de Sword
Group SE, a facturé des prestations de services ayant trait à la réflexion stratégique, à la coordination de la politique
générale, ainsi que des prestations de conseil et d'assistance pour un montant total de :
. 500 000 euros HT, au titre de l'exercice clos le 31 décembre 2025,
. 650 000 euros HT, au titre de l'exercice clos le 31 décembre 2024,
. 350 000 euros HT, au titre de l'exercice clos le 31 décembre 2023,
Financière Sémaphore SARL dispose de 3 salariés au 31/12/2025 pour réaliser les diligences d'holding animatrice
de groupe (dont élaboration de la stratégie et contrôle de son application).
Nicolas Mottard
31/12/2025
31/12/2024
Rémunérations dues au titre de l'exercice
45 000 €
35 000 €
Valorisation des options attribuées au cours de l'exercice
N/A
N/A
Valorisation des actions de performance attribuées au cours de
N/A
N/A
l'exercice
TOTAL
45 000 €
35 000 €
Philippe Blanche
31/12/2025
31/12/2024
Rémunérations dues au titre de l'exercice
30 000 €
- €
Valorisation des options attribuées au cours de l'exercice
N/A
N/A
Valorisation des actions de performance attribuées au cours de
N/A
N/A
l'exercice
TOTAL
30 000 €
- €
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Sword Group | Rapport Financier 2025
François-Régis Ory
31/12/2025
31/12/2024
Rémunérations dues au titre de l'exercice
45 000 €
35 000 €
Valorisation des options attribuées au cours de l'exercice
N/A
N/A
Valorisation des actions de performance attribuées au cours de
N/A
N/A
l'exercice
TOTAL
45 000 €
35 000 €
Antonella Michelino
31/12/2025
31/12/2024
Rémunérations dues au titre de l'exercice
45 000 €
35 000 €
Valorisation des options attribuées au cours de l'exercice
N/A
N/A
Valorisation des actions de performance attribuées au cours de
N/A
N/A
l'exercice
TOTAL
45 000 €
35 000 €
Helene Kornerup
31/12/2025
31/12/2024
Rémunérations dues au titre de l'exercice
- €
- €
Valorisation des options attribuées au cours de l'exercice
N/A
N/A
Valorisation des actions de performance attribuées au cours de
N/A
N/A
l'exercice
TOTAL
- €
- €
Frédéric Goosse
31/12/2025
31/12/2024
Rémunérations dues au titre de l'exercice
- €
30 000 €
Valorisation des options attribuées au cours de l'exercice
N/A
N/A
Valorisation des actions de performance attribuées au cours de
N/A
N/A
l'exercice
TOTAL
- €
30 000 €
Tableau n°2 : Tableau détaillé des rémunérations du Président Directeur Général
Jacques Mottard
Montant au 31/12/2025
Montant au 31/12/2024
Dus Versés
Dus Versés
Rémunération fixe
0 €
0 €
0 €
0 €
Jetons de présence
21 409 €
21 409 €
26 256 €
26 256 €
Avantages en nature
27 729 €
27 729 €
25 546 €
25 546 €
TOTAL
49 138 €
49 138 €
51 802 €
51 802 €
Le tableau N°2 est seulement complété pour Jacques Mottard car pour les autres mandataires, les sommes
correspondent uniquement à des jetons de présence.
Tableau n°3 : Options de souscription ou d'achat d'actions attribuées durant l'exercice à chaque dirigeant
mandataire social par la Société et par toute Société du Groupe
Non applicable.
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Sword Group | Rapport Financier 2025
Tableau n°4 : Options de souscription ou d'achat d'actions levées durant l'exercice par chaque dirigeant
mandataire social
Non applicable.
Tableau n°5 : Actions de performance attribuées à chaque dirigeant mandataire social
Non applicable.
Tableau n°6 : Actions de performance devenues disponibles durant l'exercice pour chaque dirigeant
mandataire social
Non applicable.
Tableau n°7 : Historique des attributions d'options de souscription ou d'achat d'actions
Il n'y a pas de plan d'options de souscriptions ou d'achat d'actions actuellement en cours.
Tableau n°8 : Options de souscription ou d'achat d'actions consenties aux dix premiers salariés non
mandataires sociaux attributaires et options levées par ces derniers.
Non applicable.
Tableau n°9 : Autres informations sur le dirigeant mandataire social
Contrat de travail
Régime de retraite
Indemnités ou
Indemnités
supplémentaire
avantages dus ou
relatives à une
susceptibles d'être
clause de non-
dus à raison de la
concurrence
cessation ou du
changement de
fonctions
Mandataires sociaux
Oui
Non
Oui
Non
Oui
Non
Oui
Non
J. Mottard - PDG
X
X
X
X
Jetons de présence
Le montant des jetons de présence alloué aux membres du Conseil d'Administration est de 165 000 euros.
Risques financiers
Le Groupe adopte une politique de gestion prudente de ses risques de marché, principalement le risque de change.
Les risques financiers auxquels le Groupe est exposé et les politiques pour y faire face sont détaillés dans la Note 4
des comptes consolidés.
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Sword Group | Rapport Financier 2025
04 FACTEURS DE
RISQUES &
CONTRÔLES
Page | 36
Sword Group | Rapport Financier 2025
4
FACTEURS DE RISQUES ET DISPOSITIF DE MAÎTRISE *
* ce chapitre fait partie intégrante du rapport de gestion
4.1 Méthodologie d'identification et de suivi des risques
Le Groupe identifie et évalue régulièrement les principaux risques susceptibles d'affecter son activité, sa situation
financière, ses résultats ou sa réputation.
Les risques sont analysés selon une approche combinant la probabilité d'occurrence et l'impact potentiel, notamment
financier, opérationnel et réputationnel.
Cette cartographie des risques est revue périodiquement par la Direction Générale et présentée au Conseil
d'Administration ainsi qu'au Comité d'Audit.
Les mesures de maîtrise et de contrôle associées font l'objet d'un suivi régulier dans le cadre du dispositif de contrôle
interne du Groupe.
4.2 Risques stratégiques et opérationnels
. Attractivité et rétention des talents
L'activité du Groupe repose sur la qualité, l'expertise et l'engagement de ses collaborateurs.
Dans un environnement marqué par une forte concurrence sur les profils technologiques et digitaux, la capacité à
attirer, développer et fidéliser les talents constitue un facteur clé de succès.
Une difficulté prolongée de recrutement ou une augmentation significative du turnover pourrait affecter la capacité
du Groupe à délivrer ses projets dans les délais et niveaux de qualité attendus.
Afin de limiter ce risque, le Groupe met en œuvre une politique active de gestion des talents comprenant :
-
des parcours d'évolution structurés,
-
des dispositifs de formation continue,
-
des mécanismes d'intéressement alignés sur la performance,
-
une organisation décentralisée favorisant l'autonomie et la responsabilisation.
Probabilité : modérée
Impact potentiel : significatif
. Exécution des projets
La performance du Groupe repose sur sa capacité à exécuter des projets complexes dans des environnements
technologiques et réglementaires exigeants.
Des difficultés dans la gestion des projets (retards, dépassements budgétaires, inadéquation des ressources)
pourraient affecter la rentabilité des contrats et la relation client.
Le Groupe s'appuie sur des processus de pilotage multi-niveaux (projet, entité, pays, Groupe) et sur des revues
régulières de performance afin de maîtriser ce risque.
Probabilité : faible à modérée
Impact potentiel : significatif
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Sword Group | Rapport Financier 2025
. Dépendance géographique / environnement macroéconomique
Le Groupe exerce ses activités dans plusieurs zones géographiques pouvant être exposées à des risques politiques,
économiques ou réglementaires spécifiques.
Des tensions géopolitiques, des restrictions administratives, des perturbations d'infrastructures ou des évolutions
réglementaires défavorables pourraient affecter l'activité locale ou la continuité des opérations.
Le Groupe diversifie ses implantations, adapte ses structures opérationnelles et met en place des plans de continuité
d'activité afin de limiter son exposition.
Probabilité : faible à modérée selon les zones
Impact potentiel : modéré
. Perte d'un client significatif
Bien que le portefeuille clients du Groupe soit diversifié, la perte d'un client significatif ou la réduction substantielle
de son volume d'activité pourrait avoir un impact sur le chiffre d'affaires à court terme.
Le Groupe limite ce risque par la diversification sectorielle, la multiplicité des centres de décision chez ses principaux
clients et le développement d'un backlog récurrent.
Probabilité : faible
Impact potentiel : modéré
. Intégration des acquisitions et croissance externe
Le Groupe mène une stratégie de croissance combinant développement organique et acquisitions ciblées.
La réussite de cette stratégie dépend notamment de la capacité à identifier des cibles pertinentes, à réaliser les
opérations dans des conditions financières maîtrisées et à intégrer efficacement les entités acquises.
Des difficultés d'intégration (culture d'entreprise, rétention des équipes clés, alignement des systèmes d'information
ou des processus de contrôle interne) pourraient affecter la rentabilité attendue des opérations réalisées.
Le Groupe limite ce risque par une approche sélective des acquisitions, une analyse financière et opérationnelle
préalable approfondie, ainsi qu'un suivi post-intégration structuré.
Probabilité : faible à modérée
Impact potentiel : modéré à significatif selon la taille des opérations
4.3 Risques technologiques et liés à la cybersécurité
. Risques liés à la cybersécurité et à la protection des données
Le Groupe est exposé aux risques liés aux cybermenaces, aux tentatives d'intrusion, aux violations de données et
aux perturbations potentielles de ses systèmes d'information.
Une attaque réussie ou une défaillance majeure des systèmes pourrait entraîner une interruption d'activité, une
atteinte à la réputation du Groupe, des sanctions réglementaires ou des impacts financiers significatifs.
Afin de limiter ces risques, le Groupe a renforcé en 2025 son dispositif de cybersécurité, notamment par :
– Le déploiement de solutions de surveillance renforcée des systèmes,
– La réalisation de tests d'intrusion et d'audits de sécurité,
– Le renforcement des dispositifs de contrôle d'accès,
– La formation et la sensibilisation régulière des collaborateurs,
– La mise à jour des plans de continuité et de gestion de crise.
Le dispositif est supervisé par la Direction et fait l'objet d'un suivi régulier par le Comité d'Audit.
Le Groupe adapte en permanence son dispositif de cybersécurité aux évolutions des menaces et du cadre
réglementaire applicable.
Le dispositif a fait l'objet d'un renforcement en 2025 et s'inscrit dans une démarche d'amélioration continue.
Probabilité : modérée
Impact potentiel : significatif
Page | 38
Sword Group | Rapport Financier 2025
4.4 Risques financiers
. Reconnaissance des revenus
Le Groupe réalise principalement des prestations de services dont certains contrats peuvent s'étendre sur
plusieurs exercices.
La reconnaissance du chiffre d'affaires, conformément aux normes IFRS applicables (notamment IFRS 15),
repose sur l'identification des obligations de performance et, le cas échéant, sur une reconnaissance à
l'avancement.
Dans certains projets, l'utilisation de méthodes de gestion de projet de type Agile peut conduire à une
structuration plus évolutive des livrables et des jalons contractuels. Dans ce contexte, le Groupe exerce un
jugement particulier pour identifier les obligations de performance, apprécier la mesure de l'avancement des
prestations et déterminer le moment approprié de reconnaissance du chiffre d'affaires conformément aux
principes d'IFRS 15.
Une estimation inexacte du degré d'avancement des projets, une mauvaise évaluation des coûts à terminaison
ou une interprétation erronée des clauses contractuelles pourraient affecter le niveau de revenus et de marge
reconnus sur un exercice donné.
Le Groupe s'appuie sur des procédures de contrôle interne renforcées, un suivi analytique mensuel et des
revues périodiques des projets afin de limiter ce risque
Probabilité : faible à modérée
Impact potentiel : modéré
. Évaluation des écarts d'acquisition (goodwill)
Le Groupe procède régulièrement à des acquisitions ciblées. Les écarts d'acquisition résultant de ces
opérations font l'objet de tests de dépréciation au moins annuels, conformément à la norme IAS 36.
Ces tests reposent sur des hypothèses relatives aux flux futurs de trésorerie, aux taux d'actualisation et aux
perspectives de marché.
Une dégradation des conditions économiques ou une performance inférieure aux prévisions pourrait conduire
à la constatation d'une dépréciation, susceptible d'affecter le résultat consolidé.
Le Groupe applique une méthodologie rigoureuse de test d'impairment et privilégie des acquisitions de taille
maîtrisée afin de limiter son exposition.
Probabilité : faible
Impact potentiel : modéré
. Liquidité et gestion de trésorerie
Le Groupe veille à maintenir un niveau de trésorerie et de financement adapté à ses besoins opérationnels et à
sa stratégie de développement.
Une dégradation significative de l'environnement économique, un ralentissement de l'activité ou des tensions
sur les délais de paiement pourraient affecter les flux de trésorerie.
Le Groupe assure un suivi régulier de sa position de trésorerie, de son besoin en fonds de roulement et de ses
engagements financiers.
Probabilité : faible
Impact potentiel : modéré
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Sword Group | Rapport Financier 2025
4.5 Risques réglementaires et de conformité
. Protection des données personnelles (RGPD)
Le Groupe traite des données à caractère personnel dans le cadre de ses activités internes et de ses
prestations réalisées pour le compte de ses clients.
Il est soumis au Règlement Général sur la Protection des Données (RGPD) ainsi qu'aux réglementations
locales applicables en matière de protection des données.
Un manquement aux obligations légales pourrait entraîner des sanctions administratives, des litiges, une
atteinte à la réputation du Groupe ou la perte de certains contrats.
Afin de limiter ce risque, le Groupe a structuré son dispositif de gouvernance des données, notamment par :
– la tenue et la mise à jour des registres des activités de traitement,
– la désignation de référents par pays,
– la formation régulière des collaborateurs,
– la revue des contrats avec les sous-traitants,
– le suivi des transferts internationaux de données.
Le dispositif fait l'objet d'un suivi périodique au niveau de la Direction et d'un reporting au Comité d'Audit.
Le dispositif de gouvernance des données a été consolidé en 2025 dans une logique d'amélioration continue et
d'anticipation des évolutions réglementaires.
Probabilité : modérée
Impact potentiel : significatif
. Conformité réglementaire et éthique
Le Groupe est soumis aux législations applicables dans les juridictions où il exerce ses activités, notamment
en matière de droit du travail, de fiscalité, de concurrence et de lutte contre la corruption.
Un manquement à ces obligations pourrait entraîner des sanctions financières, des litiges ou une atteinte à la
réputation du Groupe.
Le Groupe a formalisé une Charte Éthique définissant les principes applicables en matière de prévention des
conflits d'intérêts, de lutte contre la corruption, de fraude et de discrimination.
Des actions de sensibilisation sont menées auprès des collaborateurs et des dirigeants afin d'assurer le
respect des règles internes et des obligations légales.
Probabilité : faible
Impact potentiel : modéré à significatif selon la nature du manquement
4.6 Assurances
Le Groupe a mis en place une politique d'assurance destinée à couvrir les principaux risques susceptibles d'avoir
un impact financier significatif et pour lesquels une auto-assurance ne serait pas appropriée.
Cette politique est revue périodiquement afin d'assurer l'adéquation des niveaux de garantie avec l'évolution des
activités du Groupe.
Principales couvertures souscrites
. Responsabilité Civile Professionnelle / Après livraison
Garantie : 15 000 000 € par sinistre et par année d'assurance (tous dommages confondus).
. Responsabilité Civile Exploitation
Garantie : 10 000 000 € par sinistre, incluant notamment :
– Dommages matériels et immatériels consécutifs,
– Faute inexcusable,
– Atteintes accidentelles à l'environnement,
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Sword Group | Rapport Financier 2025
– Biens confiés,
– Recours des voisins et tiers,
– Défense pénale et recours.
. Responsabilité Civile des dirigeants et mandataires sociaux (D&O)
Garantie : 15 000 000 € par sinistre et par année d'assurance.
Cette assurance couvre les frais de défense et les conséquences pécuniaires des réclamations mettant en
jeu la responsabilité personnelle des dirigeants dans l'exercice de leurs fonctions.
. Assurance Tous Risques Voyages
Couvrant les collaborateurs lors de leurs déplacements professionnels.
Les niveaux de couverture sont jugés adaptés à la taille et à la nature des activités du Groupe.
L'analyse des risques assurables du Groupe est régulièrement mise à jour et les contrats sont souscrits auprès de
compagnies reconnues pour leur solvabilité.
4.7 Dispositif de contrôle interne
Le dispositif de contrôle interne du Groupe vise à fournir une assurance raisonnable quant à :
. La conformité aux lois et réglementations applicables,
. La fiabilité des informations financières et comptables,
. La maîtrise des risques opérationnels,
. La protection des actifs du Groupe.
Les procédures de contrôle interne sont définies sous l'autorité du Conseil d'Administration et mises en œuvre par
la Direction Générale avec l'appui des fonctions financières et opérationnelles.
Organisation
Un responsable du contrôle interne assure le suivi des principaux risques identifiés par le Conseil d'Administration,
en cohérence avec les Principes de gouvernance d'entreprise de la Bourse de Luxembourg.
Toutes les instances impliquées dans la gouvernance participent à la mise en œuvre du dispositif.
Procédures relatives à l'information financière
Le Groupe a mis en place notamment :
. Un reporting analytique mensuel permettant d'identifier les écarts par rapport aux objectifs,
. Un processus de consolidation structuré intégrant l'élimination des transactions intragroupe,
. Un module spécifique relatif à IFRS 16,
. Une revue approfondie des états financiers par la Direction Financière,
. Une revue périodique des informations financières par le Comité d'Audit et le Conseil d'Administration.
Bien que le système de contrôle interne ne puisse fournir une garantie absolue, il vise à identifier, prévenir et limiter
les risques susceptibles d'affecter la performance et la situation financière du Groupe.
4.8 Faits exceptionnels et litiges
À la connaissance de la Société, il n'existe pas, à la date d'arrêté des comptes, de faits exceptionnels ou de litiges
significatifs non provisionnés susceptibles d'avoir ou ayant eu, au cours des douze derniers mois, une incidence
significative sur la situation financière, les résultats ou le patrimoine de Sword Group SE et de ses filiales.
Les litiges éventuels en cours font l'objet d'un suivi régulier par la Direction et, le cas échéant, de provisions
comptables conformément aux normes applicables.
Le Groupe considère que les procédures en cours, individuellement ou globalement, ne sont pas de nature à
affecter de manière significative sa situation financière ou ses perspectives.
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Sword Group | Rapport Financier 2025
05 RESPONSABILITÉ
D'ENTREPRISE
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Sword Group | Rapport Financier 2025
5
RESPONSABILITÉ D'ENTREPRISE *
* ce chapitre fait partie intégrante du rapport de gestion
« Le premier savoir-faire du Groupe est la valorisation des talents de ses
collaborateurs » Jacques Mottard | Président et Fondateur du Groupe Sword
Le Groupe adapte progressivement son dispositif de reporting extra-financier afin de tenir compte des évolutions
réglementaires européennes, notamment relatives à la taxonomie et à la directive CSRD.
Les informations présentées dans ce chapitre couvrent la majorité du périmètre consolidé du Groupe.
Certaines entités récemment acquises ou de taille limitée peuvent ne pas être incluses dans le périmètre de collecte
de l'ensemble des indicateurs extra-financiers.
Lorsque certaines données ne sont pas disponibles de manière exhaustive, des estimations peuvent être utilisées
afin de fournir une information représentative des activités du Groupe.
PRINCIPAUX INDICATEURS ESG
Domaine
Indicateur clé
Social
Effectif du Groupe : 3 610 collaborateurs
Social
Turnover : 10,4%
Social
Taux de participation aux formations RGPD : ~95 %
Protection des données
Demandes d'exercice de droits RGPD traitées : 10
Protection des données
Analyses d'impact sur la protection des données (DPIA) : 7
Protection des données
Violations significatives de données personnelles : 0
Cybersécurité
Security Operations Centre 24/7 opérationnel
Environnement
Émissions totales : 12,7 KtCO ₂ e (Scopes 1-2-3)
5.1 Modèle d'affaires et intégration des enjeux ESG
Le modèle d'affaires du Groupe repose sur la fourniture de prestations de services à forte valeur ajoutée dans les
domaines du conseil, de l'ingénierie informatique et des solutions digitales, auprès d'une clientèle principalement
composée de grandes entreprises et d'institutions publiques.
Le Groupe s'appuie sur une organisation décentralisée structurée autour de Business Units autonomes, favorisant
la proximité client, la responsabilité managériale et l'agilité opérationnelle. Ce modèle organisationnel constitue un
facteur clé de performance, d'adaptabilité et de résilience dans des environnements technologiques et
réglementaires en constante évolution.
Compte tenu de la nature de ses activités, le capital humain, la maîtrise technologique, la sécurité des systèmes
d'information et la conformité réglementaire constituent des éléments centraux de son modèle de création de valeur.
Les enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) sont progressivement intégrés dans la réflexion
stratégique du Groupe, en cohérence avec :
.
Son exposition aux risques numériques et réglementaires,
.
Ses engagements en matière d'éthique et de conformité,
.
Les attentes croissantes de ses clients et partenaires en matière de durabilité.
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Sword Group | Rapport Financier 2025
La prise en compte de ces enjeux s'inscrit dans une logique de pérennité économique et de maîtrise des risques
identifiés au chapitre 4 du présent rapport.
En 2025, le Groupe a poursuivi les travaux engagés en vue de renforcer la structuration de sa démarche de
responsabilité d'entreprise, notamment par :
.
La formalisation et la validation d'une analyse de double matérialité,
.
L'identification et la priorisation des enjeux significatifs,
.
Le renforcement progressif des indicateurs extra-financiers,
.
L'amélioration des processus de collecte et de fiabilisation des données.
.
Le Groupe considère que cette démarche contribue à renforcer la robustesse de son modèle d'affaires et sa
capacité à générer une valeur durable à long terme.
5.2 Gouvernance de la durabilité
La prise en compte des enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) s'inscrit dans le cadre général
de la gouvernance du Groupe et s'appuie sur les instances existantes.
Le Conseil d'Administration exerce une mission de supervision des orientations stratégiques du Groupe, incluant les
enjeux de durabilité et les principaux risques associés. À ce titre, il veille à la cohérence entre la stratégie du Groupe,
la gestion des risques et la prise en compte des enjeux environnementaux, sociaux et éthiques.
Le Comité d'Audit participe également à cette supervision dans le cadre de l'examen des dispositifs de gestion des
risques, de contrôle interne et de conformité, notamment en matière de sécurité des systèmes d'information, de
protection des données et de respect des obligations réglementaires.
La mise en œuvre opérationnelle des actions liées à la responsabilité d'entreprise relève de la Direction Générale,
qui s'appuie sur les différentes fonctions du Groupe, notamment les équipes financières, juridiques, informatiques et
de ressources humaines.
Dans le cadre de la préparation progressive aux exigences de la directive européenne relative au reporting de
durabilité des entreprises (CSRD), le Groupe a engagé des travaux visant à renforcer la structuration de son dispositif
de pilotage des enjeux ESG, notamment par l'amélioration des processus de collecte et de fiabilisation des données
extra-financières.
Cette organisation permet d'assurer une prise en compte progressive et cohérente des enjeux de durabilité dans la
stratégie et les opérations du Groupe.
5.3 Analyse de double matérialité
Dans le cadre du renforcement de sa démarche de responsabilité d'entreprise et de la préparation progressive aux
exigences de la directive européenne relative au reporting de durabilité des entreprises (CSRD), le Groupe a
engagé une analyse de double matérialité visant à identifier et prioriser les enjeux environnementaux, sociaux et
de gouvernance (ESG) les plus significatifs pour ses activités et ses parties prenantes.
Cette démarche s'inscrit dans la logique de double matérialité prévue par les normes européennes de reporting de
durabilité (ESRS) et consiste à analyser à la fois :
.
L'impact potentiel des activités du Groupe sur l'environnement et la société ;
.
Les risques et opportunités susceptibles d'influencer sa performance financière, sa situation ou ses
perspectives.
L'analyse a été réalisée sur la base d'une méthodologie structurée incluant notamment :
.
l'identification des enjeux ESG pertinents au regard des activités du Groupe ;
.
l'évaluation de leur importance au regard des impacts potentiels, des risques et des opportunités associés ;
.
la prise en compte des attentes des principales parties prenantes internes et externes.
Les résultats de cette analyse permettent d'orienter les priorités du Groupe en matière de durabilité et d'alimenter
la structuration progressive de son reporting extra-financier.
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Sword Group | Rapport Financier 2025
Les enjeux identifiés comme significatifs couvrent notamment les domaines suivants :
.
la gestion et l'attractivité des talents ;
.
la sécurité des systèmes d'information et la protection des données ;
.
l'éthique des affaires et la conformité réglementaire ;
.
l'empreinte environnementale des activités, notamment les émissions de gaz à effet de serre ;
.
la formation et le développement des compétences.
Cette analyse constitue un élément structurant de la démarche ESG du Groupe et contribue à renforcer la
cohérence entre sa stratégie, sa gestion des risques et ses engagements en matière de responsabilité
d'entreprise.
Principaux enjeux de durabilité identifiés
Domaine
Enjeux matériels identifiés
Émissions de gaz à effet de serre liées aux activités du
Environnement
Groupe et à ses déplacements professionnels
Social
Attractivité, développement et fidélisation des talents
Social
Formation et développement des compétences
Gouvernance
Sécurité des systèmes d'information et cybersécurité
Gouvernance
Protection des données et conformité au RGPD
Gouvernance
Éthique des affaires et conformité réglementaire
Ces enjeux sont pris en compte dans la définition des priorités du Groupe en matière de responsabilité d'entreprise
et sont étroitement liés aux principaux risques identifiés au chapitre 4 du présent rapport.
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Sword Group | Rapport Financier 2025
5.4 Environnement
Les enjeux environnementaux sont progressivement intégrés dans la démarche de responsabilité d'entreprise du
Groupe, en cohérence avec la nature de ses activités et son exposition aux risques climatiques et réglementaires.
Les activités du Groupe reposant principalement sur des prestations intellectuelles, leur impact environnemental
direct demeure limité. Néanmoins, le Groupe veille à maîtriser son empreinte environnementale, notamment en
matière de consommation énergétique des bureaux, de déplacements professionnels des collaborateurs et
d'utilisation des équipements informatiques nécessaires à la réalisation des prestations.
Dans ce contexte, le Groupe a engagé des travaux visant à améliorer la mesure et le pilotage de son empreinte
environnementale et à renforcer progressivement son dispositif de reporting extra-financier, dans le cadre de
l'évolution des exigences européennes en matière de durabilité, notamment liées aux normes ESRS, à la directive
CSRD et à la taxonomie européenne.
Les principaux enjeux identifiés sont pris en compte dans la définition de la stratégie, dans les décisions
d'investissement et dans le pilotage opérationnel des activités.
Cette analyse repose sur les informations disponibles au niveau des principales entités du Groupe, représentant la
majorité du chiffre d'affaires consolidé. Lorsque certaines données ne sont pas disponibles de manière exhaustive,
des estimations peuvent être utilisées.
Les résultats de cette analyse sont présentés à la Direction Générale et font l'objet d'un suivi dans le cadre des
travaux du Conseil d'administration et de ses comités.
5.4.1 Gouvernance des enjeux environnementaux
La prise en compte des enjeux environnementaux s'inscrit dans le cadre du dispositif global de gouvernance et de
gestion des risques du Groupe.
Le Conseil d'Administration supervise les orientations stratégiques du Groupe, incluant les enjeux liés au
changement climatique et aux impacts environnementaux.
La Direction Générale assure la mise en œuvre opérationnelle des actions engagées, en coordination avec les
fonctions concernées du Groupe.
5.4.2 Bilan carbone et émissions de gaz à effet de serre
Dans le cadre du renforcement de son reporting environnemental, le Groupe a engagé la réalisation d'un bilan
carbone consolidé couvrant l'ensemble de ses activités.
Ce bilan vise à mesurer les émissions de gaz à effet de serre associées aux activités du Groupe, conformément aux
principales méthodologies reconnues, en distinguant notamment :
.
les émissions directes (Scope 1),
.
les émissions indirectes liées à la consommation d'énergie (Scope 2),
.
les autres émissions indirectes significatives (Scope 3).
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Sword Group | Rapport Financier 2025
Les résultats détaillés de ce bilan seront intégrés dans le reporting environnemental du Groupe afin de permettre un
suivi structuré de son empreinte carbone.
Émissions de gaz à effet de serre (tCO ₂ e)
2024
2025
Scope 1
826
1 059
Scope 2
208
96
Scope 3
11 000
11 511
Total
12 034
12 667
Intensité carbone
2024
2025
tCO ₂ e / M€ de chiffre d'affaires
62,3
59,7
5.4.1 Maîtrise de l'empreinte environnementale
Les principales sources d'impact environnemental du Groupe sont liées :
.
à la consommation d'énergie des bureaux,
.
aux déplacements professionnels des collaborateurs,
.
aux équipements informatiques nécessaires à la réalisation des prestations.
Le Groupe met en œuvre différentes actions visant à limiter cet impact, notamment par :
.
l'optimisation de l'utilisation des infrastructures et des équipements ;
.
le développement des outils de collaboration à distance ;
.
la sensibilisation des collaborateurs aux bonnes pratiques environnementales.
5.4.2 Trajectoire et perspectives
Sur la base des résultats du bilan carbone et dans le cadre de la structuration progressive de son reporting
environnemental, le Groupe entend poursuivre ses travaux visant à améliorer la mesure, le pilotage et la réduction
de son empreinte environnementale.
Ces travaux s'inscrivent dans une démarche d'amélioration continue et de préparation progressive aux exigences
européennes en matière de reporting de durabilité, notamment liées à la directive CSRD, aux normes ESRS et à la
taxonomie européenne.
5.5 Social
Le modèle d'affaires du Groupe repose principalement sur le capital humain, l'expertise technologique et la capacité
de ses collaborateurs à accompagner ses clients dans leurs projets de transformation et d'innovation.
Dans ce contexte, l'attractivité, le développement et la fidélisation des talents constituent des enjeux essentiels
pour la performance et la pérennité du Groupe.
Dans un contexte de forte concurrence sur les profils qualifiés dans les métiers du numérique, le Groupe accorde
une attention particulière à la fidélisation des collaborateurs, à la transmission des compétences et à la stabilité
des équipes, facteurs essentiels de qualité de service et de continuité des activités.
La politique sociale du Groupe vise ainsi à favoriser un environnement de travail stimulant, à développer les
compétences des collaborateurs et à promouvoir une culture d'entreprise fondée sur la responsabilité, l'autonomie
et l'excellence professionnelle.
5.5.1 Effectifs et attractivité des talents
Le Groupe s'appuie sur des équipes pluridisciplinaires composées de consultants, d'ingénieurs et d'experts
intervenant dans différents domaines technologiques et sectoriels.
Dans un contexte de forte concurrence sur les profils qualifiés dans les métiers du numérique, le Groupe accorde
une attention particulière à sa capacité à attirer et fidéliser les talents.
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Sword Group | Rapport Financier 2025
Cette attractivité repose notamment sur :
.
des projets technologiques à forte valeur ajoutée ;
.
un modèle organisationnel favorisant l'autonomie et la responsabilité ;
.
des perspectives d'évolution professionnelle ;
.
un environnement de travail international et collaboratif.
Indicateur
2024
2025
Effectif total
3 211
3 610
Répartition hommes / femmes
54 % / 46 %
54 % / 46 %
Part des femmes dans le management
33 %
33 %
La répartition femmes/hommes reste stable à 46 % de femmes en 2025. Cette stabilité reflète un équilibre constant
entre recrutements et départs dans un secteur où la structure des métiers évolue peu d'une année sur l'autre. Les
données sont calculées selon la même méthodologie qu'en 2024, garantissant la comparabilité.
5.5.2 Formation et développement des compétences
Compte tenu de l'évolution rapide des technologies et des besoins des clients, le développement continu des
compétences constitue une priorité pour le Groupe.
Les actions de formation permettent notamment de :
.
renforcer l'expertise technique des collaborateurs ;
.
accompagner l'évolution des métiers ;
.
favoriser le développement des compétences managériales.
Indicateur
2024
2025
Nombre total d'heures de formation
121 182 h
137 500 h
Moyenne d'heures de formation par collaborateur
41,6 h
42 h
Part des collaborateurs formés *
100 %
100 %
* Indicateur défini comme la proportion de collaborateurs ayant suivi au moins une action de formation tracée sur
la période.
5.5.3 Diversité et inclusion
Le Groupe veille à promouvoir un environnement de travail respectueux et inclusif, favorisant la diversité des profils,
des expériences et des parcours.
La diversité constitue un facteur d'innovation et de performance collective, en permettant de croiser les perspectives
et les expertises au sein des équipes.
Le Groupe attache notamment une attention particulière à l'égalité professionnelle et à la promotion des talents sans
discrimination.
Le Groupe veille à garantir l'égalité de traitement tout au long du parcours professionnel des collaborateurs, depuis
le recrutement jusqu'à l'évolution de carrière, dans le respect des réglementations applicables dans les pays où il
opère.
5.5.4 Santé et conditions de travail
Le Groupe s'attache à garantir à ses collaborateurs un environnement de travail respectueux de leur santé et de leur
sécurité.
Les conditions de travail, l'organisation des missions et la qualité de l'environnement professionnel font l'objet d'une
attention particulière afin de favoriser l'engagement et le bien-être des équipes.
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Sword Group | Rapport Financier 2025
Le Groupe soutient également différentes initiatives sociales et éducatives dans les pays où il est implanté. Ces
actions incluent notamment des partenariats associatifs locaux, des programmes de mentoring pour les étudiants
ainsi que des initiatives menées dans le cadre de la fondation Sport et Éducation.
Le Groupe s'attache également à prévenir les risques professionnels et à favoriser un environnement de travail
équilibré, en tenant compte des contraintes opérationnelles propres à ses métiers et des réglementations locales
applicables.
5.6 Conduite des affaires, éthique et conformité
La conduite des activités du Groupe repose sur des principes d'intégrité, de responsabilité et de conformité aux
réglementations applicables dans les juridictions où il opère.
Ces principes guident les comportements et les décisions des collaborateurs du Groupe dans leurs relations avec
les clients, partenaires, fournisseurs et l'ensemble de ses parties prenantes.
Dans ce cadre, le Groupe met en œuvre des dispositifs visant à garantir une conduite responsable de ses
activités, notamment en matière d'éthique des affaires, de conformité réglementaire, de protection des données
et de sécurité des systèmes d'information.
5.6.1 Valeurs et éthique des affaires
Le Groupe fonde son développement sur des valeurs d'exigence professionnelle, de responsabilité et de
transparence.
Ces principes se traduisent notamment par :
.
le respect des règles d'éthique et de conformité ;
.
la prévention des conflits d'intérêts ;
.
la lutte contre toute forme de fraude ou de corruption ;
.
le respect des lois et réglementations applicables.
Le Groupe a formalisé une Charte Éthique définissant les principes et comportements attendus de l'ensemble de
ses collaborateurs et partenaires.
Sword Group est signataire du Pacte Mondial des Nations Unies depuis 2011 et s'engage à respecter les dix
principes relatifs aux droits humains, aux normes du travail, à l'environnement et à la lutte contre la corruption.
5.6.2 Lutte contre la corruption et conformité
Le Groupe veille au respect des réglementations applicables en matière de lutte contre la corruption et de conformité.
Des règles internes et des dispositifs de sensibilisation contribuent à prévenir les comportements contraires aux
principes d'intégrité et aux obligations légales.
Le dispositif de conformité s'appuie notamment sur la Charte Éthique du Groupe, les procédures internes
applicables ainsi que sur des actions de sensibilisation destinées aux collaborateurs exposés à ces risques.
Le Groupe veille également à prévenir les situations de conflits d'intérêts et à promouvoir des pratiques
commerciales conformes à ses principes d'intégrité.
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Sword Group | Rapport Financier 2025
5.6.3 Protection des données personnelles
Le Groupe attache une importance particulière à la protection des données à caractère personnel dans le cadre de
ses activités et veille au respect des réglementations applicables, notamment du Règlement Général sur la Protection
des Données (RGPD).
Le programme de conformité du Groupe repose sur des fondations structurées comprenant notamment la
désignation de référents ou Délégués à la Protection des Données (DPO) dans les différentes juridictions où le
Groupe opère, la tenue de registres des activités de traitement (RoPAs) au sein des Business Units, ainsi que la
mise en place de politiques et procédures encadrant la gestion des données personnelles.
Des réunions régulières du réseau des DPO permettent de favoriser la coordination, le partage de bonnes pratiques
et l'amélioration continue du dispositif de protection des données au sein du Groupe.
Au cours de l'exercice 2025, plusieurs actions ont été menées afin de renforcer le programme de conformité,
notamment la documentation des registres de traitement pour l'ensemble des entités du Groupe, l'amélioration des
processus relatifs à la gestion des demandes des personnes concernées, aux notifications d'information, à la
conservation des données et aux pratiques de transfert de données.
Les principaux indicateurs relatifs à la protection des données en 2025 sont les suivants :
.
10 demandes de droits des personnes concernées ont été traitées ;
.
7 analyses d'impact relatives à la protection des données (DPIA) ont été réalisées ;
.
Aucune violation significative de données personnelles n'a été constatée ;
.
Les actions de sensibilisation et de formation ont atteint un taux de participation d'environ 95 %.
Le Groupe poursuit par ailleurs ses travaux visant à renforcer la gouvernance et l'harmonisation de ses pratiques
en matière de protection des données dans l'ensemble des juridictions où il opère.
5.6.4 Cybersécurité et sécurité des systèmes d'information
Le Groupe poursuit le renforcement et la maturation de sa résilience opérationnelle, tandis que la cybersécurité
demeure l'une de ses priorités majeures.
Au cours de l'exercice 2025, le Groupe a poursuivi le renforcement de son cadre de cybersécurité, notamment à
travers le déploiement de sa stratégie de sécurité, alignée sur la stratégie du Groupe.
Plusieurs initiatives ont été mises en œuvre afin d'améliorer et de faire progresser notre gouvernance de la sécurité
ainsi que notre résilience opérationnelle, parmi lesquelles :
.
La mise en place d'un Security Operations Centre (SOC) opérationnel 24/7, chargé de la surveillance
continue de la sécurité et de la réponse aux incidents ;
.
Le renforcement de nos capacités en cybersécurité, grâce au recrutement de responsables spécialisés en
Security Operations et en Gouvernance, Risques & Conformité (GRC) ;
.
Le renouvellement de la certification ISO 27001:2022 du Groupe, démontrant notre engagement constant
en matière de cybersécurité ;
.
Le développement de notre gouvernance de la sécurité, incluant l'amélioration des politiques de sécurité,
des processus de réponse aux incidents et la mise en place d'évaluations de risques structurées pour les
Business Units et les projets ;
.
L'intégration des exigences de cybersécurité dans les processus de due diligence liés aux acquisitions.
Le Groupe a également poursuivi le renforcement d'une culture de sécurité partagée entre tous les collaborateurs,
via une formation obligatoire de sensibilisation à la cybersécurité, complétée par des campagnes mensuelles de
phishing simulé tout au long de l'année 2025.
En complément, le Groupe a mené des tests et exercices de préparation, incluant des tests d'intrusion internes
(penetration testing) et des simulations de réponse aux incidents impliquant les équipes de direction.
Les initiatives de sensibilisation à la cybersécurité ont atteint un taux de complétion de 100 % des formations,
contribuant à une vigilance accrue des collaborateurs face aux menaces cyber.
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Sword Group | Rapport Financier 2025
La cybersécurité est pleinement intégrée dans le cadre global de gestion des risques du Groupe et fait l'objet d'un
suivi régulier au travers des processus de gouvernance du Groupe.
Faits marquants 2025 – Cybersécurité
.
Déploiement d'un Security Operations Centre 24/7
.
Renouvellement de la certification ISO 27001:2022 du Groupe
.
Standardisation des formations cybersécurité pour l'ensemble du Groupe
.
Mise en place de campagnes régulières de simulation de phishing
.
Renforcement de la gouvernance et des dispositifs d'évaluation des risques de sécurité
.
Intégration de la cybersécurité dans les processus d'acquisition
5.6.5 Relations responsables avec les partenaires
Le Groupe veille à développer des relations responsables avec ses partenaires et fournisseurs, fondées sur des
principes d'intégrité, de transparence et de respect des réglementations applicables.
Dans ce cadre, le Groupe a mis en place un code de conduite applicable à ses fournisseurs et partenaires, définissant
notamment des principes relatifs au respect des droits humains, aux conditions de travail, à la protection de
l'environnement et à la lutte contre la corruption.
La politique d'achats responsables du Groupe vise également à promouvoir des pratiques commerciales
transparentes et équitables et à intégrer progressivement des critères sociaux et environnementaux dans la sélection
et l'évaluation de ses fournisseurs.
Le Groupe entend renforcer progressivement l'intégration de critères de responsabilité dans ses processus d'achats,
en cohérence avec la structuration de son dispositif ESG.
5.7 Taxinomie verte
Contexte réglementaire
Le règlement (UE) 2020/852 établit un cadre visant à déterminer les activités économiques considérées comme
durables sur le plan environnemental. L'article 8 de ce règlement impose aux entreprises soumises à l'obligation
de publication d'informations extra-financières de publier des informations relatives à la part de leurs activités
économiques éligibles et alignées avec la taxinomie européenne.
Ce dispositif vise notamment à améliorer la transparence à l'égard des investisseurs et à prévenir les risques
d'éco-blanchiment.
Dans ce contexte, Sword Group SE analyse chaque année ses activités au regard des critères définis par les actes
délégués adoptés par la Commission européenne.
Activités éligibles identifiées
Au regard de la nature de ses activités, Sword Group a identifié plusieurs activités potentiellement éligibles au sens
de la taxinomie européenne, notamment :

8.1 Traitement de données, hébergement et activités connexes, correspondant aux services de
gestion et de traitement de données réalisés via des infrastructures informatiques ;

8.2 Programmation informatique, conseil et autres activités informatiques, correspondant aux
activités de développement et d'intégration de solutions numériques ;

6.5 Transport par véhicules, correspondant à certaines dépenses d'investissement liées aux véhicules
utilisés dans le cadre des activités du Groupe.
Compte tenu de la nature de ses activités de conseil et d'ingénierie informatique, le Groupe n'a identifié aucune
activité relevant des objectifs environnementaux liés à l'économie circulaire, à la prévention de la pollution ou à la
protection de la biodiversité.
Page | 51
Sword Group | Rapport Financier 2025
Alignement avec la taxinomie
Une activité est considérée comme alignée avec la taxinomie européenne lorsqu'elle :
.
est éligible au sens de la taxinomie ;
.
contribue substantiellement à un objectif environnemental ;
.
ne cause pas de préjudice significatif aux autres objectifs environnementaux ;
.
respecte les garanties sociales minimales définies par les principes internationaux applicables.
Sur la base de cette analyse, les indicateurs publiés par Sword Group sont les suivants :

78,9 % du chiffre d'affaires 2025 (83,9 % en 2024) est considéré comme éligible mais non aligné à la
taxinomie ;

3 % des Capex liés à l'activité de transport de véhicules sont considérés comme éligibles et alignés
à la taxinomie (contre 9 % en 2024) ;

aucune dépense opérationnelle (Opex) n'est considérée comme éligible et alignée à la taxinomie.
Les tableaux détaillant les indicateurs réglementaires relatifs au chiffre d'affaires, aux dépenses d'investissement
(Capex) et aux dépenses opérationnelles (Opex) sont présentés dans les pages suivantes.
Entre 2024 et 2025, les indicateurs de taxonomie de la Société présentent plusieurs variations.
Sur le chiffre d'affaires, la part d'activités éligibles recule de 83,9 % à 78,9 %. Ce mouvement s'explique par une
croissance relative des activités non éligibles au sein du portefeuille, tandis que le périmètre des activités numériques
éligibles (CCA 8.2 et CCM 8.1/8.2) demeure stable mais voit son poids relatif diminuer dans le total consolidé.
Concernant les Capex, la part alignée passe de 9 % à 3 %, en raison de l'augmentation des activités non éligibles
liées principalement au regroupement d'entreprises.
S'agissant des Opex, aucune dépense éligible ou alignée n'a été identifiée, en continuité avec l'exercice précédent.
Les dépenses sont constituées des coûts d'entretien et de maintenance qui ne répondent pas aux critères d'éligibilité
définis par la réglementation.
Page | 52
Sword Group | Rapport Financier 2025
Part du chiffre d'affaires issue de produits ou de services associés à des activités économiques alignées sur la taxinomie - Informations pour l'année 2025
E x ercice N
Année
Critères de contribution substantielle
Critères d'absence de préjudice important ("critères DNSH") (8)
Part du
Part duchiffre d'affaires
Catégorie
chiffre
Atténuation du
Adaptation au
Atténuation du
Adaptation au
É c onomie
G a ranties alignée sur la taxinomie
Catégorie
É c onomie
Pollution
Biodiversi
activité
Activités économiques (1)
Code (1) (2)
Chiffre d'affaires (3)
d'affaires, changement
changement
E a u (7)
Pollution (8)
Biodiversité (10)
changement changement Eau (13)
circulaire
minimales
(A.1.) ou éligible à la
activité
circulaire (9)
(14)
té (16)
transitoire
année N
climatique (5)
climatique (6)
climatique (11)
climatique (12)
(15)
(17)
taxinomie (A.2.), année
habilitante (19)
(20)
(4)
N-1 (18)
OUI; NON;
OUI; NON;
OUI; NON;
OUI; NON;
OUI; NON;
OUI; NON;
KEuro
%
OUI/NON
OUI/NON
OUI/NON OUI/NON OUI/NON OUI/NON OUI/NON
%
H
T
N/EL (2) (3)
N/EL (2) (3) N/EL (2) (3) N/EL (2) (3) N/EL (2) (3)
N/EL (2) (3)
A.
ACTIVITÉS ÉLIGIBLES À LA TAXINOMIE
A.1.
Activités durables sur le plan environnemental (alignées sur la taxinomie)
Néant
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Chiffre d'affaires des activités durables sur le plan environnemental (alignées sur la taxinomie) (A.1)
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Dont habilitantes
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Dont transitoires
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
A.2.
Activités éligibles à la taxinomie mais non durables sur le plan environnemental (non alignées sur la taxinomie) (7)
Programmation, conseil et autres acti v i tés informatiques
CC A 8.2
260 389
72,8%
77,7%
Traitement de données, hébergement et acti v i tés conne x e s
CC M 8.1
19 307
5,4%
5,6%
Solutions fondées sur des données en v u e de réductions des émissions de GES
CC M 8.2
2 457
0,7%
0,7%
Chiffre d'affaires des activités éligibles à la taxinomie mais non durables sur le plan environnemental
282 154
78,9% %
%
%
%
%
%
84,0%
(non alignées sur la taxinomie) (A.2)
Chiffre d'affaires des
A.
activités éligibles à la
282 154
78,9%
%
%
%
%
%
%
84,0%
taxinomie (A.1 + A.2)
B.
ACTIVITÉS NON ÉLIGIBLES À LA TAXINOMIE
Chiffre d'affaires des activités non éligibles à la taxinomie
75 589
21,1%
16,1%
TOTAL
357 743
100 %
100%
Part du chiffre d'affaires /chiffre d'affaires total
A l ignée sur la ta x i nomie
Eligible à la ta x i nomie par
par objectif
objectif
CCM
0%
6,1%
CCA
0%
72,8%
WTR
0%
0%
CE
0%
0%
PPC
0%
0%
BIO
0%
0%
Page | 53
Sword Group | Rapport Financier 2025
Part des dépenses CapEx issue des produits ou services associés à des activités économiques alignées sur la taxinomie — Informations pour l'année 2025
E x ercice N
Année
Critères de contribution s u b s t a ntielle
Critères d'ab s e nce de préjudice important
(16)
Part des CapEx
alignées s u r la
Atténuation
Adaptation au
Économi
Catégorie Catégorie
Part des
Adaptation au
Atténuation du
Garanties taxinomie (A.1.)
du
Économie
Biodiver s i té
changement
Pollution
e
Biodiver s i té
activité
activité
Activités économiques (1)
Code (9) (2)
CapEx (3)
CapEx,
changement
E a u (7)
Pollution (8)
changement
E a u (13)
minimales
ou éligibles
changement
circulaire (9)
(10)
climatique
(14)
circulaire
(16)
habilitante tran s i toire
année N (4)
climatique (6)
climatique (11)
(17)
(A.2.) à la
climatique (5)
(12)
(15)
(19)
(20)
taxinomie,
année N-1 (18)
OUI; NON;
OUI; NON;
OUI; NON;
OUI; NON;
OUI; NON;
OUI; NON;
KEuro
%
OUI/NON
OUI/NON
OUI/NON OUI/NON OUI/NON
OUI/NON
OUI/NON
%
H
T
N/EL
(
10
)
(1 1) N/EL
(
10
)
(1 1) N/EL
(
10
)
(1 1) N/EL
(
10
)
(1 1) N/EL
(
10
)
(1 1) N/EL
(
10
)
(1 1)
A.
A C TI V ITÉS ÉLIGIBLES À L A T A X INOMIE
A.1.
A c tivités durables sur le plan environnemental (alignées sur la taxinomie)
Transport par voitures particulières
CCM 6.5
797
3%
OUI
NON
NON
NON
NON
NON
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
9%
CapEx des activités durables s u r le plan environnemental
797
3%
OUI
NON
NON
NON
NON
NON
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
OUI
9%
(alignées s u r la taxinomie) (A.1)
Dont habilitantes
Dont tran s i toires
A.2.
A c tivités éligibles à la taxinomie mais non durables sur le plan environnemental (non alignées sur la taxinomie) (15)
Transport par voitures particulières
CCM 6.5
1 036
4%
7%
CapEx des activités éligibles à la taxinomie mais non
1 036
durables s u r le plan environnemental (non alignées s u r la
4% %
%
%
%
%
%
7%
taxinomie) (A.2)
CapEx des activités
éligibles à la
taxino m i e (A.1 + A.2
A.
1 832
8% %
%
%
%
%
%
16%
)
B.
A C TI V ITÉS NON ÉLIGIBLES À L A T A X INOMIE
CapEx des activités non éligibles à la taxinomie
21 729
92%
84%
TOTAL
23 561
100 %
100%
Part des CapE x/ T otal des CapEx
Eligible à la
A l ignée sur la ta x i nomie
taxinomie par
par objectif
objectif
CCM
3%
8%
CCA
0%
0%
WTR
0%
0%
CE
0%
0%
PPC
0%
0%
BIO
0%
0%
Page | 54
Sword Group | Rapport Financier 2025
Part des OpEx concernant des produits ou services associés à des activités économiques alignées sur la taxinomie — Informations pour l'année 2025
E x ercice N
Année
Critères de contribution s u b s t a ntielle
Critères d'ab s e nce de préjudice important
(22)
Part des OpEx
alignées s u r la
Atténuation Adaptation
Atténuation Adaptation
Part des
taxinomie
Catégorie
Catégorie
Activités
du
au
Économie
du au
Économie
Garanties
OpEx,
Pollution
Biodiver s i té
Pollution
Biodiver s i té
(A.1.) ou
activité
activité
économiques
Code (17) (2)
OpEx (3)
changement changement
E a u (7)
circulaire
changemen changement
Eau (13)
circulaire
minimales
année N
(8)
(10)
(14)
(16)
éligibles à la
habilitante tran s i toire
(1)
climatique
climatique
(9)
t climatique
climatique
(15)
(17)
(4)
taxinomie
(19)
(20)
(5)
(6)
(11)
(12)
(A.2.), année N-
1 (18)
OUI;
OUI; NON;
OUI; NON;
OUI; NON;
OUI; NON;
NON;
OUI; NON;
Texte
KEuro
%
N/EL (1 8) (1 9
N/EL (1 8) (1
OUI/NON
OUI/NON
OUI/NON OUI/NON OUI/NON OUI/NON
OUI/NON
%
H
T
N/EL (1 8) (1 9) N/EL (1 8) (1 9)
N/EL (1 8)
N/EL (1 8) (1 9)
)
9
)
(1 9)
A.
A C TI V ITÉS ÉLIGIBLES À L A T A X INOMIE
A.1.
A c tivités durables sur le plan environnemental (alignées sur la taxinomie)
Néant
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
OpEx des activités durables s u r le plan
environnemental (alignées s u r la
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
taxinomie) (A.1)
Dont habilitantes
Dont tran s i toires
A.2.
A c tivités éligibles à la taxinomie mais non durables sur le plan environnemental (non alignées sur la taxinomie) (22)
Néant
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
OpEx des activités éligibles à la
taxinomie mais non durables s u r le
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
plan environnemental (non alignées
s u r la taxinomie) (A.2)
OpEx des activités
A.
éligibles à la
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
taxino m i e (A.1 + A.2)
B.
A C TI V ITÉS NON ÉLIGIBLES À L A T A X INOMIE
OpEx des activités non éligibles à la
871
100%
100%
taxinomie
TOTAL
871
100 %
100%
Part des OpeE x/ T otal des OpEx
A l ignée sur la ta x i nomie par
Eligible à la ta x i nomie par
objectif
objectif
CCM
0%
0%
CCA
0%
0%
WTR
0%
0%
CE
0%
0%
PPC
0%
0%
BIO
0%
0%
Page | 55
Sword Group | Rapport Financier 2025
Rapport Financier
06 ÉTATS FINANCIERS
2023
CONSOLIDÉS
Page | 56
Sword Group | Rapport Financier 2025
6
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS AU 31 DÉCEMBRE 2025
6.1 État consolidé de la situation financière
Au 31 décembre 2025
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
Notes
2025
2024
ACTIFS
ACTIFS NON-COURANTS
Goodwill
13
83 281
79 535
Autres immobilisations incorporelles
14
19 584
11 632
Immobilisations corporelles
15
4 285
4 753
Actifs liés au droit d'utilisation
16
11 506
10 603
Actifs financiers à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat
global
434
113
Actifs d'impôt différé
25
372
370
Autres actifs
18
6 696
746
TOTAL DES ACTIFS NON-COURANTS
126 158
107 752
ACTIFS COURANTS
Créances clients et autres débiteurs
8,17
48 599
34 839
Travaux en cours
8
57 960
63 027
Actifs d'impôt exigible
1 421
1 185
Autres actifs
18
5 040
6 747
Trésorerie et équivalents de trésorerie
19
59 138
70 620
Charges constatées d'avance
5 367
8 377
TOTAL DES ACTIFS COURANTS
177 525
184 795
TOTAL DES ACTIFS
303 683
292 547
Les notes figurant en annexe font partie intégrante des états financiers consolidés.
Page | 57
Sword Group - Rapport Financier 2025
6.2 État consolidé de la situation financière (Suite)
Au 31 décembre 2025
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
Notes
2025
2024
CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS
CAPITAUX PROPRES
Capital
34
9 545
9 545
Prime d'émission
70 676
70 676
Réserves
7 084
10 420
Résultats non distribués
(12 734)
4 807
TOTAL CAPITAUX PROPRES - PART DU GROUPE
74 571
95 448
Participations ne donnant pas le contrôle (intérêts minoritaires)
1 880
1 662
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES
76 451
97 110
PASSIFS NON-COURANTS
Obligations locatives
16
8 430
7 129
Autres dettes financières
22
89 527
56 000
Provisions pour retraites
20
293
282
Autres provisions
21
765
-
Passifs d'impôt différé
25
3 534
2 098
Autres passifs
24
34 667
19 299
TOTAL DES PASSIFS NON-COURANTS
137 216
84 808
PASSIFS COURANTS
Obligations locatives
16
3 561
3 541
Autres dettes financières
22
1 093
675
Autres provisions
21
109
485
Dettes fournisseurs et autres créditeurs
23
31 812
44 973
Passifs d'impôt exigible
1 817
2 158
Autres passifs
24
27 222
40 769
Prestations facturées à l'avance
8
24 402
18 028
TOTAL DES PASSIFS COURANTS
90 016
110 629
TOTAL DES PASSIFS
227 232
195 437
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES ET DES PASSIFS
303 683
292 547
Les notes figurant en annexe font partie intégrante des états financiers consolidés.
Page | 58
Sword Group - Rapport Financier 2025
6.3 Compte de résultat consolidé
Pour l'exercice clos au 31 décembre 2025
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
Notes
2025
2024
Chiffre d'affaires
7, 8
357 743
323 015
Achats
(41 074)
(28 675)
Charges de personnel
26
(173 282)
(149 862)
Autres charges externes
27
(100 949)
(106 463)
Reprises sur provisions, nettes
28
( 269)
285
Autres charges opérationnelles courantes
(1 690)
(1 365)
Autres produits opérationnels courants
2 400
1 884
BÉNÉFICE AVANT INTÉRÊTS, IMPÔTS ET AMORTISSEMENTS HORS
ELEMENTS NON RECURRENTS (EBITDA)
42 879
38 819
EBITDA en %
11,99%
12,02%
Dotations aux amortissements des immobilisations corporelles
15
(1 492)
(1 424)
Dotations aux amortissements des actifs liés au droit d'utilisation
16
(4 372)
(3 760)
Dotations aux amortissements des immobilisations incorporelles issues de
regroupement d'entreprises
14
(3 290)
(1 946)
Dotations aux amortissements des autres immobilisations incorporelles
14
(1 571)
( 992)
BÉNÉFICE AVANT INTÉRÊTS ET IMPÔTS HORS ELEMENTS NON
RÉCURRENTS (EBIT)
32 154
30 697
EBIT en %
8,99%
9,50%
Résultat sur cessions d'actifs et de filiales
29
406
194
Perte de valeur sur actifs
30
( 8)
( 94)
Autres éléments non récurrents
31
(8 880)
(5 647)
RESULTAT OPERATIONNEL (RO)
23 672
25 150
RO en %
6,62%
7,79%
Produits financiers
7 524
8 692
Charges financières
(7 759)
(6 622)
RESULTAT FINANCIER
32
( 235)
2 070
RESULTAT AVANT IMPÔT
23 437
27 220
Charge d'impôt sur le résultat
25
(4 186)
(5 098)
RESULTAT DE L'EXERCICE
19 251
22 122
Dont:
Part du Groupe
19 048
21 809
Participations ne donnant pas le contrôle (intérêts minoritaires)
203
313
Résultat par action pour le résultat de l'exercice - part du Groupe
Résultat de base par action (en euros)
33
2,02
2,31
Résultat dilué par action (en euros)
33
2,02
2,31
Les notes figurant en annexe font partie intégrante des états financiers consolidés.
Page | 59
Sword Group - Rapport Financier 2025
6.4 État consolidé du résultat global
Pour l'exercice clos au 31 décembre 2025
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
Notes
2025
2024
RÉSULTAT DE l'EXERCICE
19 251
22 122
Eléments recyclables en résultat net
Ecarts de conversion
- survenus au cours de l'exercice
(4 132)
2 406
Total des éléments recyclables en résultat
(4 132)
2 406
Eléments non recyclables en résultat net
Régimes à prestations définies
- Ecarts actuariels sur avantages postérieurs à l'emploi
20
3
( 3)
Total des éléments non recyclables en résultat
3
( 3)
TOTAL
DES
AUTRES
ELEMENTS
DU
RESULTAT
GLOBAL,
NET D'IMPÔTS
(4 129)
2 403
RESULTAT GLOBAL DE L'EXERCICE
15 122
24 525
Dont:
Part du Groupe
14 916
24 224
Participations ne donnant pas le contrôle (intérêts minoritaires)
206
301
Les notes figurant en annexe font partie intégrante des états financiers consolidés.
Page | 60
Sword Group | Rapport Financier 2025
6.5 Tableau de variations des capitaux propres consolidés
Pour l'exercice clos au 31 décembre 2025
Participations
ne donnant
Réserve de
pas le
réévaluation Régimes à
Résultats
contrôle
Total
Prime Actions
des actifs
prestations Réserve de
non
(intérêts
capitaux
(en milliers d'euros)
Capital d'émission propres
financiers
définies conversion distribués
Total minoritaires)
propres
er
SOLDE AU 1
JANVIER 2024
9 545
70 676
(2 940)
2 504
( 195)
7 364
17 198
104 152
1 258
105 410
Résultat de l'exercice
-
-
-
-
-
-
21 809
21 809
313
22 122
Autres éléments du résultat global
-
-
-
-
( 3)
2 418
-
2 415
( 12)
2 403
Résultat global de l'exercice
-
-
-
-
( 3)
2 418
21 809
24 224
301
24 525
(2)
Rachats/ reventes d'actions ordinaires
-
-
1 272
-
-
-
-
1 272
-
1 272
(3)
Paiement de dividendes
-
-
-
-
-
-
(15 986)
(15 986)
-
(15 986)
(1)
Transactions entre actionnaires
-
-
-
-
-
-
(18 214)
(18 214)
103
(18 111)
SOLDE AU 31 DÉCEMBRE 2024
9 545
70 676
(1 668)
2 504
( 198)
9 782
4 807
95 448
1 662
97 110
Résultat de l'exercice
-
-
-
-
-
-
19 048
19 048
203
19 251
Autres éléments du résultat global
-
-
-
-
3
(4 135)
-
(4 132)
3
(4 129)
Résultat global de l'exercice
-
-
-
-
3
(4 135)
19 048
14 916
206
15 122
(2)
Rachats/ reventes d'actions ordinaires
-
-
796
-
-
-
-
796
-
796
(3)
Paiement de dividendes
-
-
-
-
-
-
(18 868)
(18 868)
-
(18 868)
(1)
Transactions entre actionnaires
-
-
-
-
-
-
(17 721)
(17 721)
12
(17 709)
SOLDE AU 31 DÉCEMBRE 2025
9 545
70 676
( 872)
2 504
( 195)
5 647
(12 734)
74 571
1 880
76 451
(1)Voir note 10.
(2)Voir note 35.
(3)Voir note 36.
Les notes figurant en annexe font partie intégrante des états financiers consolidés.
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Sword Group - Rapport Financier 2025
6.6 Tableau des flux de trésorerie consolidés
Pour l'exercice clos au 31 décembre 2025
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
Notes
2025
2024
Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles
Résultat de l'exercice
19 251
22 122
Ajustements:
Dotations aux amortissements
10 724
8 123
Perte de valeur sur immobilisations incorporelles et corporelles
30
8
94
Perte de valeur sur créances clients, nette de reprises
17, 28
( 124)
( 132)
Dotations aux/ (reprises sur)/ autres provisions
294
( 184)
Dotations aux provisions pour avantages au personnel
20.1
14
30
Plus-values nettes de cession d'actifs non courant, nettes des coûts de
transaction
( 406)
( 194)
Variation de la juste valeur des compléments de prix/engagements de
rachats de titres détenus par des actionnaires minoritaires/ Co-investisseurs
5.3, 32
(3 592)
(3 505)
Charges d'intérêts sur obligations locatives
32
325
264
Charges d'intérêts sur emprunts et autres dettes financières
32
2 849
2 362
Charge d'impôt sur le résultat
25.1
4 186
5 098
Variation du fonds de roulement
(5 203)
(5 685)
Trésorerie générée par les activités opérationnelles
28 326
28 393
Impôts versés
(5 330)
(5 176)
FLUX DE TRESORERIE NETS PROVENANT DES ACTIVITÉS
OPERATIONNELLES
22 996
23 217
Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement
Acquisitions/entrées de:
- Immobilisations générées en interne
14
(1 517)
(1 203)
- Immobilisations incorporelles
14
(1 452)
(1 473)
- Immobilisations corporelles
15
(1 522)
(1 470)
- Actifs financiers à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat
global
( 321)
( 113)
Cessions/sorties de:
- Immobilisations corporelles
14
1
- Actifs financiers à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat
global
-
72
Prise de contrôle sur filiales, nette de trésorerie et équivalents de trésorerie
acquis
(11 502)
(7 570)
Perte de contrôle de filiales, nettes de trésorerie et équivalents de trésorerie
cédés
(3 262)
-
FLUX DE TRESORERIE NETS PROVENANT DES ACTIVITÉS
D'INVESTISSEMENT
(19 562)
(11 756)
Les notes figurant en annexe font partie intégrante des états financiers consolidés.
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Sword Group - Rapport Financier 2025
Tableau des flux de trésorerie consolidés (Suite)
Pour l'exercice clos au 31 décembre 2025
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
Notes
2025
2024
Flux de trésorerie liés aux activités de financement
Paiement lié au rachat et à la revente d'actions ordinaires
35
796
1 272
Contrepartie reçue de participations ne donnant pas le contrôle (intérêts
minoritaires)
2 282
2 774
Remboursement de dettes sur engagement de rachat de titres détenus par
les Co-investisseurs
(23 652)
(7 300)
Remboursement d'obligations locatives
16
(3 959)
(3 871)
Nouveaux emprunts et utilisation de lignes de crédit
22
33 466
21 000
Remboursement d'emprunts et de lignes de crédit
( 158)
-
Intérêts versés sur emprunts et autres dettes financières
32
(2 849)
(2 362)
Intérêts versés sur obligations locatives
32
( 306)
( 262)
Dividendes versés aux actionnaires de la société mère
36
(18 868)
(15 986)
FLUX DE TRESORERIE NETS AFFECTES AUX ACTIVITES DE
FINANCEMENT
(13 248)
(4 735)
Variation nette de la trésorerie et équivalents de trésorerie
(9 814)
6 726
Trésorerie et équivalents de trésorerie à l'ouverture de l'exercice
69 945
62 415
Effet de la variation du taux de change
(1 993)
804
TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE À LA CLÔTURE DE
L'EXERCICE
19
58 138
69 945
Les notes figurant en annexe font partie intégrante des états financiers consolidés.
Page | 63
Sword Group - Rapport Financier 2025
6.7 Notes aux états financiers consolidés
NOTE 1.
INFORMATIONS GÉNÉRALES
1.1 Présentation de la société
Sword Group SE (la « Société ») est une société européenne de droit luxembourgeois, dont le siège social situé au 2, rue
d'Arlon à Windhof (Luxembourg). La Société est immatriculée auprès du registre de commerce et des sociétés à
Luxembourg sous le numéro B 168.244.
Le Groupe Sword, constitué de la Société et des sociétés qu'elle contrôle (le « Groupe »), est un acteur international
spécialisé dans les services informatiques et la transformation digitale, accompagnant une clientèle diversifiée, comprenant
des organisations publiques, des groupes industriels et des entreprises des secteurs régulés, dans l'optimisation de leurs
systèmes d'information et la modernisation de leurs processus opérationnels.
Le Groupe propose un large éventail de prestations incluant le conseil stratégique, l'intégration de systèmes complexes,
la transformation digitale couvrant des domaines tels que le cloud, la cybersécurité, la modernisation d'applications et la
gestion des données, ainsi que des « managed services » et de support opérationnel tels que l'exploitation
d'infrastructures, la maintenance applicative et l'assistance aux utilisateurs.
Les actions de la Société sont cotées sur le marché Euronext Paris (compartiment B).
Les états financiers consolidés sont disponibles sur le site internet de la Société à l'adresse suivante: http://www.sword-
group.com/fr/investisseurs/.
Les états financiers consolidés ont été approuvés par le Conseil d'Administration le 4 mars 2026. Ces états financiers
consolidés deviendront définitifs après leur approbation par l'Assemblée Générale des actionnaires prévue en date du 28
avril 2026.
1.2
Évènements majeurs de l'exercice 2025
Le 1er avril 2025, le Groupe a acquis 100% des actions de iDelta Limited pour un montant de 1 547 milliers de livres sterling
(équivalent à 1 870 milliers d'euros), hors complément de prix et ajustement éventuel. Voir note 11.1.
Le 1er juillet 2025, le Groupe a acquis 100% des actions de Bubble Go pour un montant de 2 940 milliers de francs suisses
(équivalent à 3 141 milliers d'euros), hors complément de prix et ajustement éventuel. Le périmètre d'acquisition englobe
la filiale Bubble Go Portugal. Voir note 11.1.
Le 1er juillet 2025, le Groupe a acquis 100% du capital de Full On Net S.L. pour un montant de 8 358 milliers d'euros. Voir
note 11.1.
Le 1er novembre 2025, le Groupe a cédé sa participation dans Tipik Communication Agency S.A. pour un montant de 1
967 milliers d'euros, hors complément de prix, mettant ainsi un terme à ses activités dans l'évènementiel. Voir note 12.1.
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Sword Group - Rapport Financier 2025
NOTE 2.
BASE DE PRÉPARATION ET PRINCIPES COMPTABLES
2.1
Base de préparation
Les états financiers consolidés sont présentés en milliers d'euros (monnaie fonctionnelle de la Société), arrondis au millier
le plus proche, sauf indication contraire. Ils sont préparés sur base du coût historique, à l'exception des instruments dérivés
et des actifs financiers disponibles à la vente qui ont été évalués à la juste valeur.
En application du règlement européen n° 1606/2002 du 19 juillet 2002, les états financiers consolidés au
31 décembre 2025 ont été établis conformément aux normes internationales d'information financière telles que publiées
par l'«International Accounting Standards Board » (IASB) et adoptées par l'Union Européenne (ci-après « IFRS » ou
« référentiel IFRS »).
Les actifs et les passifs, charges et produits ne sont pas compensés, sauf si une norme IFRS le permet ou le requiert.
2.2
Changement de méthodes comptables
2.2.1.
Normes IFRS nouvelles et révisées ayant une incidence sur les montants présentés ou les
informations à fournir dans les états financiers consolidés
Au cours de l'exercice considéré, le Groupe n'a adopté aucune norme IFRS nouvelle ou révisée devant être
obligatoirement appliquée pour l'exercice ouvert à compter du 1er janvier 2025 et susceptible d'avoir une incidence
significative sur les états financiers consolidés du Groupe.
2.2.2.
Normes IFRS nouvelles et révisées, publiées mais non encore entrées en vigueur
Parmi les normes IFRS et interprétations IFRIC émises par l'IASB/ l'IFRS IC à la date d'approbation des présents états
financiers consolidés, mais non encore entrées en vigueur, pour lesquelles le Groupe n'a pas opté pour une application
anticipée, aucune nouvelle norme ou amendement n'est susceptible d'avoir une incidence sur les états financiers du
Groupe, sauf en ce qui concerne les normes révisées suivantes :
IFRS 18 Présentation et informations à fournir dans les états financiers
IFRS 18 remplace IAS 1 Présentation des états financiers et reprend sans les modifier, bon nombre des dispositions d'IAS
1, en plus d'ajouter de nouvelles dispositions telles que (i) l'introduction de nouvelles catégories et de nouveaux sous-
totaux dans le compte de résultat, (ii) la divulgation d'informations sur les mesures de performance définies par la direction
dans les notes des états financiers ou encore (iii) l'amélioration du regroupement et de la ventilation de l'information
financière.
De plus, certains paragraphes d'IAS 1 ont été déplacés vers IAS 8 Méthodes comptables, changements d'estimations
comptables et erreurs et IFRS 7 Instruments financiers : informations à fournir. L'IASB a également apporté des
modifications mineures à IAS 7 Tableau des flux de trésorerie et IAS 33 Résultat par action.
La nouvelle norme est en vigueur pour les périodes annuelles commençant le 1er janvier 2027 ou après cette date, sous
réserve de l'approbation de l'UE, et doit être appliquée rétrospectivement. Une application anticipée est permise. Les
modifications d'IAS 7 et d'IAS 33, ainsi que les versions révisées d'IAS 8 et d'IFRS 7, entrent en vigueur lorsque le Groupe
appliquera IFRS 18. IFRS 18 doit être appliquée de façon rétrospective, et des dispositions transitoires sont prévues.
Le Groupe évalue actuellement les implications détaillées de l'application de la nouvelle norme sur les états financiers
primaires et les notes annexes et s'attend à ce que l'application ait une incidence sur les états financiers consolidés en
termes de présentation et d'agrégats au cours des périodes futures.
Page | 65
Sword Group - Rapport Financier 2025
2.3 Recours à des estimations
L'établissement des états financiers consolidés, conformément au référentiel IFRS, nécessite que la direction procède à
des estimations et retienne des hypothèses dans le processus d'application des principes comptables.
Les domaines impliquant un degré plus élevé de jugement ou de complexité, ou ceux pour lesquels les estimations et
hypothèses sont significatives au regard des états financiers consolidés sont présentés à la note 3.
2.4
Présentation « courant » et « non-courant »
L'état consolidé de la situation financière est présenté selon le critère de distinction « courant » et « non-courant » défini
par la norme IAS 1. Les actifs et les passifs courants sont ceux que le Groupe s'attend à réaliser, consommer ou régler
durant le cycle d'exploitation normal, lequel peut s'étendre au-delà des douze mois après la clôture de l'exercice. Tous les
autres actifs et passifs sont non-courants.
2.5
Méthodes de conversion
2.5.1.
Conversion des états financiers des filiales étrangères
La monnaie fonctionnelle de chacune des entités du Groupe est la monnaie de l'environnement économique dans lequel
l'entité opère.
L'incidence cumulée de la conversion des états financiers des activités à l'étranger est comptabilisée en capitaux propres,
sous le poste « réserve de conversion ». Les actifs et passifs des activités à l'étranger sont convertis au taux de clôture et
leurs produits et charges au taux moyen de l'exercice.
Les écarts de conversion sur les éléments monétaires qui constituent une créance à recevoir ou une dette à payer à une
filiale étrangère, dont le règlement n'est ni planifié ni probable et qui constituent une part de l'investissement net dans cette
filiale étrangère sont comptabilisés initialement dans les autres éléments du résultat global et reclassés au résultat net lors
du remboursement des éléments monétaires.
Au moment de la cession d'une filiale étrangère, tous les écarts de conversion cumulés en capitaux propres sont reclassés
en résultat net.
2.5.2.
Transactions en devises étrangères
Les transactions libellées en devises étrangères sont converties en monnaie fonctionnelle au taux de change en vigueur
au moment de la transaction. En fin d'exercice, les créances et les dettes libellées en devises étrangères sont converties
au taux de change de clôture. Les écarts de conversion résultant du règlement de ces transactions et de la conversion au
taux de change de clôture des actifs et des passifs monétaires libellés en devises étrangères sont inscrits au compte de
résultat. Taux de conversion de l'euro contre les monnaies étrangères les plus significatives au 31 décembre 2025 et 2024
:
Taux de clôture
Taux moyen
(Devise)
2025
2024
2025
2024
Livre Sterling
0.8726
0.8292
0.8566
0.8466
Dollar américain
1.1750
1.0389
1.1293
1.0820
Dollar australien
1.7581
1.6772
1.7513
1.6399
Dollar canadien
1.6088
1.4948
1.5780
1.4819
Franc suisse
0.9314
0.9412
0.9371
0.9526
Saudi Riyal
4.3456
3.9590
4.2079
4.0709
Roupie indienne
105.5966
88.9363
98.4543
90.5305
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Sword Group - Rapport Financier 2025
2.6 Méthode de consolidation
Les états financiers consolidés comprennent les états financiers de la Société et de ses filiales (l'ensemble constituant le
« Groupe »), préparés au 31 décembre 2025. Une liste des sociétés incluses dans le périmètre de consolidation est
présentée à la note 10.1.
2.6.1.
Filiales
Une filiale est une entreprise sur laquelle le Groupe exerce un contrôle direct ou indirect. Les filiales sont consolidées selon
la méthode de l'intégration globale à partir de la date à laquelle le Groupe obtient le contrôle, et sont déconsolidées à partir
de la date où ce contrôle prend fin.
Le contrôle est présumé exister si et seulement si :
.
le Groupe détient le pouvoir sur la filiale,
.
il est exposé, ou a droit à des rendements variables, en raison de ses liens avec la filiale, et
.
il a la capacité d'exercer son pouvoir sur la filiale de manière à influer sur le montant des rendements qu'il
obtient.
Les entités contrôlées sont celles dont le Groupe a le pouvoir de diriger les politiques financières et opérationnelles.
Les états financiers des filiales sont préparés sur la même période de référence que ceux du Groupe, en utilisant des
principes comptables homogènes.
Toutes les transactions et soldes intragroupes sont éliminés lors de la consolidation. Les profits et les pertes réalisés du
fait de cessions d'actifs à l'intérieur du Groupe sont intégralement éliminés.
Le résultat net et chaque composant des autres éléments du résultat global sont attribués aux actionnaires de la société
mère et aux participations ne donnant pas le contrôle (autrement dit, les intérêts minoritaires), même si cela se traduit par
un solde déficitaire.
Les variations de parts d'intérêt du Groupe dans une filiale consolidée n'aboutissant pas à une perte de contrôle affectent
uniquement les capitaux propres.
En conséquence, lors de l'acquisition d'une participation complémentaire dans une filiale consolidée, la différence entre le
prix d'acquisition et la valeur comptable des intérêts minoritaires acquis est comptabilisée en variation des capitaux propres
– part du Groupe.
2.6.2.
Perte de contrôle dans une filiale
Lorsque le Groupe perd le contrôle d'une filiale, un gain ou une perte est comptabilisé en résultat et est calculé comme
l'écart entre (i) le total de la juste valeur de la contrepartie reçue et de la juste valeur de toute participation conservée, et
(ii) la valeur comptable antérieure des actifs (y compris le goodwill) et des passifs de la filiale ainsi que de toute participation
ne donnant pas le contrôle.
Tous les montants antérieurement comptabilisés dans les autres éléments du résultat global relatifs à cette filiale sont
reclassés en résultat de l'exercice ou transférés à une autre catégorie de capitaux propres, le cas échéant, comme si le
Groupe avait directement sorti les actifs et les passifs connexes de la filiale.
La juste valeur d'une participation conservée dans l'ancienne filiale à la date de la perte du contrôle doit être considérée
comme étant la juste valeur lors de la comptabilisation initiale aux fins de la comptabilisation ultérieure selon IFRS 9.
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Sword Group - Rapport Financier 2025
2.7 Regroupement d'entreprises
Quand le Groupe prend le contrôle d'une entité, les actifs et passifs identifiables de l'entité acquise sont comptabilisés à
leur juste valeur à la date d'acquisition.
La contrepartie transférée dans un regroupement d'entreprises correspond à la juste valeur des actifs transférés (y compris
la trésorerie), des passifs assumés et des instruments de capitaux propres émis par le groupe en échange du contrôle de
l'entité acquise. Les coûts directement liés à l'acquisition sont comptabilisés en résultat.
Le goodwill est évalué comme étant la différence positive entre les deux éléments suivants :
.
somme de (i) la contrepartie transférée et, le cas échéant, (ii) du montant des participations ne donnant pas
le contrôle (intérêts minoritaires) dans l'entité acquise et (iii) de la juste valeur de la participation déjà détenue
par le groupe préalablement à la prise de contrôle ; et
.
montant net à la date d'acquisition de la juste valeur des actifs et passifs identifiables acquis et assumés.
Si, après confirmation des valeurs, cette différence s'avère négative, ce montant est immédiatement comptabilisé en
résultat en tant que profit sur une acquisition avantageuse.
Le goodwill est porté à l'actif de l'état consolidé de la situation financière, sous la rubrique «Goodwill» et fait l'objet d'un
test de dépréciation annuel (voir section 2.8. ci-dessous).
En outre, dans l'évaluation du goodwill telle qu'exposée ci-dessus, le montant des participations ne donnant pas le contrôle
peut être évalué, au cas par cas et au choix du Groupe, soit à la juste valeur (option dite du « full goodwill »), soit à la
quote-part de l'actif net identifiable de l'entité acquise (option dite du « partial goodwill »).
Les écarts d'acquisitions sont comptabilisés dans la devise fonctionnelle de l'entreprise acquise.
Les compléments de prix éventuels sont intégrés dans le prix d'acquisition pour leur juste valeur à la date de prise de
contrôle. Cet enregistrement est effectué par contrepartie des capitaux propres ou des dettes en fonction du mode de
règlement de ces compléments de prix.
La comptabilisation ultérieure des variations de la juste valeur de la contrepartie éventuelle dépend du classement de celle-
ci dans les états financiers consolidés.
La contrepartie éventuelle classée comme un actif ou un passif est réévaluée aux dates de clôtures subséquentes
conformément à IFRS 9 ou à IAS 37, selon le cas, et le profit ou la perte en découlant est comptabilisé en résultat de
l'exercice.
La prise de contrôle par achats successifs, est analysée comme une double opération : d'une part comme une cession de
la totalité de la participation antérieurement détenue, et d'autre part, comme une acquisition de la totalité des titres avec
constatation d'un écart d'acquisition (goodwill) sur l'ensemble de la participation (ancien lot et nouvelle acquisition).
Si la comptabilisation initiale d'un regroupement d'entreprises est inachevée à la fin de la période de présentation de
l'information financière au cours de laquelle le regroupement d'entreprises survient, le Groupe doit présenter les montants
provisoires relatifs aux éléments pour lesquels la comptabilisation est inachevée.
Pendant la période d'évaluation, ces montants provisoires sont ajustés de manière rétrospective afin de refléter les
informations nouvelles obtenues à propos des faits et des circonstances qui prévalaient à la date d'acquisition et qui, si
elles avaient été connues, auraient eu une incidence sur les montants comptabilisés à cette date. La période d'évaluation
ne doit pas excéder un an à compter de la date d'acquisition.
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Sword Group - Rapport Financier 2025
2.8 Goodwill
Le goodwill découlant de l'acquisition d'une entreprise est comptabilisé au coût établi à la date d'acquisition (voir note 2.7),
diminué du cumul des pertes de valeur, s'il y a lieu.
Pour les besoins des tests de dépréciation, le goodwill est alloué aux unités génératrices de trésorerie (UGT). Le goodwill
est affecté aux UGT susceptibles de bénéficier des synergies du regroupement d'entreprises et représentent au sein du
Groupe le niveau le plus bas auquel le goodwill est suivi pour des besoins de gestion interne. Les UGT correspondent aux
secteurs opérationnels.
La valeur recouvrable d'une UGT représente la valeur la plus élevée entre sa juste valeur, diminuée des coûts de la vente,
et sa valeur d'utilité déterminée selon la méthode de l'actualisation des flux de trésorerie. Quand la valeur recouvrable est
inférieure à la valeur comptable, une perte de valeur doit être comptabilisée.
La perte de valeur est répartie, tout d'abord, en réduction de la valeur comptable de tout goodwill affecté à l'UGT puis pour
le reliquat, en réduction de la valeur comptable des autres actifs de l'UGT au prorata de la valeur comptable de chaque
actif dans l'UGT.
Le goodwill n'est pas amorti et fait l'objet de tests de dépréciation au minimum une fois par an en comparant sa valeur
comptable avec sa valeur recouvrable à la date de clôture déterminée sur base de projections de flux de trésorerie couvrant
une période de trois ans. La fréquence du test peut être plus courte si des évènements ou circonstances indiquent que la
valeur comptable n'est pas recouvrable.
2.9
Immobilisations incorporelles autres que le goodwill
Les immobilisations incorporelles, autres que le goodwill, sont principalement constituées de logiciels, de contrats de mise
à disposition de logiciels de type SaaS, de contrats de maintenance logicielle, de relation clientèle et de prestations à
fournir (« production backlog »), activés à l'occasion de regroupements d'entreprises ainsi que du montant payé pour le
rachat d'une clause de non-concurrence (voir note 14) et de coûts de développement liés à l'amélioration de solutions
logicielles existantes.
2.9.1.
Immobilisations incorporelles acquises séparément
Les immobilisations incorporelles acquises séparément sont essentiellement constituées de la clause de non-concurrence.
Elle est à durée d'utilité indéterminée et par conséquent comptabilisées à son coût d'acquisition, moins le cumul des pertes
de valeur éventuelles.
2.9.2.
Immobilisations incorporelles acquises lors d'un regroupement d'entreprises
Les immobilisations incorporelles acquises lors d'un regroupement d'entreprises sont identifiées et comptabilisées
séparément du goodwill si elles répondent à la définition d'une immobilisation incorporelle. Le coût des immobilisations
incorporelles correspond à la juste valeur à la date de l'acquisition.
Après la comptabilisation initiale, ces immobilisations incorporelles sont amorties linéairement sur la durée d'utilité attendue
qui est la suivante :
5-10 ans
.
Logiciels (et les contrats y relatifs) :
.
Carnets de commandes :
3 mois à 5 ans
2.9.3.
Immobilisations incorporelles générées en interne
Les frais de recherche sont comptabilisés en charges dans la période au cours de laquelle ils sont engagés.
Les frais de développement sont immobilisés dès lors qu'ils remplissent l'ensemble des critères suivants :
.
la faisabilité technique nécessaire à l'achèvement de l'immobilisation incorporelle en vue de sa mise en
service ou de sa vente,
.
l'intention d'achever l'immobilisation incorporelle et de la mettre en service ou de la vendre,
.
la capacité à utiliser ou à vendre l'immobilisation incorporelle,
Page | 69
Sword Group - Rapport Financier 2025
.
la probabilité que des avantages économiques futurs bénéficieront au Groupe du fait de cette immobilisation
incorporelle,
.
la disponibilité des ressources (techniques, financières et autres) adéquates à la réalisation de
l'immobilisation incorporelle,
.
la capacité à évaluer de façon fiable les dépenses attribuables à l'immobilisation incorporelle au cours de
son développement.
Les frais de développement répondant aux critères ci-dessus sont constatés à l'actif à hauteur des coûts directs affectés
au projet. Ils sont amortis, sur la durée d'utilité attendue, à compter de la date de commercialisation du projet.
Compte tenu des spécificités de l'activité du Groupe, le critère déterminant est celui de la faisabilité technique puisque
c'est généralement le dernier à être satisfait. En effet, les risques et incertitudes inhérents au développement de nouveaux
logiciels ne permettent pas de démontrer la faisabilité technique d'un produit jusqu'à peu de temps avant la mise sur le
marché. Par conséquent, les coûts encourus dans cette phase de développement, qui seraient susceptibles d'être
immobilisés, ne sont pas significatifs et sont donc comptabilisés en résultat net au fur et à mesure de leur engagement.
Les frais directs internes et externes engagés pour les mises à jour importantes des logiciels commercialisés et les
améliorations donnant lieu à des fonctionnalités supplémentaires sont activés.
2.9.4.
Dé-comptabilisation des immobilisations incorporelles
Une immobilisation incorporelle est dé-comptabilisée lors de sa cession ou lorsqu'aucun avantage économique futur n'est
attendu de son utilisation ou de sa cession. Le profit ou la perte découlant de la dé-comptabilisation d'une immobilisation
incorporelle (calculé comme étant la différence entre le produit net de la cession de l'immobilisation et sa valeur comptable)
est comptabilisé en résultat net.
2.10 Immobilisations corporelles
Les immobilisations corporelles sont enregistrées à leur coût d'acquisition, y compris les frais directement attribuables,
diminué des amortissements cumulés et des pertes de valeur éventuelles.
Les dépenses ultérieures sont immobilisées s'il est probable que les avantages économiques futurs associés à cet élément
iront au Groupe et si leur coût peut être estimé de manière fiable. Toutes les autres dépenses sont enregistrées directement
en charges dès qu'elles sont encourues.
Les amortissements sont pratiqués selon la méthode linéaire en fonction de la durée d'utilisation estimée de l'immobilisation
en question. Une perte de valeur est constatée, le cas échéant, lorsque la valeur comptable est supérieure à la valeur
recouvrable (voir note 2.11).
Les durées d'utilité estimées sont les suivantes :
.
Installations et agencements:
10 ans
5 ans
.
Matériel de transport:
.
Matériel de bureau:
3-5 ans
3 ans
.
Matériel informatique:
10 ans
.
Mobilier de bureau:
Les modalités d'amortissements des immobilisations corporelles sont revues annuellement et peuvent être modifiées
prospectivement selon les circonstances.
Un élément des immobilisations corporelles est dé-comptabilisé lors de la cession ou lorsqu'aucun avantage économique
futur n'est attendu de l'utilisation continue de l'actif. Le profit ou la perte découlant de la cession ou de la mise hors service
d'un élément des immobilisations corporelles, correspond à la différence entre le produit de la vente et la valeur comptable
de l'actif, et est comptabilisé en résultat net.
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Sword Group - Rapport Financier 2025
2.11 Dépréciations des immobilisations incorporelles et corporelles
À chaque date de clôture, le Groupe revoit les valeurs comptables de ses immobilisations corporelles et incorporelles afin
de déterminer s'il existe une quelconque indication de perte de valeur. Si une telle indication existe, la valeur recouvrable
est estimée en vue de déterminer le montant de la perte de valeur.
S'il n'est pas possible d'estimer la valeur recouvrable de l'actif pris individuellement, le Groupe évalue la valeur recouvrable
de l'UGT à laquelle l'actif appartient.
La valeur recouvrable est la valeur la plus élevée entre la juste valeur diminuée des coûts de la vente et la valeur d'utilité.
Dans le cadre de l'évaluation de la valeur d'utilité, les flux de trésorerie futurs estimés sont actualisés par application d'un
taux d'actualisation avant impôt qui reflète l'appréciation actuelle du marché de la valeur temps de l'argent et des risques
spécifiques à l'actif pour lesquels les estimations des flux de trésorerie futurs n'ont pas été ajustées.
Si la valeur recouvrable estimée d'un actif (ou d'une UGT) est inférieure à sa valeur comptable, la valeur comptable de
l'actif ou de l'UGT est ramenée à sa valeur recouvrable. Une perte de valeur est immédiatement comptabilisée en résultat
net.
Si une perte de valeur est reprise ultérieurement, la valeur comptable de l'actif ou de l'UGT est augmentée à hauteur de
l'estimation révisée de sa valeur recouvrable dans la mesure où cette valeur comptable augmentée n'est pas supérieure à
la valeur comptable qui aurait été déterminée si aucune perte de valeur n'avait été comptabilisée pour cet actif au cours
d'exercices antérieurs. La reprise d'une perte de valeur est immédiatement comptabilisée en résultat net. Cependant,
aucune reprise n'est possible concernant les dépréciations constatées sur le goodwill.
2.12 Juste valeur
Le Groupe évalue les instruments financiers tels que les instruments dérivés et les actifs financiers disponibles à la vente
à la juste valeur à chaque date de clôture.
La juste valeur est le prix qui serait reçu pour la vente d'un actif ou payé pour le transfert d'un passif lors d'une transaction
normale entre des intervenants du marché à la date d'évaluation. Une évaluation à la juste valeur implique que la
transaction de vente de l'actif ou de transfert du passif a lieu soit sur le marché principal pour l'actif ou le passif, ou, en
l'absence de marché principal, le marché le plus avantageux pour l'actif ou le passif.
Le marché principal ou le marché le plus avantageux doit être accessible au Groupe. La juste valeur d'un actif ou d'un
passif est évaluée en utilisant les hypothèses que les intervenants du marché utiliseraient pour fixer le prix de l'actif ou du
passif, considérant que les participants du marché agissent dans leur meilleur intérêt économique.
L'évaluation d'un actif tient compte de la capacité d'un intervenant du marché de générer un avantage économique en
utilisant l'actif de façon optimale ou en le vendant à un autre intervenant du marché qui fera une utilisation optimale.
L'utilisation optimale prend en compte l'utilisation de l'actif qui est physiquement possible, légalement admissible et
financièrement réalisable.
Le Groupe utilise des techniques d'évaluation qui sont appropriées aux circonstances et pour lesquelles il existe des
données suffisantes pour évaluer la juste valeur, en maximisant l'utilisation des données observables pertinentes et en
minimisant l'utilisation des données non observables.
Tous les actifs ou passifs pour lesquels une juste valeur est évaluée ou présentée dans les états financiers consolidés sont
classés dans la hiérarchie des justes valeurs (voir note 5.1).
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Sword Group - Rapport Financier 2025
2.13 Instruments financiers
2.13.1.
Classement
Les actifs financiers sont répartis dans les catégories suivantes :
.
Actifs financiers au coût amorti
.
Actifs financiers à la juste valeur par le biais du compte de résultat
.
Actifs financiers à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global
Un actif financier est évalué au coût amorti si les deux conditions suivantes sont réunies :
.
sa détention s'inscrit dans un modèle économique dont l'objectif est de détenir des actifs afin d'en percevoir
les flux de trésorerie contractuels ;
.
ses termes contractuels donnent lieu, à des dates spécifiées, à des flux de trésorerie qui correspondent
uniquement aux remboursements du principal et aux versements d'intérêts sur le principal restant dû.
Les actifs financiers au coût amorti se composent des créances clients et autres débiteurs, des dépôts et cautionnements
ainsi que de la trésorerie et les équivalents de trésorerie.
Lors de la comptabilisation initiale, les instruments de capitaux propres sont classés par défaut comme actifs financiers à
la juste valeur par le biais du compte de résultat, à moins que, pour ceux qui ne sont pas détenu à des fins de transaction,
le Groupe ne fasse le choix irrévocable de les présenter comme actifs financiers à la juste valeur par le biais des autres
éléments du résultat global. Ce choix est fait investissement par investissement. C'est le cas des participations non
consolidées dans des sociétés cotées et non cotées.
Les dérivés présentant une valeur positive sont inclus dans les actifs financiers à la juste valeur par le biais du compte de
résultat.
Les passifs financiers sont classés, soit comme passifs financiers au coût amorti, soit comme passifs financiers à la juste
valeur par le biais du compte de résultat.
Les passifs financiers au coût amorti comprennent les emprunts bancaires, les dettes fournisseurs et autres créditeurs.
Les dérivés présentant une valeur négative sont inclus dans les passifs financiers à la juste valeur par le biais du compte
de résultat.
2.13.2.
Évaluation initiale
Les actifs/ passifs financiers sont initialement comptabilisés à la juste valeur, majorée/ minorée, pour les instruments
financiers qui ne sont pas à la juste valeur par le biais du compte de résultat, des coûts de transaction directement
attribuables.
2.13.3.
Évaluation ultérieure
Après la comptabilisation initiale, les actifs financiers au coût amorti sont évalués au coût amorti selon la méthode du taux
d'intérêt effectif, diminué des provisions pour dépréciation. L'actualisation est omise pour les prêts et créances à court
terme, compte tenu de l'incidence négligeable de l'actualisation.
La méthode du taux d'intérêt effectif est une méthode de calcul du coût amorti d'un instrument financier et d'affectation des
produits d'intérêts au cours de la période concernée. Le taux d'intérêt effectif est le taux qui actualise exactement les
encaissements ou décaissements de trésorerie futurs sur la durée de vie prévue de l'instrument financier ou, le cas
échéant, sur une période plus courte, à la valeur comptable nette.
Les actifs financiers à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global sont ultérieurement évalués à la
juste valeur avec reconnaissance des gains ou pertes latents dans les autres éléments du résultat global et cumulés dans
un poste intitulé « Réserve de réévaluation ».
Les actifs financiers à la juste valeur par le biais du compte de résultat sont évalués ultérieurement à la juste valeur, les
profits et les pertes étant comptabilisés en résultat net.
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Tous les passifs financiers sont évalués ultérieurement au coût amorti selon la méthode du taux d'intérêt effectif ou à la
juste valeur par le biais du résultat.
2.13.4.
Dépréciation des actifs financiers
Conformément à IFRS 9, le Groupe applique le modèle dit des « pertes de crédit attendues ». Ce modèle de dépréciation
concerne notamment les actifs financiers évalués au coût amorti et les actifs sur contrats.
Le Groupe évalue sur une période de douze mois le risque de défaut auquel sont exposés les instruments ayant les
caractéristiques suivantes :
.
les instruments de dette dont il est déterminé qu'ils présentent un faible risque de crédit à la date de clôture
; et
.
les autres instruments de dette dont le risque de crédit (c'est-à-dire le risque de défaillance au cours de la
durée de vie prévue de l'instrument financier) n'a pas augmenté de manière significative depuis leur
comptabilisation initiale.
Dans les autres cas, le risque de crédit est calculé sur la durée de vie des actifs concernés.
Le Groupe considère qu'un instrument de dettes présente un faible risque de crédit lorsque sa notation de crédit est
équivalente à celle qui résulterait d'une classification « investment grade », c'est-à-dire, lorsque sa note de crédit est
supérieure ou égale à Baa3 (Moody's) ou à BBB- (S&P).
Le Groupe suppose que le risque de crédit associé à un actif financier a augmenté de façon significative si les paiements
sont en souffrance depuis plus de 30 jours.
Le Groupe considère qu'un actif financier est défaillant lorsque :
.
il est peu probable que l'emprunteur paye la totalité de ses obligations liées au crédit envers le Groupe sans
que ce dernier ait recours à des actions telles que la réalisation de la garantie (le cas échéant); ou
.
l'actif financier est échu depuis plus de 90 jours.
Évaluation des pertes de crédit attendues
Les pertes de crédit attendues sont une estimation des pertes de crédit en application d'un modèle de probabilité de la
survenance d'un défaut. Les pertes de crédit sont évaluées sur base de la valeur actualisée de l'ensemble des déficits
estimés en termes de flux de trésorerie (c'est-à-dire, la différence entre les flux de trésorerie qui sont dus au Groupe suivant
les termes du contrat et les flux de trésorerie qu'il s'attend à recevoir).
Les pertes de crédit attendues sont actualisées au taux d'intérêt effectif de l'actif financier, à moins que l'effet de
l'actualisation soit jugé non significatif.
Lorsque le Groupe évalue la dépréciation de créances clients et d'actifs sur contrats sur une base collective, les besoins
de provisionnement sont évalués sur base de l'historique des pertes de crédit du Groupe, après ajustement éventuel pour
tenir compte de l'évolution d'indicateurs macroéconomiques tels qu'inflation, taux d'intérêt, taux de chômage ou PIB.
Actifs financiers dépréciés en raison de pertes de crédit avérées (« credit-impaired »)
A chaque date de clôture, le Groupe évalue si les actifs financiers comptabilisés au coût amorti sont susceptibles d'être
dépréciés en raison de pertes de crédit avérées (« credit-impaired »). Un actif financier est ainsi déprécié en cas de
survenance d'un ou plusieurs événements ayant un effet négatif sur les flux de trésorerie futurs estimés de cet actif, tel un
défaut de paiement dans le chef d'un débiteur.
Toute créance échue depuis plus de 90 jours est entièrement provisionnée, à moins que le Groupe ne dispose
d'informations indiquant qu'un recouvrement total ou partiel est probable.
Présentation des pertes de valeur
Au bilan, les corrections de valeur pour pertes liées aux actifs financiers évalués au coût amorti sont déduites de la valeur
comptable brute des actifs.
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Les pertes de valeur associées à des créances clients et autres débiteurs, y compris des actifs sur contrats, sont
présentées séparément dans le compte de résultat.
2.13.5.
Décomptabilisation
Un actif financier est dé-comptabilisé si et seulement si les droits contractuels sur les flux de trésorerie liés à l'actif financier
arrivent à échéance ou si le Groupe transfère substantiellement tous les risques et avantages inhérents à la propriété de
l'actif.
Au moment de la dé-comptabilisation d'un actif financier évalué au coût amorti, la différence entre la valeur comptable de
l'actif et la somme de la contrepartie reçue ou à recevoir est comptabilisée en résultat net.
Cependant, au moment de la dé-comptabilisation d'un placement dans un instrument de capitaux propres que le Groupe
a choisi d'évaluer à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global lors de la comptabilisation initiale, le
profit ou la perte cumulé précédemment en « Réserve de réévaluation » n'est pas reclassé en résultat net, mais transféré
dans les résultats non distribués.
Un passif financier est dé-comptabilisé si et seulement si l'obligation précisée au contrat est éteinte, annulée ou arrive à
échéance. La différence entre la valeur comptable du passif financier dé-comptabilisé et la contrepartie payée et exigible
est comptabilisée en résultat net.
Lorsque le Groupe échange avec un prêteur existant un instrument d'emprunt pour un autre instrument d'emprunt dont les
termes sont substantiellement différents, cet échange est comptabilisé comme une extinction du passif financier initial et
la comptabilisation d'un nouveau passif financier. De même, le Groupe comptabilise une modification substantielle des
conditions d'un passif financier existant ou d'une partie du passif financier existant comme une extinction du passif financier
initial et la comptabilisation d'un nouveau passif financier.
2.13.6.
Compensation
Un actif et un passif financier sont compensés et le montant net est présenté dans l'état consolidé de la situation financière
dès lors qu'il existe un droit juridiquement exécutoire de compenser les montants comptabilisés et une intention soit de les
éteindre sur une base nette, soit de réaliser l'actif et de régler le passif simultanément.
2.14 Instruments financiers dérivés
Le Groupe utilise divers instruments financiers dérivés pour gérer son exposition aux variations des taux d'intérêts et des
taux de change.
Les instruments financiers dérivés sont initialement comptabilisés à la juste valeur à la date à laquelle le contrat dérivé est
conclu, et ultérieurement évalués à leur juste valeur à la fin de chaque période. Le gain ou la perte qui en découle est
immédiatement comptabilisé en résultat net.
Un dérivé dont la juste valeur est positive est comptabilisé comme un actif financier, tandis qu'un dérivé dont la juste valeur
est négative est comptabilisé comme un passif financier. Les dérivés ne sont pas compensés dans les états financiers à
moins que le Groupe ait un droit juridiquement exécutoire d'opérer compensation et l'intention d'opérer compensation.
2.15 Créances clients
Les créances clients sont des montants dus par les clients pour les marchandises vendues ou les services prestés dans
le cours normal des affaires. Elles font parties des actifs courants pour autant qu'elles soient réalisées durant le cycle
d'exploitation normal. Autrement, elles font parties des actifs non courants.
2.16 Trésorerie et équivalents de trésorerie
La trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent la trésorerie en banque, les dépôts à court terme ayant une
échéance de moins de 3 mois à l'origine et tout placement monétaire soumis à un risque négligeable de changement de
valeur.
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Pour les besoins du tableau de flux de trésorerie consolidés, la trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent la
trésorerie et les équivalents de trésorerie tels que définis ci-dessus, net des concours bancaires courants. Les concours
bancaires courants sont présentés au passif du bilan sous la rubrique « dettes financières » des passifs courants.
2.17 Dettes fournisseurs
Les dettes fournisseurs sont des obligations de payer pour des biens et des services acquis dans le cours normal des
affaires. Elles font partie des passifs courants pour autant qu'elles soient réglées durant le cycle d'exploitation normal.
Autrement, elles font partie des passifs non courants.
2.18 Engagements de rachat de participations ne donnant pas le contrôle
Lorsque le Groupe consent à des actionnaires minoritaires de certaines filiales consolidées par intégration globale des
engagements de rachat de leurs participations, une dette financière est constatée conformément à IAS 32.
La dette est comptabilisée initialement à sa juste valeur correspondant à la valeur actuelle du prix de rachat estimé à
l'échéance, avec pour contrepartie l'annulation des participations ne donnant pas le contrôle y afférentes. Lorsque la valeur
de la dette excède la valeur comptable des participations ne conférant pas le contrôle, le solde est comptabilisé en capitaux
propres, part du Groupe. La dette financière est réévaluée à la juste valeur à chaque clôture conformément aux clauses
contractuelles et en l'absence de précision apportée par les normes IFRS, avec une contrepartie en résultat financier.
Le Groupe a adopté une politique comptable similaire lorsque des actionnaires minoritaires disposent d'une option de vente
de tout ou partie de leurs titres au Groupe.
2.19 Provisions
2.19.1.
Général
Une provision doit être comptabilisée si :
.
le Groupe a une obligation actuelle (juridique ou implicite) résultant d'évènements passés ;
.
il est probable qu'une sortie de ressources soit nécessaire pour éteindre l'obligation ;
.
le montant de l'obligation peut être estimé de manière fiable.
Les provisions sont enregistrées à la valeur actuelle des sorties de ressources attendues. Les provisions sont actualisées
si l'impact temps est significatif. L'effet de l'actualisation réalisée à chaque arrêté est constaté en charges financières.
2.19.2.
Contrats déficitaires
Les obligations actuelles résultant de contrats déficitaires sont comptabilisées et évaluées comme des provisions. Un
contrat est considéré comme déficitaire lorsque le Groupe a conclu un contrat pour lequel les coûts inévitables pour
satisfaire aux obligations contractuelles sont supérieurs aux avantages économiques attendus.
2.20 Impôts
La charge d'impôts inclut l'impôt exigible et les impôts différés.
2.20.1.
Impôt exigible
L'impôt exigible comprend le montant estimé de l'impôt dû (ou à recevoir) sur le bénéfice (ou la perte) imposable d'un
exercice réalisé par la Société et ses filiales, et tout ajustement du montant de l'impôt exigible des exercices précédents.
Il est calculé sur base des taux d'imposition qui ont été adoptés ou quasi adoptés à la date de clôture. La direction fait
appel à son jugement et s'appuie sur des estimations dans les situations où la réglementation fiscale est sujette à
interprétations. Ces prises de position sont revues de manière régulière.
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2.20.2. Impôts différés
Les impôts différés sont comptabilisés selon la méthode du report variable à concurrence des différences temporaires
entre la base fiscale des actifs et des passifs et leur valeur comptable dans les états financiers consolidés. Aucun impôt
différé n'est comptabilisé s'il naît de la comptabilisation initiale d'un actif ou d'un passif lié à une transaction, autre qu'un
regroupement d'entreprises, qui, au moment de la transaction, n'affecte ni le résultat comptable, ni le résultat fiscal. En
outre, des passifs d'impôts différés ne sont pas comptabilisés si la différence temporaire découle de la comptabilisation
initiale du goodwill.
Les impôts différés sont déterminés à l'aide des taux d'impôts et des réglementations fiscales qui ont été adoptés ou quasi
adoptés à la date de clôture et dont il est prévu qu'ils s'appliqueront lorsque l'actif d'impôt différé concerné sera réalisé ou
le passif d'impôt différé réglé.
Les actifs d'impôts différés ne sont reconnus que dans la mesure où la réalisation d'un bénéfice imposable futur, qui
permettra d'imputer les différences temporaires, est probable.
Pour apprécier la capacité du Groupe à récupérer ces actifs, il est tenu compte des prévisions de résultats fiscaux futurs,
de la part des charges non récurrentes ne devant pas se renouveler à l'avenir et incluses dans les pertes passées, de
l'historique des résultats fiscaux des années précédentes et, le cas échéant, de la stratégie fiscale comme la cession
envisagée d'actifs sous-évalués.
Les actifs d'impôts différés sont comptabilisés au titre des différences temporaires liées à des participations dans des
filiales, sauf lorsque le calendrier de renversement de ces différences temporaires est contrôlé par le Groupe et qu'il est
probable que ce renversement n'interviendra pas dans un avenir proche.
Les actifs et passifs d'impôts différés sont compensés par entité fiscale dès lors que l'entité fiscale a le droit de procéder à
la compensation de ses actifs et passifs d'impôts exigibles, et que les actifs et passifs d'impôts différés concernés sont
prélevés par la même administration fiscale.
2.21 Contrats de location – le Groupe comme preneur
A la date d'entrée en vigueur dudit contrat, le Groupe apprécie si celui-ci est ou contient un contrat de location. Le Groupe
comptabilise un actif au titre du droit d'utilisation et une obligation locative correspondante pour tous les contrats de location
dans lesquels il intervient en tant que preneur, sauf les contrats de location à court terme, dont la durée est de 12 mois ou
moins, et les contrats de locations dont le bien sous-jacent est de faible valeur. Pour ces contrats, le Groupe comptabilise
les paiements de loyers comme des charges d'exploitation selon la méthode linéaire sur la durée du contrat de location.
2.21.1.
Obligation locative
L'obligation locative est évaluée initialement à la valeur actualisée des paiements de loyers qui ne sont pas versés au
début du contrat, escomptés à un taux d'emprunt spécifique pour les contrats de location de véhicule, évalué sur base de
fourchettes de valeurs obtenues auprès de sociétés de leasing pour des opérations similaires et au taux d'emprunt marginal
des filiales agissant en qualité de preneur pour les baux immobiliers, calculé en fonction d'un rating implicite qui leur est
attribué et augmenté d'une prime de risque pays sur base de la localisation de l'immeuble.
Les paiements de loyers pris en compte dans l'évaluation de l'obligation locative comprennent :
.
Les paiements de loyers fixes, déduction faite des avantages incitatifs à la location;
.
Les paiements de loyers variables qui sont fonction d'un indice ou d'un taux, initialement évalués au moyen
de l'indice ou du taux en vigueur à la date de début;
.
Le prix d'exercice des options d'achat que le Groupe a la certitude d'exercer;
.
Les pénalités exigées en cas de résiliation du contrat de location, si la durée du contrat de location reflète
l'exercice de l'option de résiliation du contrat de location.
L'obligation locative est ultérieurement évaluée au coût amorti selon la méthode du taux d'intérêt effectif.
Le Groupe réévalue l'obligation locative (avec un ajustement correspondant à l'actif lié au droit d'utilisation connexe) si les
paiements de location futurs sont modifiés en cas de nouvelles négociations, de changements d'un indice ou d'un taux, ou
en cas de réévaluation d'options. Le Groupe n'a pas procédé à de tels ajustements au cours de l'exercice présenté.
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2.21.2. L'actif lié au droit d'utilisation
Le coût de l'actif au titre du droit d'utilisation comprend l'obligation locative initiale correspondante, les paiements de loyers
versés à la date de début ou avant cette date ainsi que les coûts directs initiaux, le cas échéant.
L'actif au titre du droit d'utilisation est évalué ultérieurement au coût, diminué du cumul des amortissements et du cumul
des pertes de valeur.
Les actifs au titre du droit d'utilisation sont amortis sur la période la plus courte de la durée du contrat de location et de la
durée d'utilité du bien sous-jacent. L'amortissement commence à la date de début du contrat de location. Les actifs au titre
du droit d'utilisation sont soumis à un test de dépréciation s'il existe un indice relevant une possible perte de valeur,
conformément à IAS 36. Voir note 2.11.
Les actifs au titre du droit d'utilisation sont présentés sous un poste distinct dans l'état consolidé de la situation financière.
2.22 Principes de reconnaissance du chiffre d'affaires
Le chiffre d'affaires du Groupe provient essentiellement des activités suivantes :
.
Prestations de conseil et d'ingénierie,
.
Prestations de gestion d'infrastructures, de gestion d'applications et d'externalisation de ressources,
.
Ventes de licences d'utilisation (logiciels) moyennant licence unique, des prestations de maintenance
associées aux ventes de licences mentionnées ci-avant, comprenant des mises à jour et un support
technique et des contrats de mise à disposition de logiciels en mode SaaS (voir définition ci-après) et des
développements de fonctionnalités supplémentaires pour les produits standards effectués à la demande des
clients.
Les ventes en mode SaaS (« Software as a Service ») reposent sur le principe de la mise à disposition d'une application
accessible à distance via Internet et rémunérée par abonnement comme un service, par opposition au modèle traditionnel
de mise à disposition de logiciels faisant l'objet d'une licence unique et installés sur les propres serveurs du client. Le
chiffre d'affaires est reconnu quand le Groupe transfert le contrôle des biens ou services vendus au client, soit à une date
donnée dans le temps, soit en continu.
2.22.1.
Prestations de conseil et d'ingénierie
Les contrats de conseil et d'ingénierie sont basés sur des livrables et sont rémunérés au forfait. Les prestations qui en
découlent incluent l'intégration de systèmes ou la conception et le développement de systèmes informatiques
personnalisés et des processus associés. La durée du contrat est généralement comprise entre 6 mois et 15 mois.
Les prix contractuels peuvent être sujets à des bonus ou pénalités, en fonction de l'atteinte des objectifs de performance
spécifiés ou des niveaux d'avantages délivrés au client.
Le chiffre d'affaires est généralement comptabilisé à l'avancement, car au moins l'une des conditions suivantes est
respectée: (i) la prestation du Groupe améliore un actif dont le client obtient le contrôle au fur et à mesure de la prestation
ou (ii) le Groupe construit un actif n'ayant pas d'usage alternatif (par ex. il est spécifique au client) et le Groupe a un droit
exécutoire à un paiement au titre de la prestation effectuée à date en cas de résiliation par le client.
Le Groupe applique la méthode des coûts engagés pour évaluer l'avancement. Le pourcentage d'avancement est basé
sur les coûts encourus à la date considérée par rapport à l'estimation totale des coûts à terminaison du contrat. L'estimation
des coûts totaux du contrat est revue lorsque de nouveaux éléments ont été constatés.
Les changements d'estimation du pourcentage d'avancement correspondant sont comptabilisés dans le compte de résultat
comme des ajustements du chiffre d'affaires dans la période au cours de laquelle les éléments donnant lieu à la révision
d'estimation sont connus.
Les coûts liés aux contrats basés sur des livrables sont comptabilisés en charges lorsqu'ils sont encourus.
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Le Groupe acquiert contractuellement le droit de facturer à l'atteinte de jalons spécifiés ou à l'acceptation par le client des
travaux réalisés.
La différence entre la facturation cumulée et le chiffre d'affaires cumulé comptabilisé se reflète dans l'état consolidé de la
situation financière au poste des Actifs sur contrats (chiffre d'affaires supérieur à la facturation) ou des Passifs sur contrats
(facturation supérieure au chiffre d'affaires).
2.22.2.
Prestations de gestion d'infrastructures, de gestion d'applications et d'externalisation de ressources
Les contrats de gestion d'infrastructures, de gestion d'applications et d'externalisation de ressources sont rémunérés sur
la base d'un prix forfaitaire par unité d'œuvre consommée, ou selon des forfaits mensuels ajustables au titre de variations
de volumes ou de périmètre. Les prestations sont facturables mensuellement. Selon les cas, le contrat peut prévoir des
pénalités liées au niveau de service délivré.
La durée du contrat est généralement comprise entre 3 mois et 12 mois.
D'une manière générale, le chiffre d'affaires des contrats basés sur des services est comptabilisé au fur et à mesure que
le Groupe acquiert le droit de facturer, exception faite de cas particuliers pour lesquels les modalités de facturation ne
reflètent pas la valeur pour le client des services fournis à date par rapport à la valeur des services restants à fournir. Les
pénalités ou primes liées au niveau de service sont, le cas échéant, reconnues entièrement dans la période au cours de
laquelle les objectifs de performance sont atteints ou manqués, selon le cas.
Les montants reçus initialement des clients sont, le cas échéant, différés et étalés sur la période des services, et ce même
s'ils ne sont pas remboursables. Les montants initiaux payables aux clients, s'ils excèdent la juste valeur des actifs
transférés par le client, sont capitalisés (présentés en Actifs sur contrats) et amortis sur la période contractuelle en
déduction du chiffre d'affaires.
2.22.3.
Ventes de licences d'utilisation et contrats de maintenance
Si la livraison d'une licence est identifiée en tant qu'obligation de prestation distincte, le transfert de son contrôle au client
peut être réalisé soit à un moment précis (octroi d'un droit d'utilisation), soit en continu (octroi d'un droit d'accès).
Les contrats de maintenance (incluant les mises à jour et le support technique) sont conclus lors de l'acquisition par le
client de la licence d'utilisation du logiciel sous-jacent.
Ces contrats peuvent être renouvelés par le client à l'issue de chaque terme fixé. Le chiffre d'affaires de la maintenance
est comptabilisé linéairement sur la durée du contrat, le Groupe ayant une obligation continue d'exécution de ses services.
2.22.4.
Activités de revente
Si l'analyse d'un contrat permet d'identifier une prestation d'achat de biens ou services en vue d'une revente comme une
obligation de prestation distincte, il convient de déterminer si le Groupe agit comme « agent » ou comme « principal ».
Il est « agent » s'il n'est pas responsable au regard du client de l'exécution de la prestation et de son acceptation par celui-
ci, s'il n'a aucune action de transformation sur les biens ou services et s'il ne supporte aucun risque d'inventaire. Dans
cette situation, il reconnaît le chiffre d'affaires pour un montant net correspondant à sa marge ou à sa commission. Dans
le cas contraire, lorsqu'il prend le contrôle du bien ou du service avant sa revente au client final, il agit comme « principal
». Le chiffre d'affaires est reconnu sur une base brute et les achats externes sont comptabilisés en totalité en charge
opérationnelle.
2.22.5.
Contrats à éléments multiples
Une obligation de prestation doit être distinguée des autres obligations si les deux conditions suivantes sont respectées
simultanément:
.
Le bien ou le service sous-jacent doit tout d'abord être distinct dans l'absolu. Il peut être vendu seul ou le
client peut en tirer bénéfice au moyen de ressources facilement disponibles sur le marché.
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Sword Group - Rapport Financier 2025
.
Le bien ou le service doit être distinct dans le cadre du contrat ce qui nécessite d'analyser la relation de
transformation entre les différents biens et services du contrat. Cette relation n'existe pas si le bien ou service
considéré n'est pas utilisé pour produire les autres biens ou services objet du contrat, s'il ne vient pas
considérablement modifier ou adapter un autre bien ou service promis au contrat ou s'il n'est pas étroitement
lié ou fortement dépendant des autres biens ou services promis au contrat.
Lorsque plusieurs obligations de prestation séparées sont identifiées au sein d'un seul et même contrat, les prix de vente
spécifiques de ces obligations sont réputés être les prix de vente contractuels.
2.22.6.
Contreparties variables
Les contreparties variables concernent notamment la mise à disposition de logiciels en mode SaaS et les prestations
fournies en régie. La partie de la rémunération variable correspond au prix par unité d'œuvre multiplié par le nombre
d'unités d'œuvre (nombre de tickets d'incidents, nombre d'utilisateurs, nombre de serveurs, volumes de données traitées,
etc.) consommées par le client au cours de chaque période de référence.
2.22.7.
Coûts d'obtention des contrats
Les coûts d'obtention d'un contrat sont comptabilisés à l'actif si deux conditions sont remplies : Ils n'auraient pas été
encourus si le contrat n'avait pas été obtenu et ils sont recouvrables.
Il peut s'agir de commissions de commerciaux si celles-ci sont spécifiquement et uniquement liées à l'obtention d'un contrat
et n'ont donc pas été accordées de manière discrétionnaire. Les commissions ne sont pas capitalisées si la période
d'amortissement est d'une année au plus.
2.22.8.
Coûts d'exécution des contrats
Les frais encourus préalablement à la signature d'un contrat exécutoire sont capitalisés uniquement s'ils sont directement
attribuables à la phase de conception ou de mise en place d'un contrat spécifiquement identifié, si la signature du contrat
est probable et si les coûts pourront être recouvrés dans le cadre du contrat.
Les coûts encourus pour l'exécution d'un contrat sont comptabilisés en charges lorsqu'ils sont encourus, exception faite
de certains coûts initiaux de mise en place, tels que les frais de transition et ceux de transformation, lorsque ces derniers
ne représentent pas une obligation de prestation séparée, qui sont capitalisés s'ils créent une ressource que le Groupe
utilisera pour fournir les services promis.
Une provision pour contrat déficitaire est comptabilisée si les coûts inévitables de l'exécution du contrat sont supérieurs
aux avantages y afférents.
2.22.9.
Présentation à l'état consolidé de la situation financière
Le Groupe présente le droit à contrepartie en échange de produits ou de services transférés à un client soit en créances
clients, soit en actifs sur contrats. Une créance est un droit à la contrepartie qui est inconditionnel, contrairement à un actif
sur contrat qui est un droit à la contrepartie conditionné par des facteurs autres que le passage du temps.
La majorité des actifs sur contrats de la société est issue des montants non facturés sur les contrats de services au forfait,
lorsque le chiffre d'affaires comptabilisé dépasse le montant facturé au client, et lorsque le droit à la contrepartie est
subordonné à l'achèvement d'un jalon ou soumis à l'acceptation du client. Le montant de la facturation excédant le chiffre
d'affaires comptabilisé est présenté dans les passifs sur contrats.
2.22.10. Composantes de financement
Une composante de financement incluse dans le prix de transaction est identifiée si elle est significative et si le délai entre
la réalisation de la prestation et son paiement est supérieur à douze mois ou si la courbe de temps au titre de la réalisation
des services diverge fortement de celle des règlements. Le Groupe n'a identifié aucun contrat ayant une composante
financière importante.
Le Groupe fait valoir la mesure de simplification prévue par la norme, n'obligeant pas à ajuster le prix lorsque le décalage
temporel n'excède pas 12 mois.
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Sword Group - Rapport Financier 2025
2.23 Distribution de dividendes
Les dividendes à payer aux actionnaires de la société mère sont reconnus comme un passif dans les états financiers du
Groupe dès le moment où la distribution de dividendes a été approuvée par l'Assemblée Générale des actionnaires, et ce
jusqu'à leur mise en paiement.
2.24 Résultat par action
Le résultat par action est calculé en divisant le résultat net (attribuable aux actionnaires de la société mère) par le nombre
moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation au cours de l'exercice. Les actions propres ne sont pas prises en compte
pour le calcul du résultat par action ou résultat dilué par action.
Le résultat dilué par action est calculé en divisant le résultat net (attribuable aux actionnaires de la société mère) par le
nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation, majoré de toutes les actions ordinaires potentielles dilutives
(options de souscription, bons de souscription, etc.), diminué des actions propres. Un plan de souscription d'actions est
considéré comme dilutif lorsqu'il a pour conséquence l'émission d'actions ordinaires à un cours inférieur au cours moyen
de bourse pendant l'exercice.
2.25 Capital
2.25.1.
Actions ordinaires
Les actions ordinaires sont classées en tant qu'instruments de capitaux propres. Les coûts accessoires directement
attribuables à l'émission d'actions ordinaires ou d'options sur actions sont comptabilisés en déduction des capitaux propres,
net d'impôts.
2.25.2.
Actions propres
Toutes les actions propres détenues par le Groupe sont enregistrées à leur coût d'acquisition en diminution des capitaux
propres. Le produit (ou la charge) de la cession éventuelle des actions propres est imputé directement en augmentation
(ou en diminution) des capitaux propres (net d'impôts), de sorte que les éventuelles plus- ou moins-values de cession
n'affectent pas le résultat de l'exercice.
2.26 Avantages accordés au personnel
2.26.1.
Avantages à court terme
Les charges relatives aux avantages à court terme comprennent les rémunérations brutes, les charges sociales, les congés
payés et autres avantages à court terme.
Elles sont comptabilisées en charges de la période au cours de laquelle les services sont rendus par le personnel. Les
sommes non payées à la date de clôture figurent en « autres passifs » courants.
2.26.2.
Régimes de retraite à cotisations définies
Les charges liées aux régimes de retraite à cotisations définies sont constatées en résultat net sur la base des cotisations
versées ou dues au titre de l'exercice où les services afférents ont été rendus par les bénéficiaires. Les sommes non
payées à la clôture de l'exercice figurent en « autres passifs » courants.
2.26.3.
Régimes de retraite à prestations définies
Les régimes de retraite à prestations définies désignent les régimes d'avantages postérieurs à l'emploi autres que les
régimes à cotisations définies, incluant principalement des engagements de retraite définis par les conventions collectives
ou les accords d'entreprise pris auprès de salariés établis en Grèce et France.
L'évaluation des engagements du Groupe au titre des régimes à prestations définies s'effectue selon la méthode actuarielle
unique dite des « unités de crédits projetées ».
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Cette méthode repose notamment sur une projection des niveaux de retraites futures à verser aux salariés, en anticipant
les effets de leurs augmentations de salaires futures, et sur des hypothèses spécifiques, détaillées à la note 20, qui sont
périodiquement mises à jour par le Groupe.
Le Groupe n'externalise pas la gestion ni le financement des indemnités de départ à la retraite auprès d'un fonds externe.
2.26.4.
Indemnités de fin de contrat de travail
Les indemnités de fin de contrat de travail sont comptabilisées en charges lorsque le Groupe est manifestement engagé,
sans possibilité réelle de se rétracter, dans un plan formalisé et détaillé soit de licenciement avant la date normale de
départ en retraite, soit d'offres encourageant les départs volontaires en vue de réduire les effectifs.
NOTE 3.
ESTIMATION COMPTABLES ET JUGEMENTS
Dans le cadre de la préparation des états financiers consolidés, la direction émet des jugements, procède à des estimations
et formule des hypothèses susceptibles d'avoir un impact sur le montant des actifs, passifs, produits et charges
comptabilisés dans les états financiers consolidés, ainsi que sur les informations figurant en annexe sur les actifs et passifs
éventuels en date d'arrêté des comptes.
3.1
Jugements critiques posés dans le cadre de l'application de méthodes comptables
L'analyse suivante présente les jugements critiques posés dans le cadre de l'application des principes comptables du
Groupe, à l'exclusion de ceux qui impliquent des estimations, ayant l'incidence la plus importante sur les montants
comptabilisés dans les états financiers consolidés.
3.1.1.
Reconnaissance du chiffre d'affaires
La direction du Groupe exerce des jugements dans l'application d'IFRS 15, notamment pour l'appréciation du caractère «
distinct » ou non des promesses contenues dans un contrat et la qualification d'agent ou de principal.
Caractère distinct ou non d'un bien ou service
L'appréciation du caractère « distinct » ou non des promesses contenues dans un contrat nécessite l'exercice du jugement.
Si une activité qualifiée d'activité de pré-production (telle qu'une activité de paramétrage, de test ou de conception) est
génératrice de revenu, la direction du Groupe évalue si cette activité est « distincte dans le cadre du contrat ».
S'il existe des interdépendances fortes entre l'exécution des phases de préproduction et de production, le Groupe considère
que les deux phases ne sont pas « distinctes dans le cadre du contrat » et constituent donc une « obligation de performance
» unique.
L'entité devra alors déterminer une méthode unique de mesure de l'avancement pour « l'obligation de performance »
constituée de l'ensemble des phases de préproduction et de production.
A
l'inverse, si la phase de préproduction peut être considérée comme
« distincte dans le cadre du
contrat », elle sera traitée comme une « obligation de performance » séparée.
Dans le cas des contrats SaaS, le contrat permet au client d'accéder via internet à des fonctions de traitement informatique
hébergées auprès du Groupe. Le contrat prévoit généralement une phase d'implémentation et une phase d'exploitation.
Dans ce cas, la licence n'est pas distincte de la prestation d'hébergement puisque le client ne peut tirer aucune utilité de
la licence indépendamment du service continu d'accès à la plateforme internet de l'entité. Evaluer si la prestation
d'implémentation initiale est distincte de la prestation d'accès continu nécessite l'exercice du jugement. Le Groupe estime
que les activités qui ne sont pas dissociables de la mise en route du service d'accès continu, qui sont indispensables pour
permettre au client d'accéder au service continu, et qui ne peuvent être exécutées que par l'entité, ne sont pas
représentatives d'un service distinct rendu au client.
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Sword Group - Rapport Financier 2025
Qualification d'agent ou de principal
Pour ce qui concerne la qualification d'agent ou de principal, le Groupe s'appuie sur les indicateurs tels que la responsabilité
qu'aurait le Groupe de satisfaire la promesse vis-à-vis du client final, l'action éventuelle de transformation conduite par le
Groupe sur les biens ou services vendus et le risque d'inventaire et, le cas échéant, s'il s'agit de biens et services vendus
isolément, la liberté dans la fixation des prix.
Dans tous les cas, il convient de faire preuve de jugement et de prendre en compte l'ensemble des faits et circonstances
propres à chaque transaction, sachant que seule la marge d'intermédiation est enregistrée en chiffre d'affaires si le Groupe
agit en qualité d'agent.
3.1.2.
Durée des contrats de location
La dette locative est comptabilisée pour un montant égal à la valeur actualisée des loyers sur la durée du contrat.
La durée du contrat tient compte principalement de la période non résiliable de celui-ci. Le Groupe l'ajuste, le cas échéant,
en rajoutant la période liée à une option de renouvellement ou de prolongation qui pourrait être exercée ou au contraire en
retranchant la période devenue excédentaire suite à l'exercice d'une option de résiliation anticipée au cas où les pénalités
associées (pénalités contractuelles et coûts économiques de l'abandon) seraient plus que négligeables. Pour les baux
immobiliers assortis d'une telle clause, la direction a jugé que les pénalités associées étaient négligeables et que la durée
à prendre en compte par le Groupe devait être limitée à la durée ferme contractuelle.
Les baux immobiliers sont généralement conclus pour une durée de 9 à 15 ans. La durée contractuelle moyenne des
contrats de location de véhicules est de 3 ans.
3.1.3.
Opérations financières avec des personnes occupant des fonctions de direction au sein de certaines
filiales
La direction du Groupe a évalué la nature et la portée des opérations de souscription et rachat de parts dans un fonds
interne créé par le Groupe impliquant des personnes occupant des fonctions de direction au sein de certaines filiales (« Co-
investisseurs ») dans le cadre d'un plan de participation actionnariale (voir note 10.2.2) et a conclu que les opérations en
question sont des opérations financières et que dès lors les personnes éligibles ne sont pas rémunérées pour des services
fournis en leur qualité de salariés.
Par conséquent, IFRS 2 ne s'applique pas. Cette conclusion repose sur le respect des conditions suivantes :
.
Les Co-investisseurs ont acquis des actions à un prix reflétant les conditions du marché;
.
Les parts émises seront rachetées à un prix reflétant les conditions du marché, les exposant au risque d'une
perte de capital pendant la période de détention;
.
Il n'y a pas de conditions ou d'incitatifs (c.-à-d. conditions de service, conditions de rendement ou dispositions
relatives aux départs anticipés) attachés aux parts. A cet égard, les Co-investisseurs ont droit aux actions
jusqu'à la date de rachat, qu'ils restent ou partent entretemps;
.
Les Co-investisseurs sont tenus de combler tout déficit dans la limite de l'engagement non financé pour
permettre au fonds interne de rembourser Sword Group SE des prêts éventuels.
Dans certains cas, des options de vente ont été accordées à des Co-investisseurs, leur permettant de réduire leur
participation à des conditions de marché et ce de manière anticipée.
Selon la direction, l'octroi de telles options n'entraîne pas de requalification des opérations financières, les Co-investisseurs
concernés restant exposés à un risque de perte sur les parts qu'ils détiennent.
3.2
Sources principales d'incertitudes relatives aux estimations
Les estimations et hypothèses qui pourraient avoir un impact sur les montants d'actif et de passif à la clôture ainsi que sur
les états financiers consolidés sont susceptibles de variations dans le temps.
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Sword Group - Rapport Financier 2025
3.2.1.
Tests de dépréciation du goodwill
Le goodwill fait l'objet de tests de dépréciation au minimum annuellement, conformément aux principes comptables
exposés à la note 2.11. Les valeurs recouvrables des UGT sont déterminées sur la base du calcul de leur valeur d'utilité
et, le cas échéant, de leur juste valeur diminuée des coûts de la vente.
La valeur d'utilité des UGT est déterminée en utilisant la méthode des flux nets futurs de trésorerie actualisés, laquelle est
influencée par des paramètres tels que croissance estimée du chiffre d'affaires à moyen et long terme, taux de rentabilité
attendu et taux d'actualisation appliqué. Les principales hypothèses retenues par le Groupe pour la réalisation des tests
sont présentées en note 13. Toute modification de ces hypothèses pourrait avoir un effet significatif sur le montant de la
valeur recouvrable.
3.2.2.
Évaluation d'actifs incorporels résultant de regroupements d'entreprises
Le Groupe s'appuie sur des techniques d'évaluation et des hypothèses pour déterminer la juste valeur des actifs incorporels
issus d'un regroupement d'entreprises. Les techniques d'évaluation et hypothèses utilisées sont décrites à la note 5.
L'adoption d'un modèle d'évaluation différent et toute modification des variables sous-jacentes pourraient avoir un effet
significatif sur la valeur attribuée à ces actifs.
3.2.3.
Durée d'utilité des actifs incorporels acquis dans le cadre des regroupements d'entreprises
Les actifs incorporels amortissables qui ont été acquis lors de regroupements d'entreprises sont valorisés et amortis en
tenant compte de leur durée d'utilité prévue par le Groupe.
Les incertitudes concernant ces estimations sont principalement liées à l'obsolescence technique pouvant affecter les
logiciels destinés à être vendus ou loués en modes SaaS et au taux d'érosion de la clientèle ou de renouvellement de
contrat pouvant impacter des actifs tels que les contrats de mise à disposition de logiciels en mode SaaS, les contrats de
support et, le cas échéant, les relations clientèles.
3.2.4.
Actifs incorporels à durée de vie indéterminée
Le Groupe considère que le droit payé par le Groupe à l'ancien actionnaire majoritaire de Tipik pour l'annulation d'un
engagement de non-concurrence (voir note 14) est assimilable à une licence d'exploitation concédée au Groupe sans
limite dans le temps, autorisation sans laquelle le Groupe ne pourrait générer aucun flux de trésorerie dans le périmètre
des activités soumises à non-concurrence.
En conséquence, le droit payé a été classifié comme un actif à durée d'utilité indéterminée qui fait l'objet de tests de
dépréciation au moins une fois par an.
3.2.5.
Comptabilisation des actifs d'impôt différé
Les actifs d'impôts différés ne peuvent être reconnus que dans la mesure où les pertes fiscales constatées pourront être
utilisées pour réduire la charge fiscale liée à des profits imposables. La direction du Groupe s'appuie sur des budgets et
des hypothèses de croissance et de rentabilité à moyen terme pour comptabiliser des actifs d'impôt différé. Une révision à
la baisse des projections établies par la direction peut influencer de manière significative le caractère recouvrable des actifs
d'impôt différé.
3.2.6.
Reconnaissance du chiffre d'affaires
La direction du Groupe procède à des estimations pour l'application d'IFRS 15, notamment pour la mesure à l'avancement
des « obligations de performance » satisfaites en continu.
Pour chaque « obligation de performance » satisfaite en continu, notamment les contrats de conseil et d'ingénierie basés
sur des livrables et rémunérés au forfait, le chiffre d'affaires est reconnu au fur et à mesure de la réalisation des prestations
selon des méthodes fondées sur les inputs pour évaluer l'avancement. Selon ces méthodes, le revenu est reconnu sur la
base des efforts déjà réalisés ou des inputs déjà utilisés par l'entité, tels que les heures de travail ou les dépenses
engagées, par comparaison avec le total estimé des inputs nécessaires pour la satisfaction de l' «obligation de performance
».
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Sword Group - Rapport Financier 2025
3.2.7.
Évaluation des pertes de crédit attendues sur créances commerciales et travaux en cours
Le Groupe évalue l'importance relative des pertes de crédit attendues sur base des pertes nettes historiques
comptabilisées en résultat sur une période de trois ans. Si les pertes nettes historiques (exprimées en pourcentage du
chiffre d'affaires) sont jugées significatives, le Groupe a recours à une matrice des provisions permettant de déterminer
des taux de pertes différenciés en fonction de l'âge des créances ouvertes à la clôture, hormis le cas où des créances font
l'objet d'une évaluation individuelle en s'appuyant sur un modèle statistique permettant de déterminer la probabilité de
défaut.
La moyenne des pertes nettes historiques sur une période de 3 ans représente 0,1% (2024: 0,1%) du chiffre d'affaires
moyen établi pour la période d'observation.
Bien que les estimations fournies ci-dessus reposent sur des données historiques, la direction du Groupe est d'avis que la
probabilité est très faible que celles-ci s'écartent significativement des pertes réelles qui pourraient être constatées en
2025.
3.2.8.
Evaluation des engagements de rachat de participations ne donnant pas le contrôle
La juste valeur des engagements de rachat de parts souscrites par des actionnaires minoritaires/co-investisseurs suite à
l'adoption de plans de participation actionnarial (voir note 10.2) est déterminée sur la base d'un multiple d'EBIT ou d'une
formule combinant multiple d'EBIT et multiple du chiffres d'affaires, appliqué à une quotepart des titres émis par les filiales
concernées, qualifiée d'investissement sous-jacent et servant de base d'évaluation à ces plans, après ajustement pour
tenir compte de l'effet de l'actualisation. L'estimation de la juste valeur du prix à payer calculée sur base de projections de
chiffre d'affaires et de marge bénéficiaire est susceptible de s'écarter du prix qui sera réellement payé à l'échéance pour
le rachat des parts.
NOTE 4.
POLITIQUE DE GESTION DES RISQUES FINANCIERS
Le Groupe est exposé aux risques de crédit, de liquidité et de marché (incluant le risque de taux d'intérêt et de change) du
fait de l'utilisation d'instruments financiers. La gestion des risques financiers est assurée par la direction financière et
consiste à minimiser les effets potentiellement défavorables de ces risques sur la performance du Groupe. Cette note
présente des informations sur l'exposition du Groupe à différents risques ainsi que la manière dont le Groupe appréhende
et gère ces risques.
4.1
Risque de crédit
Le risque de crédit est le risque de perte financière pour le Groupe si un client ou toute autre contrepartie d'un instrument
financier est défaillant dans l'exécution de ses obligations. Le principal risque de crédit identifié par le Groupe concerne
les créances clients, les produits à recevoir pour les travaux en cours et les liquidités placées auprès d'institutions
financières.
L'exposition maximale du Groupe au risque de crédit par catégorie d'actifs financiers s'analyse comme suit :
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Créances clients et autres débiteurs
48 599
34 839
Travaux en cours
57 960
63 027
Autres actifs
7 238
3 291
Trésorerie et équivalents de trésorerie
59 138
70 620
TOTAL
172 935
171 777
À l'exposition au risque de crédit inhérent à la détention d'actifs financiers, à savoir les créances clients et les liquidités,
s'ajoute le risque de défaillance représenté par les produits à recevoir pour travaux en cours dont le solde au 31 décembre
2025 s'élève à 57 960 milliers d'euros (2024: 63 027 milliers d'euros).
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Sword Group - Rapport Financier 2025
Le Groupe effectue une sélection rigoureuse de ses contreparties en fonction de leur solvabilité, évaluée sur la base de
plusieurs critères, dont les notations d'agences et les ratios financiers.
Outre les conditions d'acceptation des clients, la direction financière du Groupe détermine les délais de paiement maximum
et fixe les limites de crédit aux clients à appliquer par les entités opérationnelles.
Le risque de crédit client est géré par la direction financière de chaque entité du Groupe. Les créances clients échues font
l'objet d'une revue régulière à chaque clôture par les entités opérationnelles. Chaque retard de paiement significatif fait
l'objet d'un suivi et si nécessaire d'un plan d'action.
Par mesure de simplification, la politique du Groupe prévoit que les créances échues depuis plus de 90 jours soient
intégralement provisionnées, à moins que le Groupe ne dispose d'informations fiables (délais imposés lors de l'attribution
d'un marché public par exemple) indiquant qu'une récupération puisse se faire en tout ou en partie, auquel cas le montant
provisionné est adapté.
Outre les pertes comptabilisées sur base d'indicateurs objectifs de pertes, le Groupe estime le risque de pertes de crédit
attendues qu'il convient de provisionner sur base de données historiques de défaut (voir note 3.2.7).
Au 31 décembre 2025 et 2024, aucune provision n'a été comptabilisée au titre des pertes attendues vu le caractère non
significatif des pertes historiques exprimées en fonction du chiffre d'affaires.
La direction financière du Groupe assure une revue régulière des créances clients sur base notamment des balances
âgées.
L'encours clients du Groupe classé par catégorie de clients se présente comme suit :
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Entreprises publiques
70 088
68 527
Grandes entreprises et multinationales
32 096
24 925
PME
5 627
6 265
TOTAL
107 811
99 717
Il n'existe pas de concentration significative de risque de crédit au niveau du Groupe sur base des encours clients au 31
décembre 2025 et 2024.
Aucun client ne représente plus de 10% du chiffre d'affaires du Groupe. Les 10 premiers clients représentent ensemble
26,6% (2024: 36,8%) du chiffre d'affaires du Groupe.
Voir note 17 pour d'autres informations relatives à l'exposition au risque de crédit telles que ventilation du poste « créances
et autres débiteurs », balances âgées et détail de la variation de la provision pour créances douteuses.
La trésorerie, les équivalents de trésorerie et les placements à court terme sont placés auprès de sept institutions
financières ayant une notation S&P de AA- et plus. Le Groupe adopte, dans le cadre de la gestion de ses excédents de
trésorerie, une politique prudente de placement à court terme. Compte tenu d'une exposition au risque de défaillance jugée
non significative, ces actifs n'ont pas fait l'objet de provisions pour pertes de crédit attendues à horizon de 12 mois.
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Sword Group - Rapport Financier 2025
4.2 Risque de liquidité
Le risque de liquidité est le risque que le Groupe ne puisse faire face à ses obligations financières.
La responsabilité ultime de la gestion du risque de liquidité incombe au conseil d'administration de la Société Mère, qui a
établi un cadre de gestion du risque de liquidité sur base de propositions formulées par la direction financière du Groupe.
Le Groupe gère le risque de liquidité en conservant des réserves adéquates, en maintenant des facilités bancaires, en
suivant de près les flux de trésorerie projetés et réels ainsi qu'en ajustant si besoin les échéances des actifs et des passifs
financiers. Les détails des lignes de crédit disponibles que le Groupe a à sa disposition pour réduire davantage le risque
de liquidité sont décrits en note 22.3.
La direction financière du Groupe a mis en place des outils de suivi des flux de trésorerie prévisionnels pour chaque entité
opérationnelle du Groupe qui lui permet de gérer le risque de liquidité avec une visibilité suffisante.
Les tableaux suivants fournissent une analyse par catégorie d'échéance, d'après la durée à courir jusqu'à la date
d'échéance contractuelle, des passifs financiers non dérivés du Groupe.
Les tableaux ont été préparés à partir des flux de trésorerie non actualisés selon la date la plus rapprochée à laquelle le
Groupe pourrait être tenu d'effectuer un paiement, lesquels flux peuvent différer des valeurs comptables des actifs et
passifs concernés à la date de présentation de l'information financière.
Les tableaux comprennent les flux de trésorerie liés aux intérêts et au principal. Dans la mesure où les flux d'intérêt sont à
taux variable, le montant non actualisé est obtenu à partir des conditions de marché qui prévalent à la date de clôture.
Au 31 décembre 2025 et 2024, les échéances contractuelles des passifs financiers du Groupe (y compris les versements
d'intérêts) se détaillent comme suit :
Au 31 décembre 2025
>1 ans,
> 2 ans,
>3 ans,
(en milliers d'euros)
<1 an
< 2ans
< 3 ans
<5 ans
> 5 ans
TOTAL
Concours bancaires
(1 000)
-
-
-
-
(1 000)
Emprunts bancaires et lignes de crédit
( 93)
(35 527)
(24 000)
(30 000)
-
(89 620)
Obligations locatives
(3 832)
(3 020)
(2 049)
(2 239)
(1 771)
(12 911)
Dettes fournisseurs et autres créditeurs
(31 812)
-
-
-
-
(31 812)
Autres passifs
(1 891)
-
-
-
-
(1 891)
Engagements de rachat de titres détenus par
actionnaires minoritaires/ Co-investisseurs
-
( 184)
-
(32 221)
-
(32 405)
Contreparties éventuelles
(1 406)
( 881)
(1 381)
-
-
(3 668)
TOTAL
(40 034)
(39 612)
(27 430)
(64 460)
(1 771)
(173 307)
Au 31 décembre 2024
>1 ans,
> 2 ans,
>3 ans,
(en milliers d'euros)
<1 an
< 2ans
< 3 ans
<5 ans
> 5 ans
TOTAL
Concours bancaires
( 675)
-
-
-
-
( 675)
Emprunts bancaires et lignes de crédit
-
(16 000)
(30 000)
(10 000)
-
(56 000)
Obligations locatives
(3 717)
(3 109)
(1 912)
(1 896)
( 486)
(11 120)
Dettes fournisseurs et autres créditeurs
(44 973)
-
-
-
-
(44 973)
Autres passifs
(1 432)
(1 062)
-
-
-
(2 494)
Engagements de rachat de titres détenus par
(*)
actionnaires minoritaires/ Co-investisseurs
(23 496)
-
( 326)
(15 963)
-
(39 785)
Contreparties éventuelles
( 731)
( 614)
( 597)
( 799)
-
(2 741)
TOTAL
(75 024)
(20 785)
(32 835)
(28 658)
( 486)
(157 788)
(*)
net des créances pour un montant total de 1 475 milliers d'euros au 31 décembre 2024, faisant l'objet d'accords de
compensation (voir note 10.3). Au cas où les Co-investisseurs peuvent demander le rachat anticipé de leurs parts dans Sword
Co-Investment Fund SCSp sur base annuelle, les engagements de rachats, nets des créances, ont été classés à la date de
remboursement la plus probable.
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Sword Group - Rapport Financier 2025
4.3
Risque de marché
Le risque de marché est le risque que la juste valeur ou les flux de trésorerie futurs d'un instrument financier fluctuent en
raison des variations des prix de marché. Le risque de marché résulte des positions ouvertes dans des devises étrangères
et des actifs et passifs portant intérêts.
4.3.1.
Risque de change
L'exposition au risque de taux de change découle des ventes et des achats que le Groupe effectue à l'étranger, lesquels
sont principalement libellés en dollars US, en livres sterling et en francs suisses et des encours qui en résultent.
En vue de gérer son exposition au risque de change, le conseil d'administration de la Société a adopté des limites par
devise et par échéance sur proposition de la direction financière.
Afin d'atténuer l'exposition du Groupe au risque de change, les positions nettes en devises du Groupe classées par
échéance, tant réelles qu'estimées sur base de budgets et de projections financières font l'objet d'un suivi et des contrats
de change au comptant ou à terme sont conclus, le cas échéant, afin de respecter les limites ainsi adoptées.
Le tableau suivant présente la valeur comptable des actifs et des passifs monétaires libellés en devises ainsi que la position
nette globale par devise à la date de clôture. Les devises non significatives à la date de clôture ont été regroupées.
Actifs
Passifs
Net
(en milliers d'euros)
2025
2024
2025
2024
2025
2024
Livre Sterling
71 490
70 187
(24 639)
(26 161)
46 851
44 026
Dollar américain
13 839
11 980
(2 738)
(1 333)
11 101
10 647
Franc suisse
71 910
61 850
(18 471)
(15 647)
53 439
46 203
Autres
3 995
2 988
(1 043)
( 585)
2 952
2 403
Le tableau suivant illustre la sensibilité du résultat net et des capitaux propres aux variations par rapport à l'euro des cours
de changes appliqués aux actifs et aux passifs financiers du Groupe libellés en devises étrangères et détenus par le
Groupe à la date de présentation de l'information financière, à savoir la position nette du Groupe dans la devise, toutes les
autres variables étant demeurées constantes.
Il suppose une variation des cours de change en fonction de la volatilité historique des cours de change sur le marché,
calculée sur base des douze mois précédents.
(en milliers d'euros)
31 décembre 2025
31 décembre 2024
Variation du
Impact sur
Variation du
Impact sur
taux de
Impact sur le
les capitaux
taux de
Impact sur le
les capitaux
Devises
change
résultat
propres
change
résultat
propres
Livre Sterling
4%
287
2 159
2%
166
1 091
Dollar américain
7%
301
1 090
4%
109
453
Franc suisse
3%
323
1 578
4%
212
1 835
Les changements ci-dessus des taux de change représentent la meilleure estimation de la direction, compte tenu de la
volatilité historique à un an.
4.3.2.
Risque de taux d'intérêt
L'endettement financier du Groupe est principalement constitué des dettes bancaires, des engagements de rachat de titres
liés aux plans de participation actionnariale (note 10.2) et des dettes locatives.
Le Groupe ne s'attend pas à ce qu'une variation raisonnable des taux d'intérêt puisse avoir un impact significatif sur la
juste valeur des obligations locatives ou sur les engagements de rachat. De même, le Groupe ne s'attend pas à ce qu'une
telle variation puisse influencer directement et de manière significative les flux de trésorerie associés aux engagements de
rachat, le taux d'actualisation n'étant pas la composante principale du modèle de valorisation.
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Sword Group - Rapport Financier 2025
En outre, le Groupe dispose de lignes de crédit non utilisées lui permettant de soutenir sa croissance et dont les encours
sont rémunérés à taux variable.
Les taux variables applicables sont calculés sur base d'un taux de référence (EURIBOR
par exemple) qui ne peut pas descendre en dessous de zéro pourcent, auquel est ajouté une marge.
Au 31 décembre 2025, l'emprunt bancaire s'élève à 89 620 milliers d'euros (2024 : 56 000 milliers d'euros). Voir note 22.
4.4
La gestion du capital
Le Groupe gère son capital de façon à s'assurer que le Groupe soit en mesure d'assurer la continuité de son exploitation
tout en maximisant le rendement pour les parties prenantes au moyen de l'optimisation du ratio d'endettement net rapporté
aux capitaux propres.
Le Groupe n'est soumis à aucune exigence externe en matière de capital, à l'exception du respect des ratios financiers
imposés par les banques (voir note 22.3).
Au 31 décembre 2025 et 2024, le ratio de structure financière se présente comme suit :
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Obligations locatives
(11 991)
(10 670)
Emprunts bancaires et lignes de crédit
(89 620)
(56 000)
Dettes sur engagements de rachat de titres détenus par des actionnaires minoritaires/ Co-
(32 405)
(39 785)
(*)
investisseurs
Trésorerie et équivalents de trésorerie
58 138
69 945
Trésorerie nette
(75 878)
(36 510)
Capitaux propres
76 451
97 110
RATIO D'ENDETTEMENT NET
-99.25%
-37.60%
(*) déduction faite des prêts octroyés directement aux Co-investisseurs, le cas échéant.
L'endettement net, tel que présenté ci-dessus, est constitué des obligations locatives, des emprunts bancaires et lignes de
crédit et des dettes liées au rachat de titres détenus par des actionnaires minoritaires/Co-investisseurs, moins la trésorerie
et équivalents de trésorerie. Comme indiqué à la note 4.2, la part des obligations locatives, des emprunts bancaires et
lignes de crédit et des dettes liées au rachat de titres échéant à moins d'un an s'élève à 3 654 milliers d'euros (2024 :
27 037 milliers d'euros).
NOTE 5.
ÉVALUATION À LA JUSTE VALEUR
5.1 Hiérarchie des justes valeurs
Afin de refléter l'importance des données utilisées lors des évaluations à la juste valeur, le Groupe classe ces évaluations
selon une hiérarchie qui se compose des niveaux suivants :
.
niveau 1: des prix (non ajustés) cotés sur des marchés actifs pour des actifs ou des passifs identiques;
.
niveau 2: des données autres que les prix cotés visés au niveau 1, qui sont observables pour l'actif ou le
passif concerné, soit directement (à savoir des prix) ou indirectement (à savoir des données dérivées de
prix); et
.
niveau 3: des données relatives à l'actif ou au passif qui ne sont pas basées sur des données observables
de marché (données non observables).
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Sword Group - Rapport Financier 2025
Les tableaux ci-dessous donnent l'analyse des actifs et passifs comptabilisés à la juste valeur au bilan par niveau de
hiérarchie :
Total au
(en milliers d'euros)
Niveau 1
Niveau 2
Niveau 3
31 décembre 2025
Actifs à la juste valeur
Actifs financiers à la juste valeur par le biais des autres
éléments du résultat global
Contreparties éventuelles sur cession
-
-
5 250
5 250
Actifs financiers à la juste valeur par le biais des autres
éléments du résultat global
-
-
434
434
TOTAL DES ACTIFS A LA JUSTE VALEUR
-
-
5 684
5 684
Total au
(en milliers d'euros)
Niveau 1
Niveau 2
Niveau 3
31 décembre 2025
Passifs à la juste valeur
Passifs financiers à la juste valeur par le biais des autres
éléments du résultat global
Contreparties éventuelles sur acquisitions
-
-
3 668
3 668
Engagements de rachat de titres détenus par des
actionnaires minoritaires/Co-investisseurs
-
-
32 405
32 405
TOTAL DES PASSIFS
A LA JUSTE VALEUR
-
-
36 073
36 073
Total au
(en milliers d'euros)
Niveau 1
Niveau 2
Niveau 3
31 décembre 2024
Actifs à la juste valeur
Actifs financiers à la juste valeur par le biais des autres
éléments du résultat global
-
-
113
113
TOTAL DES ACTIFS A LA JUSTE VALEUR
-
-
113
113
Total au
(en milliers d'euros)
Niveau 1
Niveau 2
Niveau 3
31 décembre 2024
Passifs à la juste valeur
Passifs financiers à la juste valeur par le biais des autres
éléments du résultat global
Contreparties éventuelles sur acquisitions
-
-
2 679
2 679
Engagements de rachat de titres détenus par des
(*)
actionnaires minoritaires/Co-investisseurs
-
-
39 785
39 785
TOTAL DES PASSIFS
A LA JUSTE VALEUR
-
-
42 464
42 464
(*) déduction faite des prêts octroyés directement aux Co-investisseurs
Dans l'hypothèse où un transfert de niveau de juste valeur serait nécessaire, le Groupe procéderait à ce changement de
classification (en tenant compte des conséquences en termes d'évaluation) à la date de l'évènement déclencheur ou du
changement de circonstances à l'origine du transfert. Il n'y a pas eu de transfert entre le niveau 1 et le niveau 2 au cours
de l'exercice.
5.2
Techniques d'évaluation
5.2.1.
Dans le cours normal des affaires
Actifs financiers à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global
Les instruments de fonds propres détenus par le Groupe relèvent du niveau 3 et sont évalués sur base de leur actif net,
tel que communiqué par la direction de la société concernée. Le Groupe procède à des ajustements s'il constate sur base
des informations disponibles que l'actif net s'écarte significativement de la juste valeur.
Page | 89
Sword Group - Rapport Financier 2025
5.2.2.
Dans le cadre des regroupements d'entreprises, de transactions avec intérêts minoritaires et de
cessions de filiales
Immobilisations incorporelles
La juste valeur des immobilisations incorporelles acquises lors d'un regroupement d'entreprises telles que carnets de
commandes et relations clientèle est calculée selon la méthode la plus appropriée en la circonstance, dont la méthode dite
du « multi-period excess earnings » (résultat marginal multi-périodes), qui consiste à évaluer l'actif en question après
déduction d'un rendement raisonnable pour les autres actifs qui génèrent les flux de trésorerie. La valorisation est fonction
de variables telles que le taux d'obsolescence technologique, le taux d'érosion de la clientèle (voire le taux de
renouvellement des contrats) et le taux d'actualisation.
Contreparties éventuelles (actifs) dans le cadre de cessions
Le commentaire ci-dessous donne des précisions sur les techniques d'évaluation de la juste valeur des contreparties
éventuelles (actifs) et les principales données non observables utilisées. Les contreparties éventuelles sont classées en
niveau 3 de la hiérarchie des justes valeurs compte tenu de l'utilisation de données non observables, inhérentes aux
sociétés/ intérêts cédé(es).
Tipik Communication Agency S.A.
Dans le cadre de la cession de 100 % du capital de Tipik Communication Agency S.A., l'acheteur s'est engagé à verser un
complément de prix plafonné à 5 250 milliers d'euros, réparti sur les exercices 2026 et 2027.
La première tranche d'un montant de maximum 750 milliers d'euros est fonction de la marge brute réalisée en 2026. Elle
est due intégralement si la marge brute atteint ou dépasse 4 233 milliers d'euros, n'est pas due si la marge brute est
inférieure à 4 000 milliers d'euros et est calculée au prorata linéaire entre ces deux seuils. La seconde tranche d'un montant
de maximum 4 500 milliers d'euros est fonction de l'EBITDA atteint en 2027. Elle est due en totalité si l'EBITDA atteint ou
dépasse 1 805 milliers d'euros, n'est pas due si l'EBITDA est inférieur à 1 625 milliers d'euros et est calculée selon des
pourcentages variables lorsque l'EBITDA se situe entre ces deux niveaux.
La juste valeur de cette contrepartie éventuelle au 31 décembre 2025, estimée à 5 250 milliers d'euros et correspondant
au prix maximum, reflète le scénario jugé le plus probable par la direction quant au degré d'atteinte des seuils contractuels.
Contreparties éventuelles (passifs) dans le cadre de regroupements d'entreprises et d'autres acquisitions
Le commentaire ci-dessous donne des précisions sur les techniques d'évaluation de la juste valeur des contreparties
éventuelles (passif) et les principales données non observables utilisées. Les contreparties éventuelles sont classées en
niveau 3 de la hiérarchie des justes valeurs compte tenu de l'utilisation de données non observables, inhérentes aux
sociétés/ intérêts acquis(es).
Bubble Go S.à r.l.
La convention d'achat de Bubble Go S.à r.l. prévoit un complément de prix, calculé sur un pourcentage dégressif du chiffre
d'affaires lié aux contrats maintenus ou renouvelés en date du 31 janvier 2026 et aux contrats conclus entre la date
d'acquisition et le 31 janvier 2026, avec un paiement prévu le 31 mars 2026. Au 31 décembre 2025, la juste valeur de ce
passif s'élève à 606 milliers d'euros, sur la base des informations disponibles à cette date. Compte tenu de la proximité
des échéances, la direction n'anticipe aucun ajustement significatif.
iDelta Limited
Dans le cadre de l'acquisition de 100 % du capital de iDelta Limited, le Groupe s'est engagé à verser un complément de
prix, plafonné à 1 800 milliers de livres sterling (équivalent à 2 063 milliers d'euros), réparti sur trois exercices (2026, 2027
et 2028) en fonction de l'EBIT réalisé par rapport aux objectifs contractuels. La juste valeur de cette contrepartie éventuelle
au 31 décembre 2025, estimée à 900 milliers de livres sterling (équivalent à 1 031 milliers d'euros), reflète le scénario jugé
le plus probable par la direction, lequel scénario repose sur l'hypothèse que le seuil d'EBIT sera atteint pour chacun des
trois exercices.
Une variation de 10% à la hausse ou à la baisse appliquée au chiffre d'affaires attendu, à marge d'EBIT constante, induirait
une augmentation/ diminution de la contrepartie éventuelle sur iDelta Limited de 103 milliers d'euros au 31 décembre 2025.
Les informations ci-dessus ne tiennent pas compte de l'effet d'actualisation, dont l'effet n'est pas jugé matériel au 31
décembre 2025.
Page | 90
Sword Group - Rapport Financier 2025
Incor AG
La juste valeur du complément de prix payable en trois tranches, respectivement en 2026, 2027 et 2028, pour l'acquisition
de 100% du capital de Incor AG est fonction de la marge brute comme indiqué dans le tableau ci-dessous.
Principales données non
Fourchettes de valeurs estimées
Technique d'évaluation
observables
(en milliers d'euros)
(2025)
(2024)
35% de la marge brute, calculée sur
8 321 - 9 287
7 560 - 9 341
- Chiffre d'affaires
2025, 2026 et 2027
- Marge brute
20,0% - 24,0%
16,0% - 24,0%
Une variation de 10% à la hausse ou à la baisse appliqué au chiffre d'affaires attendus, à marge brute constante, induirait
une augmentation/ diminution de la contrepartie éventuelle sur Incor AG de 178 milliers d'euros au 31 décembre 2025
(2024: 179 milliers d'euros). Les informations ci-dessus ne tiennent pas compte de l'effet d'actualisation, dont l'effet n'est
pas jugé matériel au 31 décembre 2025.
IACS Consulting Ltd
La juste valeur du complément de prix payable en deux tranches, l'une en 2025 et l'autre en 2026, pour l'acquisition de
100% du capital de IACS Consulting Ltd est fonction de la marge d'EBITDA comme indiqué dans le tableau ci-dessous.
Toutefois, l'intégralité du complément de prix a été payée en 2025, par conséquent, aucun complément de prix ne reste à
payer pour IACS Consulting Ltd.
Valeurs estimées
Technique d'évaluation
Principales données non observables
(en milliers d'euros)
(2024)
Multiple de l'EBITDA, calculé au
3 263 - 4 017
- Chiffre d'affaires
31 octobre 2024 et 2025
- Marge de l'EBITDA
13,0% - 20,0%
Une variation de plus 10% du chiffre d'affaires attendu à marge d'EBITDA constante, induirait une augmentation de la
contrepartie éventuelle sur IACS Consulting Ltd de 234 milliers d'euros au 31 décembre 2024. Une variation de moins de
10% du chiffre d'affaires attendu, à marge d'EBITDA constante, ramènerait la contrepartie éventuelle sur IACS Consulting
Ltd à zéro au 31 décembre 2024. Les informations ci-dessus ne tiennent pas compte de l'effet d'actualisation, dont l'effet
n'est pas jugé matériel au 31 décembre 2024.
Sword Software Development S.L. (anciennement Lemonade Software Development S.L.)
La juste valeur du complément de prix payable en deux tranches, l'une en 2025 et l'autre en 2026, pour l'acquisition de
49,96% du capital de Sword Software Development S.L. est fonction de la croissance du chiffre d'affaires, de la marge
d'EBIT et de la position cash sur une période de trois années précédant l'année du règlement, comme indiqué dans le
tableau ci-dessous. Â la date d'arrêté des comptes, le montant du complément de prix à payer en 2026 a été déterminé
sur base du paiement intervenu en 2026.
Fourchettes de valeurs
Technique d'évaluation
Principales données non observables
estimées
(2024)
Technique combinant un multiple
- Taux de croissance annuelle du chiffre
18,0%
de l'EBIT et un multiple du chiffre
d'affaires
d'affaires - Marge de l'EBIT
7,2%
La juste valeur pour le complément de prix restant à payer au 31 décembre 2025 s'élève à 142 milliers d'euros (2024 : 598
milliers d'euros).
Une variation de 25% à la hausse ou à la baisse appliquée au taux de croissance du chiffre d'affaires, à marge d'EBITDA
constante, n'aurait pas d'effet significatif sur la contrepartie éventuelle due au 31 décembre 2024. De même, une variation
de 10% à la hausse ou à la baisse appliquée au taux de marge (EBIT), à chiffre d'affaires constant, n'entraînerait aucun
changement significatif sur la contrepartie éventuelle due au 31 décembre 2024.
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Sword Group - Rapport Financier 2025
AIM Services Holding S.A. (AIM)
La juste valeur pour le complément de prix d'AIM restant à payer au 31 décembre 2025 s'élève à 107 milliers d'euros (2024
: 106 milliers d'euros). Cette juste valeur est déterminée sur base de 20% de la marge brute réalisée sur un contrat avec
un client opérant dans le secteur bancaire sur la période allant de 2022 à 2025.
Une variation de 10% à la hausse ou à la baisse appliquée au taux de marge brute, à chiffre d'affaires constant,
n'entraînerait aucun changement significatif sur la contrepartie éventuelle due au 31 décembre 2025.
Engagements de rachat de titres détenus par des actionnaires minoritaires (aussi renseignés comme « participations ne
donnant pas le contrôle »)/ Co-investisseurs
Les engagements de rachat sont repris dans l'état consolidé de la situation financière pour leur juste valeur. Le tableau
suivant fait l'inventaire des techniques utilisées pour l'évaluation de la juste valeur des dettes liées aux engagements de
rachat de titres détenus par des actionnaires minoritaires/ Co-investisseurs et des principales données non observables
auxquelles le Groupe a recours. Les dettes sont classées en niveau 3 de la hiérarchie des justes valeurs compte tenu de
l'utilisation de données non observables inhérentes aux filiales concernées.
Fourchettes de valeurs
Données non observables
(moyennes pondérées)
Société
Technique d'évaluation
clés
estimées
2025
2024
-1,2% - 20,5%
3,8% - 17,9%
Multiple de l'EBIT/ EBITDA ou
Sword
Co-
- Taux de croissance annuelle
(13,3%)
(10,9%)
moyenne d'un multiple de
Investment
du chiffre d'affaires
l'EBIT/ EBITDA et d'un multiple
Fund SCSp
- Marge d'EBIT/ EBITDA
4,5% to 25,2%
6,5% to 22,3%
du chiffre d'affaires
(12,1%)
(10,0%)
Outre l'évolution du chiffre d'affaires et de la marge, le modèle d'évaluation tient compte de la variation de trésorerie
exprimée en pourcentage de l'EBITDA.
Une variation de plus 25% du taux de croissance du chiffre d'affaires généré par les investissements détenus par Sword
Co-Investment Fund SCSp, à marge d'EBITDA constante, induirait une augmentation des dettes liées aux rachats de titres
détenus par des Co-investisseurs de 4 043 milliers d'euros au 31 décembre 2025 (2024 : 3 364 milliers d'euros).
Une variation de moins 25% du taux de croissance du chiffre d'affaires induirait une diminution des dettes liées aux rachats
de titres détenus par des Co-investisseurs de 3 854 milliers d'euros au 31 décembre 2025 (2024 : 3 129 milliers d'euros).
Une variation de plus 10% du taux de marge (EBITDA) des investissements détenus par Sword Co-Investment Fund SCSp,
à chiffre d'affaires constant, induirait une augmentation des dettes liées aux rachats de titres détenus par des Co-
investisseurs de 7 070 milliers d'euros au 31 décembre 2025 (2024 : 4 730 milliers d'euros). Une variation de moins 10%
du taux de marge induirait une diminution des dettes liées aux rachats de titres détenus par des Co-investisseurs de 6 724
milliers d'euros au 31 décembre 2025 (2024 : 4 340 milliers d'euros).
Les dettes brutes liées aux rachats de titres détenus par des Co-investisseurs et assorties d'une clause de rachat anticipée
s'élevaient à 4 072 milliers d'euros au 31 décembre 2024. Ces dettes ont été intégralement soldées au cours du premier
semestre 2025. Au 31 décembre 2025, seules subsistent des dettes sans clause de rachat anticipée.
5.3
Rapprochement des évaluations à la juste valeur de niveau 3
Actifs financiers évalués à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Solde au début de l'exercice
113
-
Acquisitions
321
113
SOLDE A LA FIN DE L'EXERCICE
434
113
Total des gains relatifs aux actifs financiers évalués à la juste valeur par le biais des
autres éléments du résultat global en fin de l'exercice
-
-
Page | 92
Sword Group - Rapport Financier 2025
Contreparties éventuelles (actifs) sur cession
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Solde au début de l'exercice
-
-
Augmentations
5 250
-
Total des gains
-
-
SOLDE A LA FIN DE L'EXERCICE
5 250
-
Total des pertes/(gains) relatifs aux contreparties éventuelles en fin d'exercice
-
-
Contreparties éventuelles (passif)/ dettes sur engagements de rachat de titres détenus par des actionnaires minoritaires/
Co-investisseurs
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Solde au début de l'exercice
42 464
31 219
Acquisitions
21 518
22 925
(*)
Cessions/ règlements
(24 259)
(8 146)
Total des gains
(3 650)
(3 534)
SOLDE A LA FIN DE L'EXERCICE
36 073
42 464
Total des pertes relatives aux contreparties éventuelles/ dettes sur engagements de
rachat de titres détenus par des actionnaires minoritaires/ Co-investisseurs non échues
en fin d'exercice
3 592
3 505
(*) déduction faite des prêts octroyés directement aux Co-investisseurs, le cas échéant
Le total des gains et pertes relatifs aux contreparties éventuelles (passif) et dettes sur engagements de rachat de titres détenus
par des actionnaires minoritaires/ Co-investisseurs est inclus dans le résultat de l'année sous le « résultat financier ».
NOTE 6.
ACTIFS ET PASSIFS FINANCIERS PAR CATÉGORIES COMPTABLES
Au 31 décembre 2025
Instruments Instruments financiers
financiers au
à la juste valeur par le
(en milliers d'euros)
coût amorti
biais du résultat net
TOTAL
ACTIF
Autres actifs
1 446
5 250
6 696
Actifs financiers non-courants
1 446
5 250
6 696
Créances clients et autres débiteurs
48 599
-
48 599
Autres actifs
542
-
542
Trésorerie et équivalents de trésorerie
59 138
-
59 138
Actifs financiers courants
108 279
-
108 279
TOTAL ACTIFS FINANCIERS
109 725
5 250
114 975
PASSIF
Obligations locatives
8 430
-
8 430
Autres dettes financières
89 527
-
89 527
Autres passifs
-
34 667
34 667
Passifs financiers non-courants
97 957
34 667
132 624
Obligations locatives
3 561
-
3 561
Autres dettes financières
1 093
-
1 093
Dettes fournisseurs et autres créditeurs
31 812
-
31 812
Autres passifs
1 891
1 406
3 297
Passifs financiers courants
38 357
1 406
39 763
TOTAL PASSIFS FINANCIERS
136 314
36 073
172 387
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Sword Group - Rapport Financier 2025
Au 31 décembre 2024
Instruments Instruments financiers
financiers au
à la juste valeur par le
(en milliers d'euros)
coût amorti
biais du résultat net
TOTAL
ACTIF
Instruments dérivés
-
-
-
Autres actifs
746
-
746
Actifis financiers non-courants
746
-
746
Créances clients et autres débiteurs
34 839
-
34 839
Autres actifs
2 545
-
2 545
Trésorerie et équivalents de trésorerie
70 620
-
70 620
Actifs financiers courants
108 004
-
108 004
TOTAL ACTIFS FINANCIERS
108 750
-
108 750
PASSIF
Obligations locatives
7 129
-
7 129
Autres dettes financières
56 000
-
56 000
Autres passifs
1 062
18 237
19 299
Passifs financiers non-courants
64 191
18 237
82 428
Obligations locatives
3 541
-
3 541
Autres dettes financières
675
-
675
Dettes fournisseurs et autres créditeurs
44 973
-
44 973
Autres passifs
1 432
24 227
25 659
Passifs financiers courants
50 621
24 227
74 848
TOTAL PASSIFS FINANCIERS
114 812
42 464
157 276
NOTE 7.
VENTILATION DU CHIFFRE D'AFFAIRES
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Gouvernements
80 492
65 249
Institutions Européennes
105 535
96 905
Organisations internationales
48 295
46 191
Energies
86 216
72 355
Finance, santé, télécommunications et autres
37 205
42 315
Total
357 743
323 015
Voir note 9 pour la ventilation du chiffre d'affaires par secteur géographique.
NOTE 8.
ACTIFS ET PASSIFS LIÉS À LA RECONNAISSANCE DU CHIFFRE D'AFFAIRES
Le tableau ci-après fournit des informations concernant les créances clients, les travaux en cours et les prestations
facturées d'avance.
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Créances clients et autres débiteurs (Actif)
48 599
34 839
Travaux en cours (Actif)
57 960
63 027
Prestations facturées d'avance (Passif)
24 402
18 028
IFRS 15 utilise les termes « actif sur contrat » et « passif sur contrat » pour désigner les éléments communément appelés
« Travaux en cours » et « Produits constatés d'avance ». Toutefois, la norme n'interdit pas à une entité d'utiliser d'autres
termes dans l'état de la situation financière. Le Groupe a utilisé les termes « Travaux en cours » et « Prestations facturées
d'avance » pour désigner ces éléments inscrits à l'actif et au passif.
Le Groupe enregistre en report de charges sous « Actifs liés aux coûts d'exécution d'un contrat » les frais liés à des
prestations d'installation et de paramétrage de certains logiciels, dont le chiffre d'affaires et les coûts associés ne sont
reconnus qu'à la mise en exploitation desdits logiciels, qu'ils soient commercialisés sous forme de licences ou en mode
SaaS. Ces actifs sont inclus dans la rubrique « Charges constatées d'avance ».
Page | 94
Sword Group - Rapport Financier 2025
En vertu d'IFRS 15, le chiffre d'affaires comptabilisé avant la date à laquelle il est facturé aux clients est comptabilisé en
tant que « Travaux en cours ». Les paiements intermédiaires qui excèdent le chiffre d'affaires comptabilisé à la clôture sont
inscrits en tant que « Prestations facturées d'avance ».
8.1
Analyse des variations significatives des actifs et passifs liés à la reconnaissance du chiffre
d'affaires
La variation des travaux en cours est proportionnelle à la reconnaissance du chiffre d'affaires. Les prestations facturées
d'avance évoluent principalement en fonction des modalités contractuelles spécifiques aux contrats au forfait, notamment
les échéanciers de facturation prévus contractuellement.
8.2
Revenus relatifs à des prestations facturées d'avance
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Revenus reconnus au cours de l'exercice et qui étaient inclus dans le solde d'ouverture
(1)
des prestations facturées d'avance
19 430
12 844
(1)
Pouvant inclure notamment l'effet des changements d'estimation sur l'évaluation des contreparties variables et l'effet des
changements d'estimation sur le degré d'avancement des obligations de performance reconnues à l'avancement.
8.3
Obligations de performance restant à exécuter
Echéancier des obligations de performance restant à exécuter sur les contrats à long terme et au forfait
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Inférieure à 1 an
220 591
218 176
Entre 1 et 2 ans
82 226
82 223
Entre 2 et 3 ans
134 158
134 153
Quote-part du chiffre d'affaires alloué aux obligations de performance restant à
436 975
434 552
exécuter à la date de clôture
L'échéancier repris ci-dessus correspond à un échéancier du carnet de commandes (autrement appelé back log de
production).
NOTE 9.
INFORMATION SECTORIELLE
A la suite de l'acquisition, le 1er juillet 2025, de Full On Net S.L., société basée à Madrid (Espagne) (voir
note 11.1), le Groupe a adapté sa présentation de l'information sectorielle.
Les activités de Full On Net S.L. sont isolées au sein d'un nouveau secteur opérationnel intitulé « Services/ Espagne ».
Cette distinction correspond au niveau de suivi de la performance opéré par le Président Directeur Général de Sword
Group, principal décideur opérationnel (PDO) du Groupe.
Ce secteur, géré de manière autonome et générant ses propres flux de trésorerie, n'existait pas lors des exercices
précédents. Par conséquent, l'information comparative n'a pas été retraitée.
Pour l'exercice clos au 31 décembre 2025, le Groupe présente les secteurs opérationnels suivants :
.
Services/ Royaume-Uni
.
Services/ Belux
.
Services/ Suisse
.
Services/ Espagne
Page | 95
Sword Group - Rapport Financier 2025
9.1
Informations par secteur
9.1.1.
Analyse du compte de résultat au 31 décembre 2025
Services/
Services/ Services/ Royaume Services/
Non-
Total
(en milliers d'euros)
BeLux
Suisse
Uni
Espagne
alloués consolidé
Chiffre
d'affaires
hors
Groupe
(clients externes)
101 315
133 014
115 108
8 306
-
357 743
Chiffre d'affaires total
101 315
133 014
115 108
8 306
-
357 743
Bénéfice
avant
intérêts,
impôts
et
amortissements
hors éléments
non
récurrents (EBITDA)
11 531
17 808
11 928
1 612
-
42 879
Dotations aux amortissements
(3 198)
(3 495)
(3 283)
( 749)
-
(10 725)
Bénéfice avant intérêts et impôts hors
éléments non récurrents (EBIT)
8 333
14 313
8 645
863
-
32 154
Résultat sur cession d'actifs
(1 082)
5
( 3)
( 9)
1 495
406
Pertes de valeur sur actifs
-
( 8)
-
-
-
( 8)
Autres éléments non-récurrents
(2 708)
(2 062)
(2 199)
( 391)
(1 520)
(8 880)
Résultat opérationnel (RO)
4 543
12 248
6 443
463
( 25)
23 672
Résultat financier
( 235)
Charge d'impôt sur le résultat
(4 186)
Résultat de l'exercice
19 251
Participations ne donnant pas le contrôle
203
Part du Groupe
19 048
9.1.2.
Analyse du compte de résultat au 31 décembre 2024
Services/
Services/
Services/
Royaume
Non-
Total
(en milliers d'euros)
BeLux
Suisse
Uni
alloués
consolidé
Chiffre d'affaires hors Groupe (clients externes)
109 254
116 372
97 389
-
323 015
Chiffre d'affaires total
109 254
116 372
97 389
-
323 015
Bénéfice
avant
intérêts,
impôts
et
amortissements hors éléments non récurrents
(EBITDA)
11 777
15 903
11 139
-
38 819
Dotations aux amortissements
(2 889)
(2 920)
(2 313)
-
(8 122)
Bénéfice avant intérêts et impôts hors
éléments non récurrents (EBIT)
8 888
12 983
8 826
-
30 697
Résultat sur cession d'actifs
( 4)
( 148)
346
-
194
Pertes de valeur sur actifs
-
( 94)
-
-
( 94)
Autres éléments non-récurrents
(2 705)
(1 143)
( 754)
(1 045)
(5 647)
Résultat opérationnel (RO)
6 179
11 598
8 418
(1 045)
25 150
Résultat financier
2 070
Charge d'impôt sur le résultat
(5 098)
Résultat de l'exercice
22 122
Participations ne donnant pas le contrôle
313
Part du Groupe
21 809
Page | 96
Sword Group - Rapport Financier 2025
9.1.3.
Analyse des actifs et passifs au 31 décembre 2025
Services/
Ajustements
Services/ Services/ Royaume- Services/
Non-
et
Total
(en milliers d'euros)
BeLux
Suisse
Uni Espagne
alloués éliminations
consolidé
Actifs sectoriels
75 438
101 676
98 309
16 247
-
-
291 670
Actifs non alloués
-
-
-
-
12 013
-
12 013
TOTAL DES ACTIFS
75 438
101 676
98 309
16 247
12 013
-
303 683
Passifs sectoriels
41 593
42 855
45 860
7 495
-
87 145
224 948
Passifs non alloués
-
-
-
-
89 429
(87 145)
2 284
TOTAL DES PASSIFS
41 593
42 855
45 860
7 495
89 429
-
227 232
Investissements
corporels
et
incorporels réalisés durant l'exercice
2 804
3 595
4 067
265
27
-
10 758
9.1.4.
Analyse des actifs et passifs au 31 décembre 2024
Services/
Ajustements
Services/ Services/
Royaume-
Non-
et
Total
(en milliers d'euros)
BeLux
Suisse
Uni
alloués éliminations
consolidé
Actifs sectoriels
86 623
86 012
94 023
-
-
266 658
Actifs non alloués
-
-
-
25 889
-
25 889
TOTAL DES ACTIFS
86 623
86 012
94 023
25 889
-
292 547
Passifs sectoriels
56 784
52 013
29 447
-
80 884
219 128
Passifs non alloués
-
-
-
57 193
(80 884)
(23 691)
TOTAL DES PASSIFS
56 784
52 013
29 447
57 193
-
195 437
Investissements corporels et incorporels
réalisés durant l'exercice
1 473
145
1 058
-
-
2 676
Voir note 13.2 pour l'affectation des goodwill aux Unités Génératrices de Trésorerie.
Tous les actifs sont affectés aux secteurs à l'exception des actifs qui ne peuvent pas être alloués à une UGT, qui sont
composés pour l'essentiel de la trésorerie et équivalents de trésorerie détenus par la Société.
Tous les passifs sont affectés aux secteurs à l'exception des passifs qui ne peuvent pas être alloués à une UGT, qui sont
composés pour l'essentiel d'emprunts contractés par la Société auprès d'établissements de crédit à hauteur de 89 620
milliers d'euros au 31 décembre 2025 (2024 : 56 000 milliers d'euros) (note 22).
Page | 97
Sword Group - Rapport Financier 2025
NOTE 10.
INFORMATION GROUPE
10.1 Périmètre de consolidation
% contrôle
% intérêts
31
31
31
31
Principale
décembre
décembre
décembre
décembre
Société
activité
Méthode
2025
2024
2025
2024
Luxembourg
Sword Group SE
Société mère
Sword Co-Investment Fund SCSp
Holding
IG
100%
100%
100%
100%
Sword Technologies S.A.
IT Services
IG
100%
100%
100%
100%
Belgique
Sword Integra S.A.
IT Services
IG
100%
100%
100%
100%
(1)
Tipik Communication Agency S.A.
IT Services
IG
-
100%
-
100%
Vadear S.A.
IT Services
IG
100%
100%
100%
100%
Canada
(2)
Sword Corporation Inc.
IT Services
IG
100%
100%
45%
45%
Chypre
Sword Cyprus Ltd
IT Services
IG
100%
100%
100%
100%
Dubai
Sword Middle East FZ LLC
IT Services
IG
100%
100%
100%
100%
États-Unis
Sword ITS LLC
IT Services
IG
100%
100%
100%
100%
Sword Solutions Inc
IT Services
IG
100%
100%
100%
100%
Espagne
(3)
Full on Net S.L.
IT Services
IG
100%
-
100%
-
Sword Software Development S.L.
IT Services
IG
100%
100%
100%
100%
France
Sword Software France S.à r.l.
-
IG
100%
100%
100%
100%
(4)
Sword France SAS
IT Services
IG
100%
-
100%
-
Grèce
Sword Services Greece S.A.
IT Services
IG
99%
99%
99%
99%
Inde
Sword Global India Pvt Ltd
IT Services
IG
100%
100%
100%
100%
Liban
Sword Lebanon SAL
IT Services
IG
100%
100%
100%
100%
Sword Middle East LLC
IT Services
IG
98%
98%
98%
98%
Pays-Bas
DataCo Netherlands B.V.
IT Services
IG
100%
100%
100%
100%
Portugal
(5)
Bubble Go Portugal
IT Services
IG
100%
-
100%
-
Royaume-Uni
AAA Group Ltd
IT Services
IG
100%
100%
100%
100%
AAA Ltd
IT Services
IG
100%
100%
100%
100%
(6)
Infinity Ltd
IT Services
IG
-
100%
-
100%
IACS Consulting Ltd
IT Services
IG
100%
100%
100%
100%
(7)
iDelta Ltd
IT Services
IG
100%
-
100%
-
Page | 98
Sword Group - Rapport Financier 2025
% contrôle
% intérêts
31
31
31
31
Principale
décembre
décembre
décembre
décembre
Société
activité
Méthode
2025
2024
2025
2024
Royaume-Uni
Phusion IM Ltd
IT Services
IG
100%
100%
100%
100%
Ping Network Solutions Ltd
IT Services
IG
100%
100%
100%
100%
Sword Charteris Ltd
Holding
IG
100%
100%
100%
100%
Sword IT Solutions Ltd
IT Services
IG
100%
100%
100%
100%
Sword Soft Ltd
Holding
IG
100%
100%
100%
100%
Sword Technolgies Solutions Ltd
IT Services
IG
100%
100%
100%
100%
Suisse
(5)
Bubble Go S.à r.l.
IT Services
IG
100%
-
100%
-
CBA Sourcing S.A.
IT Services
IG
100%
51%
45%
51%
Sword
Consulting
AG
(anciennement Incor AG)
IT Services
IG
100%
100%
100%
100%
Sword Services S.A.
IT Services
IG
100%
100%
100%
100%
(2)
Sword Technologies S.A.
IT Services
IG
45%
45%
45%
45%
Sword Services Holding S.A.
IT Services
IG
100%
100%
100%
100%
Sword Suisse Holding S.A.
Holding
IG
100%
100%
100%
100%
(8)
Sword Venue S.à r.l.
Logiciels
IG
-
100%
-
100%
Australie
Onsite Information Management Pty Ltd
IT Services
IG
100%
100%
100%
100%
Arabie Saoudite
Sword IT Arabia
IT Services
IG
100%
100%
100%
100%
(9)
Sword Saudi Ltd
IT Services
IG
55%
-
55%
-
(1) Cédée le 1er novembre 2025. Voir note 12.1.
(2) Avec effet au 1er janvier 2014, le Groupe a signé une convention d'actionnaires lui donnant le contrôle sur Sword Technologies
S.A. (Suisse). Par conséquent la société est consolidée par intégration globale ainsi que sa filiale Sword Corporation Inc.
(3) Avec effet au 1er juillet 2025, le Groupe a acquis 100% des actions Full on Net S.L. Voir note 11.1
(4) Créée le 27 février 2025.
(5)
Avec effet au 1er juillet 2025, le Group a acquis 100% des actions de Bubble Go S.à r.l. Est comprise dans le périmètre
d'acquisition sa filiale Bubble Go Portugal.
(6) Dissoute le 21 janvier 2025.
(7) Avec effet au 1er avril 2025, le Groupe a acquis 100% des actions de iDelta Limited. Voir note 11.1.
(8) Radiée le 2 mai 2025.
(9) Créée le 9 janvier 2025.
Page | 99
Sword Group - Rapport Financier 2025
10.2 Transactions avec les participations ne donnant pas le contrôle (intérêts minoritaires)
10.2.1.
Impact des transactions avec les intérêts minoritaires sur les capitaux propres – part du Groupe pour
l'exercice clos le 31 décembre 2025 et 2024
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Variations des réserves, part du Groupe, dues à:
- Prises de participations des Co-investisseurs dans:
Sword Co-Investment Fund (note 10.2.2)
2 144
2 774
- Engagements de rachat de titres détenus par des Co-investisseurs dans:
Sword Co-Investment Fund (note 10.2.2)
(19 865)
(20 988)
IMPACT NET SUR LES CAPITAUX PROPRES - PART DU GROUPE
(17 721)
(18 214)
Les variations figurant dans le tableau ci-dessus proviennent de l'écart entre la juste valeur des engagements de rachat
d'intérêts minoritaires comptabilisée initialement, autrement dit la valeur actualisée du prix de rachat de ces intérêts
minoritaires telle qu'estimée à la date de l'engagement de rachat, et la valeur nette comptable de ces intérêts minoritaires
à cette même date. Ces variations sont présentées au sein des capitaux propres – part du Groupe sous « Résultats non
distribués » et peuvent conduire ce poste à afficher un solde négatif à la date de la constatation des nouveaux plans.
10.2.2.
Sword Co-Investment Fund
Le Groupe a créé un fonds d'investissement dédié appelé Sword Co-Investment Fund (le «Fonds») et dont la vocation est
de regrouper l'ensemble des plans de participation actionnariale du Groupe.
Le Fonds est réservé à des personnes occupant des fonctions de direction au sein de certaines filiales (les «Co-
investisseurs»).
L'objectif du Fonds est d'harmoniser les règles applicables aux plans répartis dans plusieurs juridictions et à utiliser une
plateforme centralisée pour rendre les opérations de souscription plus efficaces. Le Fonds est géré par Sword Group S.E.
en sa qualité d'associé commandité.
En souscrivant des parts du Fonds, les Co-investisseurs sont exposés à la performance financière des filiales dont ils
relèvent.
Dès lors, chaque fois qu'un plan est mis en place pour les Co-investisseurs relevant d'une filiale, une quotepart des titres
de la filiale, lesquels titres sont qualifiés de sous-jacent, est cédée au Fonds en contrepartie des parts souscrites, à leur
juste valeur déterminée sur base de la combinaison d'un multiple de chiffres d'affaires, d'un multiple d'EBITDA et de la
variation de trésorerie exprimée en pourcentage de l'EBITDA, tels qu'appliqués aux titres de la filiale concernée, pour
l'année précédant la mise en place du plan.
Le Groupe co-finance l'investissement à hauteur de 85%, en octroyant un prêt au Fonds. Le financement est assorti d'un
intérêt de 2,5% à charge des Co-investisseurs pour la période 2025 (2024 : 3,5%).
Les plans prévoient qu'à l'expiration d'une période allant généralement de 3 à 5 ans, les parts détenues par les Co-
investisseurs soient rachetées par le Fonds à leur juste valeur en vigueur au moment du rachat, déterminée sur base de
la combinaison d'un multiple de chiffres d'affaires, d'un multiple d'EBITDA et de la variation de trésorerie exprimée en
pourcentage de l'EBITDA, tels qu'appliqués aux titres de la filiale concernée, pour l'année précédant la date effective de
rachat.
Le prix de rachat des parts sera versé aux Co-investisseurs après déduction des montants prêtés ou non appelés, le cas
échéant.
Au cours de l'exercice 2025, un nouveau plan relatif aux filiales implantées au Royaume-Uni a été souscrit pour un montant
total de 14 268 milliers d'euros, dont 2 143 milliers d'euros ont été libérés.
Page | 100
Sword Group - Rapport Financier 2025
Au cours de l'exercice 2025, une partie des parts détenues par les Co-investisseurs ont fait l'objet d'un rachat pour un
montant total de 24 980 milliers d'euros, hors effet de la compensation des créances que le Groupe détenait sur les Co-
investisseurs à hauteur de 1 475 milliers d'euros.
Le montant souscrit dans les plans via le Fonds s'élève à 32 173 milliers d'euros au 31 décembre 2025 (2024: 33 271
milliers d'euros), dont 4 953 milliers d'euros (2024 : 6 466 milliers d'euros) ont été libérés à cette date.
Dans l'hypothèse d'une performance négative de la filiale servant de sous-jacent, le plan dispose que les Co-investisseurs
comblent le déficit à concurrence soit des montants que le Groupe leur a prêtés, soit des montants qu'ils ont souscrits mais
pas libérés.
L'engagement de rachat donne lieu à la comptabilisation d'une dette financière avec pour contrepartie l'annulation des
participations ne donnant pas le contrôle y afférentes et, le cas échéant pour la valeur de la dette excédant la valeur
comptable des participations ne conférant pas le contrôle, une diminution des réserves consolidées. La dette financière
est réévaluée à sa juste valeur à chaque clôture avec en contrepartie une imputation en résultat financier.
10.3 Engagements de rachat de participations ne donnant pas le contrôle
Les engagements de rachat de participations ne donnant pas le contrôle s'analysent comme suit au
31 décembre 2025 :
Juste valeur des
Juste valeur des
engagements (Dettes
engagements (Dettes
(en milliers d'euros)
Méthode d'évaluation
courantes)
non-courantes)
Sword Co-Investment Fund
Multiple CA/ EBITDA
-
32 404
Les engagements de rachat de participations ne donnant pas le contrôle s'analysent comme suit au
31 décembre 2024:
Juste valeur des
Juste valeur des
engagements (Dettes
engagements (Dettes
(en milliers d'euros)
Méthode d'évaluation
courantes)
non-courantes)
Sword Co-Investment Fund
Multiple CA/ EBITDA
24 971 (*)
16 289 (*)
(*) hors impact de compensation avec les prêts octroyés directement aux Co-investisseurs à hauteur de 1 475 milliers d'euros et
inscrits en déduction des autres passifs, partie courante.
Pour ce qui concerne la méthode d'évaluation de la juste valeur des engagements, voir note 5.2.
Page | 101
Sword Group - Rapport Financier 2025
NOTE 11.
REGROUPEMENTS D'ENTREPRISES ET ACQUISITIONS
11.1 Acquisitions en 2025
11.1.1.
Description
iDelta Limited
Le 1er avril 2025, le Group a acquis 100% des actions de iDelta Limited pour un montant de 1 547 milliers de livres sterling
(équivalent à 1 870 milliers d'euros), hors complément de prix et ajustement éventuel. iDelta Limited est une micro-
entreprise basée à Edimbourg, spécialisée dans la conception de solutions sur mesure en matière de données et
intelligence artificielle, la cybersécurité, la surveillance d'infrastructures et des performances, l'observabilité des
applications et l'analyse de la fraude. Elle développe notamment des outils de gestion des IPA de données Open Banking,
ainsi que des modules complémentaires disponibles sur la marketplace Splunk. Cette acquisition permet au Groupe de
renforcer son offre et ses compétences en cybersécurité et en intelligence artificielle, en particulier dans le secteur des
services financiers.
Bubble Go S.à r.l.
Le 1er juillet 2025, le Groupe a acquis 100% des actions de Bubble Go S.à r.l. pour un montant de 2 940 milliers de francs
suisses (équivalent à 3 141 milliers d'euros), hors complément de prix. Bubble Go S.à r.l., basée à Genève et disposant
d'une plateforme nearshore à Lisbonne, est spécialisée dans la conduite de projets informatiques et la mise à disposition
de ressources et intervient principalement dans les secteurs de la banque privée et du luxe. Cette acquisition permet au
Groupe de renforcer ses capacités opérationnelles, de générer des gains d'efficience et de consolider sa présence dans
les secteurs susmentionnés. Le périmètre d'acquisition englobe la filiale Bubble Go Portugal.
Full on Net S.L.
Le 1er juillet 2025, le Group a acquis 100% du capital de Full On Net S.L. pour un montant de 7 658 milliers d'euros plus
un paiement différé de 700 milliers d'euros. Full on Net S.L., basée à Madrid (Espagne), est spécialisée en data science,
intelligence artificielle et analyse des réseaux sociaux, avec une présence renforcée sur les marchés espagnols de la
télécommunication et de l'assurance. Cette acquisition permet au Groupe de renforcer ses compétences dans des
technologies à valeur ajoutée et d'élargir sa présence en Europe du Sud.
11.1.2.
Contrepartie transférée
Bubble Go
(en milliers d'euros)
S.à r.l.
iDelta Ltd
Full on Net S.L.
TOTAL
Contrepartie réglée en trésorerie
3 141
1 870
7 658
12 669
Moins:
Solde de la trésorerie et équivalents de trésorerie acquis
207
832
433
1 472
SORTIE NETTE DE TRESORÉRIE
2 934
1 038
7 225
11 197
La convention d'achat d'iDelta Limited prévoit un complément de prix, dont le montant global est plafonné à 1 800 milliers
de livres sterling. Ce complément de prix est structuré en trois tranches annuelles, exigibles au titre des exercices clos les
31 mars 2026, 2027 et 2028, sous réserve d'atteindre les seuils d'EBIT contractuellement définis. En cas de réalisation
partielle, un montant proratisé est calculé selon la formule contractuelle, aucun paiement n'étant dû si l'EBIT est inférieur
à 50% de l'objectif annuel. Au 31 décembre 2025, la juste valeur de ce passif s'élève à 900 milliers de livres sterling
(équivalent à 1 031 milliers d'euros). Voir note 5.2.
La convention d'achat de Bubble Go S.à r.l. prévoit un complément de prix, conditionné au maintien ou renouvellement
des contrats existants et à la conclusion de nouveaux contrats entre la date d'acquisition et le 31 janvier 2026. Ce
complément est calculé sur la base du chiffre d'affaires liés à ces contrats. Au 31 décembre 2025, la juste valeur de ce
passif s'élève à 606 milliers d'euros. Voir note 5.2.
Page | 102
Sword Group - Rapport Financier 2025
11.1.3.
Actifs acquis et passifs comptabilisés à la date d'acquisition
Bubble Go
(en milliers d'euros)
S.à r.l.
iDelta Ltd
Full on Net S.L.
TOTAL
Actifs non-courants
Immobilisations incorporelles
1 361
645
7 562
9 568
Immobilisations corporelles
80
91
134
305
Impôts différés actifs
75
-
258
333
Autres actifs
3
-
1
4
Actifs courants
Créances clients et autres débiteurs
1 748
80
3 414
5 242
Autres actifs
63
-
63
Trésorerie et équivalents de trésorerie
207
832
433
1 472
Charges constatées d'avance
24
9
11
44
Passifs non-courants
Dettes financières
-
-
( 208)
( 208)
Passifs d'impôt différé
( 203)
( 161)
(1 846)
(2 210)
Autres passifs
-
( 79)
-
( 79)
Passifs courants
Fournisseurs et autres créditeurs
(1 168)
( 142)
( 104)
(1 414)
Passif d'impôt exigible
( 65)
( 36)
( 717)
( 818)
Autres passifs
( 713)
( 30)
(2 965)
(3 708)
Prestations facturées d'avance
( 155)
-
(1 703)
(1 858)
ACTIFS NETS IDENTIFIABLES ACQUIS
1 257
1 209
4 270
6 736
11.1.4.
Goodwill découlant de l'acquisition
(en milliers d'euros)
Bubble Go S.à r.l.
iDelta Ltd
Full on Net S.L.
TOTAL
Contrepartie transférée
3 141
1 870
7 658
12 669
Plus: Juste valeur des titres précédemment détenus
-
-
-
Moins: juste valeur des actifs nets identifiables acquis
1 257
1 209
4 270
6 736
Plus: paiement différé
-
700
700
Plus: contrepartie éventuelle
603
1 054
-
1 657
GOODWILL DECOULANT DE L'ACQUISITION
2 487
1 715
4 088
8 290
Le goodwill constaté à l'issue de l'acquisition de iDelta Limited reflète principalement le potentiel commercial lié à la vente
de licences Splunk et aux prestations de conseil associées, tout en intégrant les avantages économiques attendus liés au
positionnement stratégique et à l'expertise d'iDelta dans ces domaines.
Le goodwill constaté à l'issue de l'acquisition de Bubble Go S.à r.l. reflète un potentiel de croissance induit par le
renforcement des capacités opérationnelles du Groupe, l'accès à une clientèle de réputation ainsi que les économies
d'échelles.
Le goodwill constaté à l'issue de l'acquisition de Full on Net S.L. reflète le renforcement des compétences du Groupe dans
des technologies à valeur ajoutée et l'expansion de sa présence en Europe du Sud.
Les goodwill ne devraient pas être déductibles à des fins fiscales.
Page | 103
Sword Group - Rapport Financier 2025
11.1.5.
Incidences des acquisitions sur le résultat de Groupe
Si les regroupements d'entreprises susmentionnés avaient été en vigueur au 1er janvier 2025, le chiffre d'affaires et le
résultat net de la période des entités acquises se seraient présentés comme suit :
Bubble Go
(en milliers d'euros)
S.à r.l.
iDelta Ltd
Full on Net S.L.
TOTAL
Chiffre d'affaires
8 893
448
14 971
24 312
Résultat net
301
42
904
1 247
Pour la période allant de la date d'acquisition au 31 décembre 2025, les sociétés acquises par le biais d'un regroupement
d'entreprises ont contribué au chiffre d'affaires et au résultat net du Groupe dans les proportions suivantes :
Bubble Go
(en milliers d'euros)
S.à r.l.
iDelta Ltd
Full on Net S.L.
TOTAL
Chiffre d'affaires
4 245
288
8 300
12 833
Résultat net
162
(93)
287
356
11.2 Acquisitions en 2024
11.2.1.
Description
AAA Group Ltd
Le 1er juin 2023, le Groupe a cédé une participation majoritaire dans le capital de AAA Group Ltd, une société de
recrutement et de placement d'informaticiens. Suite à cette cession, AAA Group Ltd a restructuré son offre autour de
l'intelligence artificielle, en utilisant des outils développés par le Groupe. Compte tenu de la réorientation des activités de
AAA Group Ltd, le Groupe a fait offre pour racheter au prix de 740 milliers d'euros les 51% des actions émises par AAA
Group Ltd et précédemment cédées, avec effet au 1er avril 2024. Le rachat a pour objectif de permettre au Groupe de se
renforcer dans les domaines de l'intelligence artificielle.
IACS Consulting Ltd
Le 28 juin 2024, le Groupe a acquis 100% des actions d'IACS Consulting Ltd pour un montant de 3 667 milliers de Livres
Sterling (équivalent à 4 127 milliers d'euros), hors complément de prix et ajustement éventuel. IACS Consulting Ltd est
une société établie à Aberdeen et spécialisée dans la sécurité numérique des réseaux de contrôle des processus
industriels.
L'acquisition d'IACS Consulting Ltd renforcera les capacités du Groupe dans le domaine de la technologie opérationnelle
(OT) et de la cybersécurité industrielle, en particulier dans le secteur de l'énergie. En plus d'améliorer les capacités du
Groupe au sein du secteur de l'énergie, l'acquisition d'IACS Consulting Ltd permettra également au Groupe d'étendre ses
compétences à d'autres secteurs, tels que les énergies renouvelables, le secteur manufacturier et le secteur agro-
alimentaire.
Incor AG
Le 1er juillet 2024, le Groupe a acquis 100% des actions d'Incor AG pour un montant de 2 107 francs suisses (équivalent
à 2 187 milliers d'euros), hors paiement différé et complément de prix. Incor AG, dont le siège social est à Berne (Suisse),
opère dans le conseil, la mise en œuvre et le suivi de projets informatiques et le développement de logiciels, avec un
accent particulier sur la transformation numérique. Elle se consacre principalement aux institutions publiques de la
Confédération suisse. L'acquisition d'Incor AG permettra à Sword d'accroître sa présence en Suisse alémanique.
11.2.2.
Contrepartie transférée
AAA
IACS
(en milliers d'euros)
Group Ltd
Consulting Ltd
Incor AG
TOTAL
Contrepartie réglée en trésorerie
740
4 127
2 187
7 054
Moins:
Solde de la trésorerie et équivalents de trésorerie acquis
( 200)
383
115
298
SORTIE NETTE DE TRESORÉRIE
940
3 744
2 072
6 756
Page | 104
Sword Group - Rapport Financier 2025
Outre le prix fixe payé à la signature (voir ci-dessus), la convention d'achat d'IACS Consulting Ltd prévoit un complément
de prix correspondant à un multiple de l'EBITDA calculé sur les années se clôturant le 31 octobre 2024 et le 31 octobre
2025. La juste valeur de ce passif s'élève à 210 milliers d'euros au 31 décembre 2024. Voir note 5.2.
La convention d'achat d'Incor AG prévoit, outre le prix fixe payé à la signature (voir ci-dessus) un paiement différé plafonné
à 1 062 milliers d'euros et payable en 2026 et un complément de prix correspondant à un pourcentage de la marge brute
calculée sur les années 2025, 2026 et 2027. La juste valeur de ce passif s'élève à 1 765 milliers d'euros au 31 décembre
2024. Voir note 5.2.
11.2.3.
Actifs acquis et passifs comptabilisés à la date d'acquisition
AAA
IACS
(en milliers d'euros)
Group Ltd
Consulting Ltd
Incor AG
TOTAL
Actifs non-courants
Immobilisations incorporelles
773
2 335
1 690
4 798
Immobilisations corporelles
21
33
20
74
Actifs financiers
-
-
70
70
Impôts différés actifs
288
-
59
347
Actifs courants
Créances clients et autres débiteurs
1 684
354
386
2 424
Travaux en cours
636
309
275
1 220
Actifs d'impôt exigible
1
-
-
1
Autres actifs
392
14
98
504
Trésorerie et équivalents de trésorerie
-
383
115
498
Charges constatées d'avance
109
80
88
277
Passifs non-courants
Passifs d'impôt différé
( 131)
( 584)
( 347)
(1 062)
Passifs courants
Dettes financières
( 200)
-
-
( 200)
Fournisseurs et autres créditeurs
(1 449)
( 288)
(1 107)
(2 844)
Passif d'impôt exigible
( 55)
( 199)
-
( 254)
Autres passifs
(3 730)
( 161)
( 58)
(3 949)
ACTIFS NETS IDENTIFIABLES ACQUIS
(1 661)
2 276
1 289
1 904
Page | 105
Sword Group - Rapport Financier 2025
11.2.4.
Goodwill découlant de l'acquisition
AAA
IACS
(en milliers d'euros)
Group Ltd
Consulting Ltd
Incor AG
TOTAL
Contrepartie transférée
740
4 127
2 187
7 054
Plus: Juste valeur des titres précédemment détenus
711
-
-
711
Moins: juste valeur des actifs nets identifiables acquis
(1 661)
2 276
1 289
1 904
Plus: paiement différé
-
-
1 080
1 080
Plus: contrepartie éventuelle
-
206
1 682
1 888
GOODWILL DECOULANT DE L'ACQUISITION
3 112
2 057
3 660
8 828
Les goodwill dégagés lors des acquisitions de AAA Group Ltd, d'IACS Consulting Ltd et d'Incor AG sont principalement
liés aux prévisions de croissance et de rentabilité induites par l'acquisition de compétences nouvelles et l'amélioration des
processus opérationnels. Les goodwill ne devraient pas être déductibles à des fins fiscales.
11.2.5.
Incidences des acquisitions sur le résultat de Groupe
Si les regroupements d'entreprises susmentionnés avaient été en vigueur au 1er janvier 2024, le chiffre d'affaires et le
résultat net de la période des entités acquises se seraient présentés comme suit :
AAA
IACS
(en milliers d'euros)
Group Ltd
Consulting Ltd
Incor AG
TOTAL
Chiffre d'affaires
12 560
3 335
6 753
22 648
Résultat net
( 114)
( 23)
( 70)
( 207)
Pour la période allant de la date d'acquisition au 31 décembre 2024, les sociétés acquises par le biais d'un regroupement
d'entreprises ont contribué au chiffre d'affaires et au résultat net du Groupe dans les proportions suivantes :
AAA
IACS
(en milliers d'euros)
Group Ltd
Consulting Ltd
Incor AG
TOTAL
Chiffre d'affaires
7 694
1 565
3 737
12 996
Résultat net
( 99)
5
266
172
NOTE 12.
CESSIONS
12.1 Cession en 2025
Tipik Communication Agency S.A.
Avec effet au 1er novembre 2025, le Groupe a cédé 100% de sa participation dans Tipik Communication Agency S.A., une
société impliquée dans le domaine de la communication évènementielle et institutionnelle, pour un prix de 1 967 milliers
d'euros, hors complément de prix.
12.1.1.
Contrepartie reçue
(en milliers d'euros)
TOTAL
Contrepartie reçue en trésorerie et équivalents de trésorerie
1 900
Contrepartie différée à recevoir
67
Conrepartie éventuelle à recevoir
5 250
TOTAL DE LA CONTREPARTIE
7 217
La convention de cession prévoit, outre le prix fixe versé à la signature (voir ci-dessus), un paiement différé de 67 milliers
d'euros et un complément de prix plafonné à 5 250 milliers d'euros.
Ce complément de prix est structuré en deux tranches annuelles, payables respectivement au titre des exercices 2026 et
2027, sous réserve d'atteindre les seuils de rentabilité contractuellement définis. Aucun complément de prix n'est dû si ces
Page | 106
Sword Group - Rapport Financier 2025
seuils minimaux ne sont pas atteints. En cas de réalisation partielle, un montant proratisé est calculé selon la formule
contractuelle. Au 31 décembre 2025, la juste valeur de ce passif s'élève à 5 250 milliers d'euros. Voir note 5.2.
12.1.2.
Sortie nette de trésorerie à la cession
(en milliers d'euros)
TOTAL
Contrepartie reçue en trésorerie et équivalent de trésorerie
1 900
Moins : Solde de la trésorerie et des équivalents de trésorerie cédés (1)
(5 063)
SORTIE NETTE DE TRÉSORERIE
(3 163)
12.1.3.
Analyse des actifs et passifs sur lesquels le contrôle a été perdu
(en milliers d'euros)
TOTAL
Actifs non courants
Goodwill
2 900
Autres immobilisations incorporelles
153
Immobilisations corporelles
8
Actifs liés au droit d'utilisation
305
Autres actifs
17
Actifs courants
Créances clients et autres débiteurs
1 411
Travaux en cours
2 614
Autres actifs
645
Trésorerie et équivalents de trésorerie
5 063
Charges constatées d'avance
42
Passifs courants
Obligations locatives
(285)
Fournisseurs et autres créditeurs
(2 275)
Autres passifs
(3 873)
Prestations facturées à l'avance
(79)
ACTIF NET IDENTIFIABLE CÉDÉ
6 646
12.1.4.
Profit généré à la cession
(en milliers d'euros)
TOTAL
Total de la contrepartie
7 217
Moins : Actif net cédé
(6 646)
PROFIT GÉNÉRÉ A LA CESSION
571
Le profit généré à la cession est inclus dans le compte de résultat sous « résultat sur cession d'actifs ».
12.2 Cessions en 2024
Il n'y a pas eu de cession au cours de l'exercice 2024.
Page | 107
Sword Group - Rapport Financier 2025
NOTE 13.
GOODWILL
13.1 Variations du goodwill
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
VALEUR BRUTE
Solde au début de l'exercice
104 535
94 355
Montants supplémentaires comptabilisés par suite de regroupements d'entreprises
survenus au cours de l'exercice (notes 11.1 et 11.2)
8 290
8 828
Cessions (note 12.1)
(2 900)
-
Ecarts de conversion
(1 644)
1 352
Solde à la fin de l'exercice
108 281
104 535
CUMUL DES PERTES DE VALEUR
Solde au début de l'exercice
25 000
25 000
Solde à la fin de l'exercice
25 000
25 000
GOODWILL, VALEUR NETTE COMPTABLE
83 281
79 535
13.2 Allocation du goodwill par unités génératrices de trésorerie (« UGT »)
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Services/ Espagne
4 087
-
Services/ BeLux
12 491
15 391
Services/ Suisse
25 955
23 220
Services/ Royaume-Uni
40 748
40 924
TOTAL
83 281
79 535
13.3 Tests de dépréciation du goodwill
Tel que le préconise la norme IAS 36, le goodwill issu d'un regroupement d'entreprises est affecté à une unité génératrice
de trésorerie («UGT») susceptible de bénéficier des synergies du regroupement d'entreprises.
Les UGT retenues par le Groupe pour les besoins des tests de dépréciation correspondent aux secteurs opérationnels
combinant métiers et secteurs géographiques, à savoir, Services/BeLux, Services/Suisse et Services/ Royaume-Uni et
Services/ Espagne. L'UGT Services/Espagne a été créée à la suite de l'acquisition Full on net S.L., une société basée à
Madrid (Espagne) (voir note 9 – Information sectorielle).
Le Groupe a réexaminé la valeur des goodwill associés à ses UGT, en comparant la valeur recouvrable des UGT avec
leur valeur nette comptable, y compris les goodwill. Conformément à IAS 36, seule la valeur d'utilité au titre de valeur
recouvrable a été retenue.
Hypothèses clés
Les flux de trésorerie prévisionnels utilisés par le Groupe pour estimer la valeur d'utilité sont issus du budget 2026 et d'une
extrapolation pour les années 2027 et suivantes. Sur base du budget 2026, le chiffre d'affaires du Groupe augmente de
l'ordre de 7.56 % à périmètre constant.
Les hypothèses clés intervenant dans le modèle de valorisation utilisé par le Groupe sont (i) la croissance du chiffre
d'affaires à moyen terme, (ii) la marge opérationnelle correspondant au ratio EBIT/chiffre d'affaires, (iii) le taux de
croissance à l'infini utilisé pour le calcul de la valeur terminale et (iv) le taux d'actualisation.
Page | 108
Sword Group - Rapport Financier 2025
Services/
Services/
Services/ Espagne
BeLux
Services/ Suisse
Royaume-Uni
2025
2024
2025
2024
2025
2024
2025
2024
Croissance du chiffre d'affaires à
7,5%
5%
7,5%
10%
10%
10%
10%
N/A
moyen terme
Marge opérationnelle
7,0%
6,5%
10,0%
7,0%
11,0%
12,0%
13,0
N/A
Taux de croissance à l'infini
2%
2%
2%
2%
2%
2%
2%
N/A
Taux d'actualisation après
8,66%
6,85%
7,47%
6,14%
10,47%
8,93%
9,91%
N/A
impôt (*) (**)
(*)
Les taux d'actualisation avant impôt pour 2025 s'élèvent respectivement à 14,73% (2024 :10,82%), 9,01% (2024 : 7,76%),
14,04% (2024 : 11,63%) et 12,96% (2024 : N/A) pour l'UGT Services/BeLux, l'UGT Services/ Suisse et l'UGT Services/Royaume-
Uni et l'UGT Services/Espagne.
Le Groupe a opté pour un scénario unique qui se base sur le budget 2026 et les projections à moyen terme extrapolées
du budget considérant que ce scénario est beaucoup plus conservateur par rapport à la dernière actualisation du plan
d'affaires établi par le Groupe pour la période 2025-2028, tablant sur une croissance organique supérieure à 10% par an
et une marge d'EBITDA de 12%.
Les projections à moyen terme et les perspectives bénéficiaires ont été établies en tenant compte notamment du carnet
de commandes, des parts de marché et références acquises dans certains secteurs stratégiques tels que le secteur de
l'énergie (y compris le secteur des énergies renouvelables), le secteur public et le secteur financier au Royaume-Uni, de
la présence du groupe dans le secteur public, le secteur financier, les évènements sportifs, les marques de luxe et les
organisations supranationales en Suisse (y compris la région germanophone), d'une demande restant soutenue pour les
projets d'ingénierie informatique, malgré les retards dans les appels d'offres, notamment auprès d'organisations
supranationales au BeLux, de la mise en place de partenariats-clés, notamment dans le domaine de la gestion des
infrastructures et réseaux informatiques et d'une offre de services élargie en Suisse sur ce segment, de la présence établie
du Groupe en tant qu'acteur de référence dans les segments médias et soins de santé en Espagne, de l'impact des
acquisitions réalisées au cours des années précédentes, du recours aux centres de compétences installés en Grèce,
Espagne et Inde, de l'expansion internationale de solutions développées localement, de l'intégration de l'intelligence
artificielle (IA) dans les processus opérationnels et de la poursuite du développement des services de cybersécurité.
Selon la Direction, les perspectives de croissance des services informatiques sont essentiellement dues à une stratégie
d'intégration verticale (one-stop shop) orientée vers la transformation numérique et l'optimisation des données au service
des grandes organisations opérant dans les secteurs susvisés.
La direction du Groupe estime que le marché britannique conserve des perspectives positives en dépit du Brexit, soutenues
par la digitalisation continue de l'économie, le positionnement stratégique du Groupe sur l'intelligence artificielle et la
cybersécurité et son rôle de leader dans des secteurs tels que l'énergie. L'expansion vers de nouveaux segments tels que
la banque et le secteur public, la fidélité des clients et les initiatives de rétention des collaborateurs renforcent ces
perspectives.
Bien que la livre sterling et le franc suisse présentent une certaine volatilité par rapport à l'euro, l'impact de ces fluctuations
reste négligeable, les opérations suisses et britanniques étant peu exposées aux autres régions. Les valeurs comptables
et recouvrables des UGT étant mesurées en monnaies locales avant conversion en euro, ces fluctuations n'affectent au
niveau consolidé que les réserves de conversion.
Les taux d'actualisation utilisés pour les tests de dépréciation annuels sont les taux moyens pondérés du capital (CMPC)
(autrement appelé « Weighted Average Cost of Capital ou « WACC ») spécifiques à chaque UGT.
La direction du Groupe est d'avis qu'aucune modification raisonnablement possible des principales hypothèses sur
lesquelles la valeur recouvrable de chaque UGT est établie ne ferait en sorte que la valeur comptable qui leur est attribuée
excède leur valeur recouvrable, à l'exception de l'UGT BeLux dont la valeur recouvrable serait inférieure à la valeur de
comptable si la marge opérationnelle venait à descendre en deçà de 6% toutes autres hypothèses clés restant inchangées.
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Sword Group - Rapport Financier 2025
NOTE 14.
AUTRES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES
Contrats
Clause de
Autres
avec la
non immobilisations
(en milliers d'euros)
Logiciels
clientèle concurrence
incorporelles
TOTAL
VALEUR BRUTE
Au 31 décembre 2023
4 088
9 938
1 113
9 259
24 398
Entrée d'immobilisations générées en interne
1 203
-
-
-
1 203
Acquisitions
-
-
-
1 473
1 473
Acquisitions
au
moyen
de
regroupements d'entreprises
386
4 412
-
-
4 798
Ecart de conversion
30
309
-
( 77)
262
Autres mouvements
( 175)
-
-
( 15)
( 190)
Au 31 décembre 2024
5 532
14 659
1 113
10 640
31 944
Entrée d'immobilisations générées en interne
1 517
-
-
-
1 517
Acquisitions
-
-
-
1 452
1 452
Acquisitions au moyen de regroupements
d'entreprises
-
11 982
-
-
11 982
Cessions
-
-
-
( 9)
( 9)
Sorties de périmètre
-
-
-
(2 795)
(2 795)
Ecart de conversion
( 122)
(2 980)
-
2 686
( 416)
Autres mouvements
-
-
-
779
779
Au 31 décembre 2025
6 927
23 661
1 113
12 753
44 454
AMORTISSEMENTS ET PERTES DE
VALEUR CUMULÉS
Au 31 décembre 2023
(1 750)
(7 274)
-
(8 338)
(17 362)
Dotations aux amortissements
( 588)
(1 946)
-
( 404)
(2 938)
Pertes de valeur comptabilisées
( 94)
-
-
-
( 94)
Ecart de conversion
( 3)
( 182)
-
77
( 108)
Autres mouvements
175
-
-
15
190
Au 31 décembre 2024
(2 260)
(9 402)
-
(8 650)
(20 312)
Dotations aux amortissements
( 810)
(3 290)
-
( 761)
(4 861)
Variations de périmètre
-
-
-
216
216
Pertes de valeur comptabilisées
-
-
-
-
-
Reprises de pertes de valeur
-
-
-
-
-
Ecart de conversion
23
( 32)
-
204
195
Autres mouvements
-
-
-
( 108)
( 108)
Au 31 décembre 2025
(3 047)
(12 724)
-
(9 099)
(24 870)
VALEUR NETTE
Au 31 décembre 2024
3 272
5 257
1 113
1 990
11 632
Au 31 décembre 2025
3 880
10 937
1 113
3 654
19 584
Les logiciels incluent les coûts de développement liés à l'amélioration de solutions logicielles existantes et les logiciels
acquis lors de regroupements d'entreprises.
Les « contrats avec la clientèle et relations clientèle » sont constitués de contrats de mise à disposition de logiciels en
mode SaaS, de contrats de maintenance logicielle et de relations non contractuelles acquises lors de regroupements
d'entreprises.
Jusqu'à septembre 2014, le Groupe s'était engagé lors de la cession d'un pôle d'activité à ne pas fournir des services en
matière de communication digitale aux institutions européennes.
Page | 110
Sword Group - Rapport Financier 2025
Depuis lors, compte tenu des perspectives de croissance dans le secteur public et à la suite d'un changement de stratégie,
le Groupe a obtenu l'annulation de l'engagement de non-concurrence, laquelle annulation a été valorisée à 1 113 milliers
d'euros.
Les autres immobilisations incorporelles comprennent principalement les prestations à fournir liés à des contrats relevant
des secteurs Services/BeLux, Services/Suisse et Services/Royaume-Uni, autrement appelé « carnet de commandes » ou
« production backlog ».
Test de dépréciation relatif à la clause de non-concurrence
À la date de clôture, le Groupe a comparé la valeur nette comptable de l'UGT Services/BeLux, à laquelle la valeur de
rachat de la clause de non-concurrence de 1 113 milliers d'euros a été allouée, y compris la valeur comptable de ladite
clause, et sa valeur recouvrable, laquelle a été déterminée sur base de sa valeur d'utilité.
Ayant constaté que la valeur recouvrable de l'UGT Services/BeLux présentait un excédent sur sa valeur nette comptable,
aucune perte de valeur n'a été comptabilisée. Voir note 13.3 pour les hypothèses clés utilisées pour le calcul de la valeur
d'utilité.
Page | 111
Sword Group - Rapport Financier 2025
NOTE 15.
IMMOBILISATIONS CORPORELLES
Matériel de
Installations,
bureau
aménagements
Matériel
et
Mobilier
Terrains et
et
de équipement
de
(en milliers d'euros)
constructions
agencements transport
informatique
bureau TOTAL
VALEUR BRUTE
Au 31 décembre 2023
1 289
4 522
237
6 306
2 759
15 113
Acquisitions
-
123
-
1 243
104
1 470
Acquisitions
au
moyen
de
regroupements d'entreprises
255
-
10
251
108
624
Cessions
-
-
-
( 357)
( 3)
( 360)
Sorties de périmètre
-
-
-
-
-
-
Ecart de conversion
70
59
-
150
83
362
Autres mouvements
-
-
-
( 149)
-
( 149)
Au 31 décembre 2024
1 614
4 704
247
7 444
3 051
17 060
Acquisitions
-
258
49
655
560
1 522
Acquisitions
au
moyen
de
regroupements d'entreprises
-
-
203
561
43
807
Cessions
( 255)
-
( 45)
(1 222)
( 403)
(1 925)
Sorties de périmètre
-
( 471)
-
( 149)
( 225)
( 845)
Ecart de conversion
( 76)
( 73)
( 5)
( 232)
( 104)
( 490)
Autres mouvements
-
-
-
( 970)
191
( 779)
Au 31 décembre 2025
1 283
4 418
449
6 087
3 113
15 350
AMORTISSEMENTS ET PERTES DE VALEUR CUMULÉS
Au 31 décembre 2023
( 491)
(3 111)
( 52)
(4 734)
(2 152)
(10 540)
Dotations aux amortissements
( 18)
( 352)
( 44)
( 850)
( 160)
(1 424)
Variations de périmètre
( 255)
-
-
( 204)
( 91)
( 550)
Reprises sur cessions
-
-
-
353
2
355
Ecart de conversion
( 32)
( 64)
( 4)
( 127)
( 70)
( 297)
Autres mouvements
-
-
-
149
-
149
Au 31 décembre 2024
( 796)
(3 527)
( 100)
(5 413)
(2 471)
(12 307)
Dotations aux amortissements
( 17)
( 386)
( 68)
( 772)
( 249)
(1 492)
Variations de périmètre
-
467
( 47)
( 275)
189
334
Reprises sur cessions
255
-
40
1 221
393
1 909
Pertes de valeur
-
-
( 8)
-
-
( 8)
Ecart de conversion
34
77
3
195
83
392
Autres mouvements
-
-
-
298
( 191)
107
Au 31 décembre 2025
( 524)
(3 369)
( 180)
(4 746)
(2 246)
(11 065)
VALEUR NETTE
Au 31 décembre 2024
818
1 177
147
2 031
580
4 753
Au 31 décembre 2025
759
1 049
269
1 341
867
4 285
Au 31 décembre 2025, il n'existe pas de garanties données portant sur les immobilisations corporelles (2024: néant).
Page | 112
Sword Group - Rapport Financier 2025
NOTE 16.
CONTRATS DE LOCATION
16.1 Actifs liés au droit d'utilisation par catégorie
Terrains et
Matériel de
(en milliers d'euros)
constructions
transport
TOTAL
VALEUR BRUTE
Au 31 décembre 2023
19 822
4 056
23 878
Nouveaux contrats
1 913
948
2 861
Cessions/ sortie de contrats
(2 151)
( 301)
(2 452)
Ecart de conversion
211
( 1)
210
Au 31 décembre 2024
19 795
4 702
24 497
Nouveaux contrats
4 701
1 565
6 266
Acquisitions au moyen de regroupements d'entreprises
-
15
15
Cessions/ sortie de contrats
(4 409)
( 775)
(5 184)
Sorties de périmètre
(3 918)
-
(3 918)
Ecart de conversion
( 457)
1
( 456)
Au 31 décembre 2025
15 712
5 508
21 220
AMORTISSEMENTS ET PERTES DE VALEUR CUMULÉS
Au 31 décembre 2023
(10 658)
(1 354)
(12 012)
Dotations aux amortissements
(2 564)
(1 196)
(3 760)
Cessions/ sortie de contrats
1 482
301
1 783
Variations de périmètre
( 140)
-
( 140)
Ecart de conversion
235
-
235
Au 31 décembre 2024
(11 645)
(2 249)
(13 894)
Dotations aux amortissements
(3 010)
(1 362)
(4 372)
Cessions/ sortie de contrats
3 883
775
4 658
Variations de périmètre
3 613
( 15)
3 598
Ecart de conversion
296
-
296
Au 31 décembre 2025
(6 863)
(2 851)
(9 714)
VALEUR NETTE
Au 31 décembre 2024
8 150
2 453
10 603
Au 31 décembre 2025
8 849
2 657
11 506
Page | 113
Sword Group - Rapport Financier 2025
16.2 Echéanciers des obligations locatives
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025*
2024*
Moins d'un an
3 832
3 717
De un à deux ans
3 020
3 109
De deux à trois
2 049
1 912
De trois à cinq ans
2 239
1 896
Plus de cinq ans
1 771
486
TOTAL
12 911
11 120
*Données non actualisées.
16.3 Montants comptabilisés en résultat net
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Dotations aux amortissements pour actifs liés au droit d'utilisation
(4 372)
(3 760)
Charge d'intérêts sur les obligations locatives
( 325)
( 264)
Charge de loyers relative aux contrats de location à court terme
( 110)
( 76)
Charge de loyers relative aux contrats de location dont le sous-jacent
est de faible valeur
( 65)
( 67)
TOTAL
(4 872)
(4 167)
Les contrats de location du Groupe ne comportent pas de paiements variables hormis les ajustements pour inflation.
Le total des sorties de trésorerie afférant aux contrats de location est de 4 265 milliers d'euros en 2025 (2024 : 4 133
milliers d'euros).
NOTE 17.
CRÉANCES CLIENTS ET AUTRES DÉBITEURS
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
49 850
Créances clients
36 134
(1 251)
Provisions pour créances douteuses
(1 295)
Créances clients, net
48 599
34 839
En raison de leur échéance à court terme, la valeur comptable des créances et autres débiteurs se rapproche de la juste
valeur.
Balance âgée
(en milliers d'euros)
< 3 mois
3 - 6 mois
6 - 12 mois
> 1 an
Total
Au 31 décembre 2025
20 118
1 610
688
19
22 435
Au 31 décembre 2024
12 024
1 093
485
44
13 646
Les créances clients présentées ci-dessus comprennent les montants échus à la date de clôture et pour lesquels le Groupe
n'a constitué aucune provision pour créances douteuses étant donné que le Groupe ne dispose pas d'informations faisant
état d'une dégradation de la solvabilité de ces débiteurs et que ces montants sont toujours considérés comme
recouvrables.
Page | 114
Sword Group - Rapport Financier 2025
Variation de la provision pour créances douteuses
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Solde au début de l'exercice
(1 295)
(1 432)
Pertes de valeur comptabilisées au cours de l'exercice
( 42)
( 184)
Pertes de valeur ayant fait l'objet d'une reprise
166
316
Variation de périmètre
( 56)
-
Ecart de conversion
13
5
Autres mouvements
( 37)
-
SOLDE À LA FIN DE L'EXERCICE
(1 251)
(1 295)
Balance âgée des créances dépréciées
(en milliers d'euros)
< 3 mois
3 - 6 mois
6 - 12 mois
> 1 an
Total
Au 31 décembre 2025
90
379
600
181
1 250
Au 31 décembre 2024
298
255
173
569
1 295
NOTE 18.
AUTRES ACTIFS
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Dépôts et cautionnements
752
746
Contrepartie éventuelle à recevoir sur cession de Tipik Communication Agency SA (note
12.1)
5 250
-
Autres créances non courantes
694
-
Total autres actifs non-courants, valeur brute
6 696
746
Provisions pour dépréciation sur autres actifs non-courants
-
-
TOTAL AUTRES ACTIFS NON-COURANTS, VALEUR NETTE
6 696
746
Créances fiscales et sociales
4 498
4 202
Autres créances courantes
542
2 545
Total autres actifs courants, valeur brute
5 040
6 747
Provisions pour dépréciation sur autres actifs courants
-
-
TOTAL AUTRES ACTIFS COURANTS, VALEUR NETTE
5 040
6 747
La valeur nette comptable des actifs financiers inclus dans les « autres actifs courants » constitue une approximation
raisonnable de leur juste valeur du fait de leur échéance à court terme. Les autres actifs non courants n'ont pas fait l'objet
d'une réévaluation étant donné les faibles montants en jeu. Les actifs financiers inclus dans la rubrique « autres actifs »
sont classés au niveau 2 de la hiérarchie des justes valeurs.
NOTE 19.
TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Disponibilités et assimilés
59 124
70 620
Valeurs mobilières de placement
14
-
TOTAL
59 138
70 620
Page | 115
Sword Group - Rapport Financier 2025
Pour les besoins du tableau des flux de trésorerie consolidés, la trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent
les éléments suivants :
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Trésorerie et équivalents de trésorerie
59 138
70 620
(*)
Concours bancaires
(1 000)
( 675)
TOTAL
58 138
69 945
(*) Inclus dans les autres dettes financières courantes
NOTE 20.
RÉGIMES DE RETRAITE
À la fin de l'année, les provisions pour avantages au personnel se composaient uniquement de provisions pour avantages
postérieurs à l'emploi à hauteur de 293 milliers d'euros (2024: 282 milliers d'euros). Les avantages postérieurs à l'emploi
relèvent de régimes de retraite à cotisations définies et de régimes de retraite à prestations définies.
20.1 Régimes de retraite à prestations définies
Ce type de régime a pour objet d'octroyer à certains salariés du Groupe, sous certaines conditions, des indemnités de fin
de carrière, lorsqu'ils feront valoir leurs droits à la retraite. Les salariés qui bénéficient de ce type de régime sont au nombre
de 271 au 31 décembre 2025 (2024 : 254).
Les engagements de retraite n'ont pas fait l'objet d'une couverture externe.
La valorisation des engagements de retraite et avantages assimilés est réalisée en interne sous la supervision de la
direction financière du Groupe.
Les éléments liés aux avantages postérieurs à l'emploi dans le résultat global s'analysent comme suit :
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Coûts des services rendus au cours de l'exercice
( 10)
( 24)
Coût financier
( 3)
( 6)
Montants comptabilisés en résultat de l'exercice
( 13)
( 30)
TOTAL
( 13)
( 30)
Les coûts des services rendus par les salariés au cours de l'exercice sont comptabilisés en charges de personnel dans le
compte de résultat. Les coûts financiers sont comptabilisés en résultat financier.
20.2 Hypothèses actuarielles
Les engagements ont été évalués en interne, sur la base d'hypothèses mises à jour régulièrement et revues annuellement.
Les hypothèses retenues sont les suivantes :
31 décembre
31 décembre
2025
2024
Taux d'actualisation (*)
3,1% et 3,5%
3,1%
Taux de revalorisation des salaires annuels
2,0%
2,0%
Taux de charges sociales
40% et 41,3%
41%
Age de départ
60 - 67 ans
60 - 67 ans
Rotation du personnel
(**)
(**)
INSEE 2019/ INSEE
INSEE 2019/
Table de mortalité
2024
EVK 2000
(*)Le taux d'actualisation est basé sur le taux iBOX AA Corporate Bond Index 10+.
(**) Variable selon les zones géographiques.
Page | 116
Sword Group - Rapport Financier 2025
La duration moyenne de l'obligation au titre des prestations constituées au 31 décembre 2025 est inférieure à une année
(inférieure à une année en 2024).
20.3 Variation de la valeur actualisée des engagements
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Solde à l'ouverture de l'exercice
282
249
Coûts des services rendus au cours de l'exercice
10
24
Coût financier
3
6
Autres
( 2)
3
SOLDE A LA CLÔTURE
293
282
Les montants n'étant pas significatifs à l'échelle du Groupe, d'autres informations à fournir selon IAS 19 ont été omises,
notamment une analyse de sensibilité montrant l'effet de changements apportés à certaines hypothèses actuarielles sur
la valeur des engagements de retraite.
NOTE 21.
AUTRES PROVISIONS
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Solde à l'ouverture de l'exercice
485
411
Dotations aux provisions
763
-
Reprises sur provisions utilisées
( 469)
( 184)
Ecarts de conversion
( 44)
22
Autres mouvements
139
236
SOLDE À LA CLÔTURE DE L'EXERCICE
874
485
Courantes
109
485
Non-courantes
765
-
Les dotations et reprises sur provisions pour risques de contentieux sont incluses dans les « Autres éléments non
récurrents » dans le compte de résultat consolidé.
NOTE 22.
AUTRES DETTES FINANCIÈRES
22.1 Ventilation des autres dettes financières par nature
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Emprunts bancaires et lignes de crédit
89 527
56 000
Autres emprunts et avances
-
-
Dettes financières non-courantes
89 527
56 000
Emprunts bancaires et lignes de crédit
93
-
Concours bancaires
1 000
675
Dettes financières courantes
1 093
675
TOTAL DES DETTES FINANCIÈRES
90 620
56 675
Page | 117
Sword Group - Rapport Financier 2025
22.2 Échéancier
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Moins d'un an
1 093
675
De un à cinq ans
89 527
56 000
Plus de cinq ans
-
-
TOTAL
90 620
56 675
22.3 Lignes de crédit disponibles
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Montant autorisé
155 154
120 000
Moins d'un an
93
-
De un à cinq ans
155 061
120 000
Plus de cinq ans
-
-
Montant utilisé
89 620
56 000
Moins d'un an
93
-
De un à cinq ans
89 527
56 000
Plus de cinq ans
-
-
Montant disponible
65 534
64 000
Moins d'un an
-
-
De un à cinq ans
65 534
64 000
En cas de recours à l'emprunt, les conventions bancaires du Groupe imposent le respect de ratios financiers: un ratio
«dettes financières nettes consolidées/excédent brut d'exploitation » consolidé inférieur à 3 ou 3,5 selon les contrats et un
ratio «dettes financières nettes consolidées/capitaux propres consolidés» inférieur à 1. Conformément aux conventions,
les ratios financiers excluent les obligations locatives ainsi que les dettes financières liées aux engagements de rachat de
titres.
22.4 Variations des dettes financières
La variation des dettes financières (y compris les obligations locatives) durant l'exercice 2025 et 2024 sont incluses dans
les flux de trésorerie liés aux activités de financement (voir le tableau de flux de trésorerie consolidé).
NOTE 23.
DETTES FOURNISSEURS ET AUTRES CRÉDITEURS
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Dettes fournisseurs
14 004
17 248
Factures à recevoir
17 691
20 675
Autres
117
7 050
TOTAL
31 812
44 973
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Sword Group - Rapport Financier 2025
NOTE 24.
AUTRES PASSIFS
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Engagement de rachat de titres détenus par des actionnaires minoritaires/ Co-
32 405
16 289
(*)
investisseurs (note 10)
Contrepartie différée liée à l'acquisition de Sword Consulting AG (anciennement Incor
-
1 062
AG) (note 11.2)
Contreparties éventuelles liées à l'acquisition de:
- iDelta Ltd (note 11.1)
802
-
- Sword Consulting AG (anciennement Incor AG) (note 11.2)
1 460
1 765
- Sword Software Development S.L.
-
183
TOTAL AUTRES PASSIFS NON COURANTS
34 667
19 299
Taxe sur la valeur ajoutée et autres impôts
12 732
7 856
Sécurité sociale et autres organismes sociaux
11 192
7 254
Engagement de rachat de titres détenus par des actionnaires minoritaires/ Co-
-
23 496
(*)
investisseurs (note 10)
Contrepartie différée liée à l'acquisition de Sword Consulting AG (anciennement Incor
-
AG) (note 11.2)
1 074
Contreparties éventuelles liées à l'acquisition de:
- Bubble Go S.à r.l. (note 11.1)
606
-
- iDelta Ltd (note 11.1)
229
-
- Sword Consulting AG (anciennement Incor AG) (note 11.2)
322
-
- Sword Software Development S.L.
142
415
- IACS Consulting Ltd (note 11.2)
-
210
- AiM Holding SA
107
106
Autres
818
1 432
TOTAL AUTRES PASSIFS COURANTS
27 222
40 769
(*) En vertu d'accords de compensation, les montants à rembourser à Sword Group SE par les actionnaires minoritaires/ Co-
investisseurs s'élevaient à 1 475 milliers d'euros au 31 décembre 2024 et avaient été présentés en déduction des dettes
financières liées aux engagements de rachat de titres évaluées à 41 260 milliers d'euros. À la suite de la sortie de ces plans,
aucune créance n'est enregistrée au 31 décembre 2025. Voir note 10.2.2.
NOTE 25.
IMPÔTS
25.1 Ventilation de la charge d'impôt
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Impôt sur le résultat comptabilisé dans le résultat net
Impôt exigible
4 605
5 477
Impôt différé
( 419)
( 379)
TOTAL
4 186
5 098
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Sword Group - Rapport Financier 2025
25.2 Rapprochement entre l'impôt théorique et l'impôt effectif
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Résultat avant impôt
23 437
27 220
Taux d'imposition en vigueur au Luxembourg
28%
28%
Charge d'impôt théorique
6 562
7 622
Incidences:
- Charges non déductibles du bénéfice imposable
311
1 740
- Produits exonérés d'impôt
(1 105)
(3 911)
- Différences de taux d'imposition sur résultat bénéficiaire des filiales étrangères
(1 872)
(1 986)
- Utilisation de reports déficitaires non activés précédemment
( 439)
( 19)
- Impôts non activés sur résultats déficitaires
715
1 428
- Autres
13
224
Charge d'impôt effectif
4 186
5 098
TAUX EFFECTIF D'IMPÔT
17.86%
18.73%
25.3 Décomposition des impôts différés actifs et passifs par nature
Comptabilisé
dans les
Solde au
autres
Solde au
31 Comptabilisé
éléments du
Variations
31
décembre
en résultat
résultat
de décembre
(en milliers d'euros)
2024
net
global périmètre
2025
(Passifs)/ actifs d'impôt différé
Immobilisations incorporelles
(2 020)
429
32
(1 887)
(3 446)
Produits différés
( 74)
-
( 1)
-
( 75)
Provisions
67
3
-
-
70
(2 027)
432
31
(1 887)
(3 451)
Pertes fiscales
299
( 329)
( 19)
338
289
(PASSIFS)/ ACTIFS D'IMPÔT DIFFÉRÉ
(1 728)
103
12
(1 549)
(3 162)
25.4 Solde d'impôts différés actifs et passifs
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Impôts différés actifs
372
370
Impôts différés passifs
(3 534)
(2 098)
IMPÔTS DIFFÉRÉS NETS
(3 162)
(1 728)
25.5 Déficits fiscaux non reconnus
À la date de clôture, le Groupe dispose dans différentes juridictions fiscales de pertes fiscales d'environ
14 273 milliers d'euros (2024 : 15 306 milliers d'euros) qui sont disponibles pour compenser les bénéfices imposables futurs
des sociétés dans lesquelles les pertes fiscales ont surgi, et pour lesquelles aucun actif d'impôt différé n'a été reconnu en
raison de l'incertitude de sa récupération.
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Sword Group - Rapport Financier 2025
L'échéancier de ces déficits fiscaux non reconnus est le suivant :
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Sans échéance
275
66
Moins d'un an
110
69
De un à deux ans
40
109
De deux à trois ans
115
40
De trois à cinq ans
38
114
Plus de cinq ans
13 695
14 908
TOTAL
14 273
15 306
NOTE 26.
CHARGES DE PERSONNEL ET EFFECTIFS
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Rémunérations brutes
(145 801)
(127 383)
Charges sociales
(25 251)
(20 375)
Autres avantages
(2 230)
(2 104)
TOTAL
(173 282)
(149 862)
L'effectif moyen du Groupe est le suivant :
31 décembre
31 décembre
2025
2024
Effectif facturable
2 240
2 035
Effectif non facturable
270
238
TOTAL
2 510
2 273
Les avantages octroyés au personnel en matière de retraites tels que provisionnés à la clôture sont présentés dans la note
20.
Au 31 décembre 2025 et 2024, le Groupe n'a pas de plans d'options (stock-options) en place.
NOTE 27.
AUTRES CHARGES EXTERNES
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Coûts de sous-traitance
(84 885)
(93 002)
Honoraires et commissions
(7 690)
(5 511)
Autres charges externes
(8 374)
(7 950)
TOTAL
(100 949)
(106 463)
NOTE 28.
DOTATIONS AUX PROVISIONS ET REPRISES SUR PROVISIONS
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Dotations aux provisions pour retraites
( 14)
( 31)
Dotations aux autres provisions
( 379)
-
Reprises sur autres provisions
-
184
Provisions pour créances douteuses
( 42)
( 184)
Reprises sur provisions pour créances douteuses
166
316
TOTAL
( 269)
285
Page | 121
Sword Group | Rapport Financier 2025
NOTE 29.
RÉSULTAT SUR CESSION D'ACTIFS ET DE FILIALES
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Frais de cessions
( 99)
-
(*)
Résultat de cession sur titres non consolidés
-
346
Résultat de cession sur titres consolidés (note 12.1)
514
( 149)
Résultat de cession sur immobilisations corporelles
-
( 3)
Résultat de cession sur immobilisations incorporelles
( 9)
-
TOTAL
406
194
(*)Le résultat de cession sur titres non consolidés au 31 décembre 2024 est composé de la plus-value sur AAA Group Ltd lors du
rachat des 51% du capital au 1er avril 2024.
NOTE 30.
PERTE DE VALEUR SUR ACTIFS
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
(*)
Perte de valeur sur immobilisations incorporelles
( 8)
( 94)
TOTAL
( 8)
( 94)
(*) Liée à l'obsolescence de produits.
NOTE 31.
AUTRES ÉLÉMENTS NON-RÉCURRENTS
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Coûts de litiges
( 23)
( 198)
Coûts de restructuration
(2 140)
( 971)
Coûts d'acquisition
(2 868)
(2 617)
Autres charges
(4 328)
(1 894)
Autres produits
479
33
TOTAL
(8 880)
(5 647)
Les litiges sont principalement de nature commerciale et sociale. Au 31 décembre 2025, les autres charges comprennent
principalement des indemnités de licenciement pour un montant de 1 497 milliers d'euros, des frais de loyer pour 256
milliers d'euros ainsi que des coûts de remise en état lié à un bail au Royaume-Uni pour 384 milliers d'euros.
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Sword Group - Rapport Financier 2025
NOTE 32.
RÉSULTAT FINANCIER
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Charge d'intérêts sur emprunts et dettes financières
(2 849)
(2 362)
Charge d'intérêts sur obligations locatives
( 325)
( 264)
COUT DE L'ENDETTEMENT FINANCIER NET
(3 174)
(2 626)
Gain de change
3 612
4 284
Perte de change
(4 205)
(3 625)
Variation de la juste valeur des contreparties éventuelles
( 81)
434
Variation de la juste valeur sur engagements de rachats de titres détenus par des
3 673
3 071
actionnaires minoritaires/ Co-investisseurs
Autres produits financiers
239
903
Autres charges financières
( 299)
( 371)
RESULTAT FINANCIER
( 235)
2 070
NOTE 33.
RÉSULTAT PAR ACTION
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros et en unité)
2025
2024
Résultat de l'exercice, attribuable aux propriétaires de la Société
19 048
21 809
Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation
9 448 459
9 431 790
Impact des instruments dilutifs
-
-
Nombre moyen pondéré dilué d'actions
9 448 459
9 431 790
Résultat par action
Résultat net de base par action
2,02
2,31
Résultat net dilué par action
2,02
2,31
NOTE 34.
CAPITAL
Au 31 décembre 2025, le capital social est de 9 545 milliers d'euros (2024 : 9 545 milliers d'euros) représenté par 9 544
965 actions (2024: 9 544 965 actions) d'une valeur nominale de 1 euro chacune, entièrement libérée.
NOTE 35.
ACTIONS PROPRES
Au 31 décembre 2024, un solde de 100 459 actions propres figurait en valeurs mobilières acquises dans le cadre d'une
réduction de capital à réaliser dans une période de 24 mois, soit au plus tard fin octobre 2025.
Au cours de l'exercice, 24 288 actions propres acquises en 2023 dans le cadre de la réduction de capital ont été revendues
générant une plus-value de 24 milliers d'euros.
Aucune action n'a été achetée ou annulée dans le cadre de cette réduction de capital.
Au 31 décembre 2025, un solde de 76 171 actions propres subsiste, détenu en vue d'acquisitions potentielles de nouvelles
participations conformément au nouveau programme de rachat établi par l'Assemblée Générale des Actionnaires.
Durant l'exercice se terminant au 31 décembre 2025, aucune action n'a été achetée ou annulée dans le cadre de ce
programme de croissance externe.
Au cours de l'année 2025, 150 207 actions propres (2024: 143 815 actions propres) ont été acquises pour un montant total
de 5 228 milliers d'euros (2024: 5 205 milliers d'euros) et 170 423 actions propres (2024 : 177 515 actions propres) ont été
vendues pour un montant total de 6 026 milliers d'euros (2024 : 6 484 milliers d'euros).
Au 31 décembre 2025, il existe un total de 88 998 actions propres (2024: 109 214 actions propres).
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Sword Group - Rapport Financier 2025
NOTE 36.
DIVIDENDES
2025
Le Conseil d'Administration du 10 mars 2025 a décidé d'allouer aux actionnaires un dividende de 2,00 euros par action qui
a donné lieu à un versement de 18 868 milliers d'euros.
2024
Le Conseil d'Administration du 29 février 2024 a décidé d'allouer aux actionnaires un dividende de 1,70 euros par action
qui a donné lieu à un versement de 15 986 milliers d'euros.
NOTE 37.
TRANSACTIONS AVEC LES PARTIES LIÉES
37.1 Rémunération des membres du Conseil d'Administration et de la Direction
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Avantages à court terme:
- Brut (hors avantages en nature)
( 461)
( 413)
- Charges patronales
( 73)
( 63)
- Avantages en nature
( 42)
( 41)
Jetons de présence
( 198)
( 203)
Autres honoraires
( 880)
( 645)
TOTAL
(1 654)
(1 365)
Les membres du Conseil d'Administration et de la Direction concernés par ces rémunérations sont au nombre de 11 (2024 :
13).
37.2 Autres
La société Financière Sémaphore qui détient une participation de 17,9% dans le groupe fournit les prestations suivantes:
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Honoraires de gestion
( 250)
( 175)
Honoraires liés aux cessions réalisées
( 250)
( 475)
TOTAL
( 500)
( 650)
Au cours de l'année clôturée le 31 décembre 2025, une société contrôlée par un administrateur de la Société a fourni à
des sociétés du Groupe des prestations de nature comptable et administrative pour 242 milliers d'euros (2024 : 356 milliers
d'euros). Ce montant correspond aux services rendus jusqu'au 30 juin 2025, date de fin de son mandat. La collaboration
commerciale avec cette société s'est maintenue au second semestre, postérieurement à la cessation des fonctions
d'administrateur de son actionnaire de contrôle.
En vue de financer l'acquisition de participations minoritaires détenues par des membres de la direction du Groupe dans
certaines filiales, le Groupe avait accordé des prêts pour un montant de 1 420 milliers d'euros au 31 décembre 2024 à ces
membres de la direction. Ces prêts étaient rémunérés à un taux établi à 4% par an et sont venus à échéance en 2025.
Ruitor S.à r.l., une société contrôlée par Financière Sémaphore, met à disposition du Groupe des bureaux au Luxembourg
pour montant de 170 milliers d'euros (2024 : 165 milliers d'euros).
Ardéva SA, une société contrôlée par Ruitor S.à r.l., met à disposition du Groupe des bureaux en Suisse pour un montant
de 187 milliers d'euros (2024 : 161 milliers d'euros).
Eiger SAS, une société contrôlée par Ruitor S.à r.l., a refacturé des frais de déplacement au Groupe pour un montant de
226 milliers d'euros (2024 : 258 milliers d'euros).
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Sword Group - Rapport Financier 2025
NOTE 38.
ENGAGEMENTS HORS BILAN
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
Cautions données pour compte de tiers
51
49
De un à cinq ans
51
49
(1)
Autres garanties données
500
511
Moins d'un an
-
11
De un à cinq ans
500
500
(1) Incluant les garanties de bonne fin.
NOTE 39.
PASSIFS ÉVENTUELS
Au 31 décembre 2025 et 2024, il n'existe aucun risque significatif de passifs éventuels.
NOTE 40.
HONORAIRES DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
Le tableau ci-dessous détaille le montant des honoraires des commissaires aux comptes au titre des années 2025 et 2024 :
Forvis Mazars
Autres
31 décembre
31 décembre
31 décembre
31 décembre
(en milliers d'euros)
2025
2024
2025
2024
Commissariat aux comptes
&
certification
384
373
353
342
(individuels & consolidés)
Conseil juridique, fiscal, social
-
-
56
55
Autres
19
18
24
4
TOTAL
403
391
433
401
NOTE 41.
ÉVÈNEMENTS POSTÉRIEURS À LA DATE DE CLÔTURE
Depuis la date de clôture, l'environnement géopolitique international s'est détérioré en raison de l'escalade du conflit
impliquant l'Iran (le « Conflit »). Le Groupe suit l'évolution de la situation et évalue ses incidences potentielles sur ses
activités, sa performance financière, sa situation de trésorerie ainsi que sur la valeur de ses actifs et l'étendue de ses
engagements.
Le Groupe est présent notamment au Liban et aux Émirats Arabes Unis. À ce jour, les implantations du Groupe ne sont
pas situées dans des zones directement affectées par les opérations militaires ou par des restrictions majeures
susceptibles de perturber l'activité.
Le chiffre d'affaires consolidé réalisé dans ces régions représente environ 3 % du chiffre d'affaires total du Groupe.
À ce jour, les principaux effets potentiels identifiés concernent notamment : (i) la volatilité des prix de l'énergie et des
matières premières, (ii) des perturbations des chaînes d'approvisionnement et du transport (y compris assurabilité,
disponibilité et coûts), (iii) une volatilité accrue des taux de change et des taux d'intérêt, (iv) l'augmentation du risque de
crédit et/ou de contrepartie, ainsi que (v) l'évolution du cadre réglementaire, y compris l'introduction ou le renforcement de
sanctions et mesures restrictives.
Compte tenu de l'incertitude quant à l'évolution du Conflit et de ses conséquences indirectes, Le Groupe, à la date d'arrêté
des comptes, estime que cette situation n'a pas d'impact significatif sur l'activité du Groupe et ne remet pas en cause ses
perspectives à court ou moyen terme. Le Groupe demeure toutefois attentif à l'évolution du contexte géopolitique et
maintien des dispositifs de suivi et d'anticipation adaptés.
Page | 125
Docusign Envelope ID: 1593C658-221B-4572-AD1B-7017B4547C20
Aux Actionnaires de
Sword Group S.E.
R.C.S. Luxembourg B168244
2-4, rue d'Arlon
L-8399 Windhof
RAPPORT DU RÉVISEUR D'ENTREPRISES AGRÉÉ
Rapport sur l'audit des états financiers consolidés
Opinion
Nous avons effectué l'audit des états financiers consolidés de Sword Group S.E. et de ses filiales (le
« Groupe ») comprenant l'état de la situation financière consolidée au 31 décembre 2025 ainsi que l'état du
résultat global consolidé, l'état consolidé des variations dans les capitaux propres et le tableau consolidé des flux
de trésorerie pour l'exercice clos à cette date, et les notes aux états financiers consolidés, incluant un résumé des
principales méthodes comptables.
A notre avis, les états financiers consolidés ci-joints donnent une image fidèle de la situation financière consolidée
du Groupe au 31 décembre 2025, ainsi que de sa performance financière consolidée et de ses flux de trésorerie
consolidés pour l'exercice clos à cette date, conformément aux Normes Internationales d'Information Financière
(IFRS) telles qu'adoptées par l'Union Européenne.
Fondement de l'opinion
Nous avons effectué notre audit en conformité avec le Règlement (UE) N° 537/2014, la loi du 23 juillet 2016
relative à la profession de l'audit (la « loi du 23 juillet 2016 ») et les normes internationales d'audit (« ISA ») telles
qu'adoptées pour le Luxembourg par la Commission de Surveillance du Secteur Financier (« CSSF »). Les
responsabilités qui nous incombent en vertu du règlement (UE) No 537/2014, de la loi du 23 juillet 2016 et des
normes ISA telles qu'adoptées pour le Luxembourg par la CSSF sont plus amplement décrites dans la section
« Responsabilités du réviseur d'entreprises agréé pour l'audit des états financiers consolidés » du présent
rapport. Nous sommes également indépendants de la Société du Groupe conformément au code international de
déontologie des professionnels comptables, y compris les normes internationales d'indépendance, publié par le
Comité des normes internationales d'éthique pour les comptables (Code de l'IESBA) tel qu'adopté pour le
Luxembourg par la CSSF ainsi qu'aux règles de déontologie qui s'appliquent à l'audit des états financiers
consolidés et nous nous sommes acquittés des autres responsabilités éthiques qui nous incombent selon ces
règles. Nous estimons que les éléments probants que nous avons recueillis sont suffisants et appropriés pour
fonder notre opinion d'audit.
126
Docusign Envelope ID: 1593C658-221B-4572-AD1B-7017B4547C20
Paragraphe d'observation
Nous attirons votre attention sur la note 35 Actions propres des états financiers consolidés où il est mentionné
que 24 288 actions propres acquises en 2023 dans le cadre de la réduction de capital ont été revendues en 2025
générant une plus-value de 24 milliers d'euros.
Durant l'exercice se terminant au 31 décembre 2025, aucune action n'a été achetée ou annulée dans le cadre de
cette réduction de capital.
Notre opinion n'est pas modifiée à cet égard.
Questions clés de l'audit
Les questions clés de l'audit sont les questions qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus
importantes dans l'audit des états financiers consolidés de la période considérée. Ces questions ont été traitées
dans le contexte de notre audit des états financiers consolidés pris dans leur ensemble et aux fins de la formation
de notre opinion sur ceux-ci, et nous n'exprimons pas une opinion distincte sur ces questions.
Raisons pour laquelle une question a été
Réponses apportées au point identifié
identifiée comme question clés de l'audit
Dépréciation du goodwill
Au 31 décembre 2025, le goodwill s'élève à une
Nous avons remis en cause la projection des
valeur nette de KEUR 83 281. Dans le référentiel
cash flows inclus dans les tests de dépréciation
IFRS tels qu'adopté par l'UE, la Société doit
du goodwill annuels en considérant le caractère
procéder à un test de dépréciation du goodwill
raisonnable des projections faites par le passé.
sur une périodicité au moins annuelle. Les tests
Pour notre audit, nous avons de plus revu de
de dépréciation sont significatifs pour notre audit,
manière critique et testé les hypothèses clés, les
étant donné la complexité du processus
méthodologies, le coût moyen pondéré du capital
d'évaluation et le jugement ainsi que les
et autres données utilisées, émises par la
hypothèses retenues qui sont sujets aux
direction, pour les comparer à des données
développements économiques et aux futures
externes et historiques, telles qu'attentes de
conditions d'activités.
croissance de marché externes. Nous avons
procédé à une analyse de la sensibilité dans le
modèle d'évaluation utilisé par le groupe.
Notre département d'expertise en évaluation
a été intégré au sein de l'équipe d'audit pour
nous assister dans la réalisation de ces
procédures. Nous nous sommes concentrés sur
la sensibilité de la marge disponible dans les
unités génératrices de cash, évaluant si une
potentielle variation raisonnable dans les
hypothèses peut entraîner la valeur nette
comptable à être supérieure à la valeur estimée.
Nous avons évalué le caractère raisonnable des
estimations faites par le conseil d'administration
par le passé.
Nous avons également évalué le caractère
adéquat des informations reprises en annexe
13.3 des états financiers consolidés.
Observations clé communiquées aux
Nos travaux en relation avec la question clé ci-
personnes en charge de la gouvernance
dessus ne donnent pas lieu à des commentaires
de notre part.
127
Docusign Envelope ID: 1593C658-221B-4572-AD1B-7017B4547C20
Raisons pour laquelle une question a été
Réponses apportées au point identifié
identifiée comme question clés de l'audit
Reconnaissance du chiffre d'affaires
Ainsi que détaillé en note 7 dans les annexes
Nos procédures incluent parmi d'autres,
aux états financiers consolidés, le groupe vend
l'évaluation de la méthode de reconnaissance
ses services à différents clients et opère dans
du chiffre d'affaires pour les contrats complexes.
différents secteurs d'activités et secteurs
Au travers des travaux effectués par des
géographiques.
auditeurs des filiales, nous avons testé la
Les normes internationales d'audit requièrent
conception et l'efficacité des contrôles mis en
d'un auditeur qu'il présume un risque de fraude
place par la direction en lien avec l'analyse de la
dans la reconnaissance du chiffre d'affaires lors
reconnaissance des revenus et l'identification
de l'évaluation initiale du risque d'une erreur
de clauses de contrat inhabituelles.
significative.
Nous avons réalisé des procédures incluant le
Une proportion des revenus du groupe est
test sur base d'échantillon de la documentation
générée via des contrats importants et
identifiant la livraison de licences ou de
complexes qui implique l'évaluation des
services, y inclus des contrats et de la
conditions dans lesquelles le transfert des
correspondance avec des tiers, pour déterminer
risques et bénéfices à l'acheteur est effectué,
le caractère correcte et complet de la
afin d'évaluer si les produits et les charges sont
reconnaissance du chiffre d'affaires.
à reconnaitre dans la période courante.
Nous avons évalué le caractère approprié des
estimations faites par la direction par rapport
aux travaux en cours.
Observations clé communiquées aux
Nos travaux en relation avec la question clé ci-
personnes en charge de la gouvernance
dessus ne donnent pas lieu à des commentaires
de notre part.
Raisons pour laquelle une question a été
Réponses apportées au point identifié
identifiée comme question clés de l'audit
Engagements de rachat de titres détenus par
des co-investisseurs
Ainsi que détaillé en note 24 des annexes aux
Nos procédures incluent parmi d'autres,
états financiers consolidés, les engagements de
l'évaluation de la méthode des différents
rachat de titres détenus par des co-
engagements de rachat de titres détenus par
investisseurs s'élèvent à une valeur nette de
des co-investisseurs mis en place.
KEUR 32 405 au 31 décembre 2025.
Nous avons réalisé des procédures incluant la
Nous avons considéré que l'évaluation de la
réconciliation des données historiques, de
dette est significative pour notre audit, étant
l'évolution de ces données à moyen terme, la
donné l'impact très important de cette dette sur
raisonnabilité des hypothèses repris par le
le total des dettes du groupe et sur le degré de
Conseil d'Administration. Nous avons réalisé
jugement qu'implique l'évaluation de cette base,
des procédures relatives à l'existence des
dont la valeur est estimée sur base de la
dettes via confirmation directe avec certains
réalisation d'objectifs futurs.
participations ou réconciliation aux contrats
avec certains participants.
Nous avons évalué le caractère approprié des
estimations faites par la direction.
Observations clé communiquées aux
Nos travaux en relation avec la question clé ci-
personnes en charge de la gouvernance
dessus ne donnent pas lieu à des commentaires
de notre part.
128
Docusign Envelope ID: 1593C658-221B-4572-AD1B-7017B4547C20
Autres informations
La responsabilité des autres informations incombe au Conseil d'Administration. Les autres informations se
composent des informations présentées dans le rapport annuel consolidé incluant le rapport de gestion consolidé
et de la déclaration sur le gouvernement d'entreprise mais ne comprennent pas les états financiers consolidés et
notre rapport de réviseur d'entreprises agréé sur ces états financiers consolidés.
Notre opinion sur les états financiers consolidés ne s'étend pas aux autres informations et nous n'exprimons
aucune forme d'assurance sur ces informations.
En ce qui concerne notre audit des états financiers consolidés, notre responsabilité consiste à lire les autres
informations et, ce faisant, à apprécier s'il existe une incohérence significative entre celles-ci et les états
financiers consolidés ou la connaissance que nous avons acquise au cours de l'audit, ou encore si les autres
informations semblent autrement comporter une anomalie significative. Si, à la lumière des travaux que nous
avons effectués, nous concluons à la présence d'une anomalie significative dans les autres informations, nous
sommes tenus de signaler ce fait. Nous n'avons rien à signaler à cet égard.
Responsabilités du Conseil d'Administration et des responsables du gouvernement d'entreprise pour les
états financiers consolidés
Le Conseil d'Administration est responsable de l'établissement et de la présentation fidèle des états financiers
consolidés conformément aux IFRS telles qu'adoptées par l'Union Européenne ainsi que du contrôle interne qu'il
considère comme nécessaire pour permettre l'établissement d'états financiers consolidés ne comportant pas
d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs.
Lors de l'établissement des états financiers consolidés, c'est au Conseil d'Administration qu'il incombe d'évaluer
la capacité du Groupe à poursuivre son exploitation, de communiquer, le cas échéant, les questions relatives à la
continuité d'exploitation et d'appliquer le principe comptable de continuité d'exploitation, sauf si le Conseil
d'Administration a l'intention de liquider le Groupe ou de cesser son activité ou si aucune autre solution réaliste ne
s'offre à lui.
Le Conseil d'Administration est responsable de la présentation et de la réalisation des états financiers consolidés
conformément aux exigences énoncées dans le règlement délégué (UE) 2019/815 sur le format électronique unique
européen (« règlement ESEF »).
Responsabilités du réviseur d'entreprises agréé pour l'audit des états financiers consolidés
Nos objectifs sont d'obtenir l'assurance raisonnable que les états financiers consolidés pris dans leur ensemble
ne comportent pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs, et de
délivrer un rapport du réviseur d'entreprises agréé contenant notre opinion. L'assurance raisonnable correspond à
un niveau élevé d'assurance, qui ne garantit toutefois pas qu'un audit réalisé conformément au Règlement (UE)
N° 537/2014, à la loi du 23 juillet 2016 et aux ISA telles qu'adoptées pour le Luxembourg par la CSSF permettra
toujours de détecter toute anomalie significative qui pourrait exister. Les anomalies peuvent provenir de fraudes
ou résulter d'erreurs et elles sont considérées comme significatives lorsqu'il est raisonnable de s'attendre à ce
que, individuellement ou collectivement, elles puissent influer sur les décisions économiques que les utilisateurs
des états financiers consolidés prennent en se fondant sur ceux-ci.
129
Docusign Envelope ID: 1593C658-221B-4572-AD1B-7017B4547C20
Dans le cadre d'un audit réalisé conformément au Règlement (UE) N° 537/2014, à la loi du 23 juillet 2016 et aux
ISA telles qu'adoptées pour le Luxembourg par la CSSF, nous exerçons notre jugement professionnel et faisons
preuve d'esprit critique tout au long de cet audit. En outre :
-
Nous identifions et évaluons les risques que les états financiers consolidés comportent des anomalies
significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs, concevons et mettons en œuvre
des procédures d'audit en réponse à ces risques, et réunissons des éléments probants suffisants et
appropriés pour fonder notre opinion. Le risque de non-détection d'une anomalie significative résultant
d'une fraude est plus élevé que celui d'une anomalie significative résultant d'une erreur, car la fraude
peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le
contournement du contrôle interne ;
-
Nous acquérons une compréhension des éléments du contrôle interne pertinents pour l'audit afin de
concevoir des procédures d'audit appropriées aux circonstances et non dans le but d'exprimer une
opinion sur l'efficacité du contrôle interne du Groupe ;
-
Nous apprécions le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable
des estimations comptables faites par le Conseil d'Administration, de même que les informations y
afférentes fournies par ce dernier ;
-
Nous tirons une conclusion quant au caractère approprié de l'utilisation par le Conseil d'Administration du
principe comptable de continuité d'exploitation et, selon les éléments probants obtenus, quant à
l'existence ou non d'une incertitude significative liée à des événements ou situations susceptibles de jeter
un doute important sur la capacité du Groupe à poursuivre son exploitation. Si nous concluons à
l'existence d'une incertitude significative, nous sommes tenus d'attirer l'attention des lecteurs de notre
rapport sur les informations fournies dans les états financiers consolidés au sujet de cette incertitude ou,
si ces informations ne sont pas adéquates, d'exprimer une opinion modifiée. Nos conclusions s'appuient
sur les éléments probants obtenus jusqu'à la date de notre rapport. Cependant, des événements ou
situations futurs pourraient amener le Groupe à cesser son exploitation ;
-
Nous évaluons la présentation d'ensemble, la forme et le contenu des états financiers consolidés y
compris les informations fournies dans les notes, et apprécions si les états financiers consolidés
représentent les opérations et événements sous-jacents d'une manière propre à donner une image
fidèle ;
-
Nous obtenons des éléments probants suffisants et appropriés concernant l'information financière des
entités et activités du Groupe pour exprimer une opinion sur les états financiers consolidés. Nous
sommes responsables de la direction, de la supervision et de la réalisation de l'audit du Groupe, et assu-
mons l'entière responsabilité de notre opinion d'audit.
Nous communiquons aux responsables du gouvernement d'entreprise notamment l'étendue et le calendrier prévu
des travaux d'audit et nos constatations importantes, y compris toute déficience importante du contrôle interne
que nous aurions relevée au cours de notre audit.
Nous fournissons également aux responsables du gouvernement d'entreprise une déclaration précisant que nous
nous sommes conformés aux règles de déontologie pertinentes concernant l'indépendance et leur
communiquons toutes les relations et les autres facteurs qui peuvent raisonnablement être considérés comme
susceptibles d'avoir des incidences sur notre indépendance ainsi que « les mesures prises pour éliminer les
menaces ou les mesures de sauvegarde appliquées » s'il y a lieu.
Parmi les questions communiquées aux responsables du gouvernement d'entreprise, nous déterminons quelles
ont été les plus importantes dans l'audit des états financiers consolidés de la période considérée : ce sont les
questions clés de l'audit. Nous décrivons ces questions dans notre rapport sauf si des textes légaux ou
réglementaires en empêchent la publication.
130
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Rapport sur d'autres obligations légales et réglementaires
Nous avons été désignés en tant que réviseur d'entreprises agréé par l'Assemblée Générale des Actionnaires en
date du 28 avril 2025 et la durée totale de notre mission sans interruption, y compris les reconductions et les
renouvellements précédents, est de 14 ans.
Le rapport de gestion, est en concordance avec les états financiers consolidés et a été établi conformément aux
exigences légales applicables.
La déclaration sur le gouvernement d'entreprise telle que publiée sur le site Internet de la Société
http://www.sword-group.com relève de la responsabilité du Conseil d'Administration. Les informations requises
par l'article 68ter paragraphe (1) lettres c) et d) de la loi modifiée du 19 décembre 2002 concernant le registre de
commerce et des sociétés ainsi que la comptabilité et les comptes annuels des entreprises sont, à la date de ce
rapport, en concordance avec les états financiers et ont été établies conformément aux exigences légales
applicables.
Nous confirmons que notre opinion d'audit est conforme au contenu du rapport complémentaire destiné au
Comité d'Audit.
Nous confirmons que nous n'avons pas fourni de services autres que d'audit interdits tels que visés par le
Règlement (UE) N° 537/2014 et que nous sommes restés indépendants vis-à-vis de la Société au cours de
l'audit.
Nous avons vérifié la conformité des états financiers consolidés du Groupe au 31 décembre 2025 avec les
exigences légales pertinentes énoncées dans le règlement ESEF applicables aux états financiers consolidés.
Pour le Groupe, il s'agit :

Des états financiers consolidés préparés dans un format xHTML valide ;

les balises XBRL des états financiers consolidés en utilisant la taxinomie de base et les règles générales
sur les balises spécifiées dans le règlement ESEF.
A notre avis, les états financiers consolidés du Groupe au 31 décembre 2025, identifiés comme swordgroup-
2025-12-31.zip, ont été préparés, dans tous leurs aspects significatifs, conformément aux exigences énoncées
dans le règlement ESEF.
Luxembourg, le 27 mars 2026
Pour Forvis Mazars, Cabinet de révision agréé
5, rue Guillaume J. Kroll
L-1882 Luxembourg
Valentin CIUDIN
Réviseur d'entreprises agréé
131
Sword Group | Rapport Financier 2025
07 COMPTES SOCIAUX
ANNUELS
Page | 132
Sword Group - Rapport Financier 2025
7
COMPTES ANNUELS AU 31 DÉCEMBRE 2025
7.1 Bilan au 31 décembre 2025
ACTIF
Les notes figurant en annexe font partie intégrante des comptes annuels.
Page | 133
Sword Group - Rapport Financier 2025
ACTIF (Suite)
Les notes figurant en annexe font partie intégrante des comptes annuels.
Page | 134
Sword Group - Rapport Financier 2025
CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS
Les notes figurant en annexe font partie intégrante des comptes annuels.
Page | 135
Sword Group - Rapport Financier 2025
CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS (Suite)
Les notes figurant en annexe font partie intégrante des comptes annuels.
Page | 136
Sword Group - Rapport Financier 2025
7.2 Comptes de résultat pour l'année close au 31 décembre 2025
COMPTES DE PROFITS ET PERTES
Les notes figurant en annexe font partie intégrante des comptes annuels.
Page | 137
Sword Group - Rapport Financier 2025
COMPTES DE PROFITS ET PERTES (Suite)
Les notes figurant en annexe font partie intégrante des comptes annuels.
Page | 138
Sword Group - Rapport Financier 2025
7.3 Annexe pour l'année close au 31 décembre 2025
Note 1 : Généralités
Sword Group SE, ci-après dénommée "la Société" est une société européenne dont le siège social a été transféré
en date du 26 mars 2012 de la France vers le Grand-Duché de Luxembourg.
La Société a pour objet :
-
D'acquérir par voie de participation, d'apport, de souscription, de prise ferme ou d'option d'achat, de
négociation et de toute autre manière tous titres, droits, valeurs, brevets et licences et autres droits réels,
droits personnels et intérêts, comme la Société le jugera utile ;
-
De manière générale de les détenir, les gérer, les mettre en valeur et les céder en tout ou en partie, pour le
prix que la Société jugera adapté et en particulier contre les parts ou titres de toute société les acquérant ;
-
De conclure, d'assister ou de participer à des transactions financières, commerciales ou autres ;
-
D'octroyer à toute société holding, filiale ou toute autre société liée d'une manière ou d'une autre à la Société
ou toute société appartenant au même groupe de sociétés (l'«Affilié»), tous concours, prêts, avances,
garanties ou sûretés (dans les deux derniers cas y compris à des tiers préteur à l'Affilié);
-
D'emprunter ou de lever des fonds de quelque manière que ce soit et de garantir le remboursement de toute
somme empruntée ;
-
la Société pourra effectuer toutes prestations administratives de conseil et autres et toutes activités de
recherche, de développement et d'animation ; toutes activités de prestations, de conseil et de réalisation
dans le domaine des systèmes d'informations.
-
De manière générale de faire toute sorte d'activité qui pourrait sembler accessoire ou faciliter la réalisation
des objets ci-dessus ou l'un d'entre eux.
-
La Société peut réaliser toutes opérations commerciales, techniques et financières, en relation directe ou
indirecte avec les secteurs pré-décrits aux fins de faciliter l'accomplissement de son objet.
Elle pourra agir directement ou indirectement et faire toutes ces opérations, pour son compte ou pour le compte de
tiers et soit seule, soit en participation, association groupement ou sociétés, avec toutes autres personnes ou
sociétés et les réaliser sous quelque forme que ce soit. Elle pourra également prendre tous intérêts et participations
dans toutes Sociétés et affaires, quel qu'en soit l'objet.
La Société a été constituée le 22 juin 2001 pour une durée illimitée et son siège social est établi à Windhof.
La Société établit des comptes consolidés en accord avec la loi modifiée du 10 août 1915 concernant la comptabilité
et les états financiers des entreprises à Luxembourg (ci-après « la Loi modifiée du 19 décembre 2002 »). La Société
est cotée sur le marché EURONEXT Paris sous la référence ISIN : FR0004180578.
Les comptes consolidés sont disponibles sur le site internet de la Société à l'adresse suivante : http://www.sword-
group.com/fr/investisseurs/
Note 2 : Principes comptables
La Société tient ses livres en euros. Les états financiers sont établis conformément aux dispositions légales et
réglementaires en vigueur au Luxembourg selon la méthode du coût historique. L'exercice social coïncide avec
l'année civile.
Les politiques comptables et les règles d'évaluation sont, en dehors de celles imposées par la Loi modifiée du 10
août 1915, définies par le Conseil d'Administration. La préparation des états financiers implique un recours à
certaines estimations comptables par le Conseil d'Administration qui exerce son jugement dans l'application des
principes comptables. Un changement d'estimation peut avoir un impact significatif sur les états financiers.
Le
Conseil d'Administration estime que les hypothèses liées à ces estimations sont adéquates et que les états financiers
présentent une image fidèle de la situation financière et des résultats de la Société.
La Société fait des estimations et hypothèses qui ont une incidence sur les montants repris à l'actif et au passif au
cours de la période suivante. Les estimations et les jugements sont évalués de façon continue et se basent sur
l'expérience passée et d'autres facteurs, dont les anticipations d'événements futurs jugés raisonnables dans ces
circonstances.
La guerre en Ukraine et en Palestine n'a eu aucune influence négative sur les activités des filiales du Groupe. Le
Groupe a connu une croissance consolidée de 12,2% à périmètre constant, générant un EBITDA consolidé de
12,0%.
En conséquence, le principe de continuité d'exploitation reste pleinement applicable.
Page | 139
Sword Group - Rapport Financier 2025
Note 3 : Règles d'évaluation
3.1. Immobilisations incorporelles
Les immobilisations incorporelles sont portées à l'actif du bilan à leur coût historique qui comprend les frais
accessoires, diminué des amortissements calculés d'après la durée de vie estimée des biens et des corrections de
valeur. Les corrections de valeur ne sont pas maintenues lorsque les raisons qui les ont motivées ont cessé d'exister.
Ce poste est amorti au taux linéaire de 33% et est représenté par une licence informatique et un site internet.
3.2. Immobilisations corporelles
Les immobilisations corporelles sont portées à l'actif du bilan à leur coût historique qui comprend les frais
accessoires, diminué des amortissements calculés d'après la durée de vie estimée des biens et des corrections de
valeur. Les corrections de valeur ne sont pas maintenues lorsque les raisons qui les ont motivées ont cessé d'exister.
Ce poste est amorti au taux linéaire de 20% et est représenté par du matériel informatique.
3.3. Immobilisations financières
Les immobilisations financières sont évaluées à leur coût historique qui comprend les frais accessoires ou leur valeur
nominale (créances et prêts). En cas de dépréciation qui de l'avis du Conseil d'Administration revêt un caractère
durable, les immobilisations financières font l'objet de corrections de valeur. Les corrections de valeur ne sont pas
maintenues lorsque les raisons qui les ont motivées ont cessé d'exister.
Afin de déterminer l'existence de correction de valeur sur les parts envers des entreprises liées, le Conseil
d'Administration s'est basé sur la différence entre la valeur nette comptable de chaque investissement et leur valeur
recouvrable, déterminée sur base de projections de flux de trésorerie couvrant une période de trois ans.
3.4. Créances
Les créances sont enregistrées à leur valeur nominale. Elles font l'objet de corrections de valeurs lorsque leur
recouvrement est compromis. Les corrections de valeur ne sont pas maintenues lorsque les raisons qui les ont
motivées ont cessé d'exister.
3.5. Valeurs mobilières
Les valeurs mobilières, représentées par des parts dans des fonds monétaires, sont évaluées à leur juste valeur qui
correspond au dernier cours disponible à la date de clôture. Les pertes non réalisées sont enregistrées dans le
compte de profits et pertes.
Les valeurs mobilières, représentées par les actions propres de la Société sont évaluées à leur prix d'acquisition,
incluant les frais accessoires. Une correction de valeur est enregistrée lorsque le coût historique est inférieur au prix
du marché. Selon les dispositions de l'article 430-18 de la loi modifiée du 10 Août 1915 sur les sociétés
commerciales, telle que modifiée, il a été établi au passif une réserve indisponible du montant des actions propres
figurant à l'actif du bilan.
La valeur de marché correspond au dernier cours disponible le jour de l'évaluation pour les valeurs mobilières
admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs ou sur un autre marché réglementé.
3.6. Comptes de régularisation actif
Ce poste comprend les charges comptabilisées pendant l'exercice mais qui sont imputables à un exercice ultérieur.
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Sword Group - Rapport Financier 2025
Note 3 : Règles d'évaluation (suite)
3.7. Provision
A la clôture de chaque exercice, des provisions sont constituées pour couvrir des pertes ou des dettes qui sont
nettement circonscrites quant à leur nature mais qui sont, à la date de clôture du bilan, soit probables soit certaines
mais indéterminées quant à leur montant ou à leur date de paiement, pour tous les risques et charges prévisibles.
Les provisions afférentes aux exercices antérieurs sont régulièrement revues et reprises en résultat si elles sont
devenues sans objet.
3.8. Dettes
Les dettes sont enregistrées à leur valeur de remboursement. Les dettes sont enregistrées comme des dettes
subordonnées lorsque leur statut est subordonné aux dettes chirographaires.
3.9. Conversion des comptes en devises étrangères
Toutes les transactions exprimées dans une devise autre que l'euro sont enregistrées au cours de change en vigueur
à la date de transaction. A la clôture du bilan :
-
Tous les postes de l'actif du bilan exprimés dans une autre devise que l'euro, à l'exception des avoirs en
banque, des valeurs mobilières, des créances à court terme et des actifs immobilisés, sont valorisés
individuellement au plus bas de la valeur, du cours de change historique ou de la valeur déterminée sur base
du cours de change en vigueur à la date de clôture du bilan.
-
Tous les postes du passif du bilan exprimés dans une autre devise que l'euro, à l'exception des dettes à
court terme, sont valorisés individuellement au plus haut de la valeur, du cours de change historique ou de
la valeur déterminée sur base du cours de change en vigueur à la date de clôture du bilan.
-
Les avoirs en banque, les valeurs mobilières, les créances et les dettes à court terme, de par leur caractère
liquide, exprimés dans une autre devise que l'euro sont valorisés au cours de change en vigueur à la date
de clôture du bilan.
-
Les immobilisations exprimées dans une devise autre que l'euro sont converties en euros au cours de
change historique au moment de la transaction. A la date de clôture, ces immobilisations restent converties
au cours de change historique.
Les produits et les charges en devises autres que l'euro sont convertis en euros au cours de change en vigueur à la
date des opérations. Ainsi seuls sont comptabilisés au compte de profits et pertes les gains et les pertes de change
réalisés et les pertes de change non réalisées.
3.10. Chiffre d'affaires
Le chiffre d'affaires comprend les montants résultant de prestations de services rendues par la Société à des
entreprises liées, déduction faite des éventuelles réductions sur ventes ainsi que de la taxe sur la valeur ajoutée et
autres impôts liés au chiffre d'affaires.
3.11. Instruments financiers dérivés
La Société peut conclure des contrats d'instruments financiers tels que des options, des swaps, des futures ou des
contrats de change à terme. Elle enregistre initialement les instruments financiers au coût d'acquisition.
Page | 141
Sword Group - Rapport Financier 2025
Note 4 : Immobilisations incorporelles et corporelles
4.1. Immobilisations incorporelles
Pour l'exercice se terminant au 31 décembre 2025, les immobilisations incorporelles ont évolué de la façon suivante :
Concessions
Acomptes
TOTAL
Brevets, Licences
Versés
Prix d'acquisition
début
317 448,53
-
317 448,53
d'exercice
-
-
-
Entrées
-
-
-
Transferts
Prix d'acquisition
fin
317 448,53
-
317 448,53
d'exercice
Corrections de valeur au début
(317 448,53)
-
(317 448,53)
de l'exercice
-
-
-
Dotations de l'exercice
-
-
-
Reprises de l'exercice
Corrections de valeur à la fin de
(317 448,53)
-
(317 448,53)
l'exercice
Valeur nette à la fin de l'exercice
-
-
-
Valeur nette au début de
-
-
-
l'exercice
Page | 142
Sword Group - Rapport Financier 2025
Note 4 : Immobilisations incorporelles et corporelles (Suite)
4.2. Immobilisations corporelles
Pour l'exercice se terminant au 31 décembre 2025, les immobilisations corporelles ont évolué de la façon suivante :
Installations
Autres installations,
Acomptes
TOTAL
techniques et
outillage et mobiliers
versés
machines
Prix d'acquisition
19 294,00
959 098,30
-
978 392,30
début d'exercice
Entrées
-
1 228,00
-
1 228,00
Transferts
-
-
-
-
Sorties
-
-
-
-
Prix d'acquisition
19 294,00
960 326,30
-
979 620,30
fin d'exercice
Corrections
de
(19 294,00)
(569 758,39)
-
(589 052,39)
valeur au début de
l'exercice
Dotations
de
-
(183 762,69)
-
(183 762,69)
l'exercice
Reprises
de
-
-
-
-
l'exercice
Corrections
de
(19 294,00)
(753 521,08)
-
(772 815,08)
valeur à la fin de
l'exercice
Valeur nette à la fin
de l'exercice
-
206 805,22
-
206 805,22
Valeur nette au
début de l'exercice
-
389 339,91
-
389 339,91
Page | 143
Sword Group - Rapport Financier 2025
Note 5 : Immobilisations financières
Pour l'exercice se terminant au 31 décembre 2025, les immobilisations financières ont évolué de la façon suivante :
Parts dans des entreprises
Titres et autres instruments
TOTAL
liées
financiers ayant le caractère
d'immobilisations
Prix d'acquisition début
219 353 612,08
636 014,80
219 989 626,88
d'exercice
Entrées
21 236 085,34
321 992,94
21 558 078,28
Sorties
(6 000 771,82)
-
(6 000 771,82)
Transfert
-
-
-
Prix
d'acquisition
fin
234 588 925,60
958 007,74
235 546 933,34
d'exercice
Correction de valeur au
(21 756 312,00)
(522 887,86)
(22 279 199,86)
début de l'exercice
Dotations de l'exercice
-
-
-
Reprise de l'exercice
4 845 120,00
-
4 845 120,00
Transfert de l'exercice
-
-
-
Correction de valeur à la fin
(16 911 192,00)
(522 887,86)
(17 434 079,86)
de l'exercice
Valeur nette à la fin de
217 677 733,60
435 119,88
218 112 853,48
l'exercice
197 597 300,08
113 126,94
197 710 427,02
Valeur nette au début de
l'exercice
5.1. Des parts dans des entreprises liées
Durant l'exercice se terminant au 31 décembre 2025, la Société a réalisé des opérations « intra groupe » suivantes :
-
Acquisition de 1 189 actions de Sword Technologies SA, société de droit luxembourgeois pour un montant
de € 11 735 521,81, soit 22,95% du capital de cette société.
-
Acquisition de 518 actions de Sword Liban (Offshore) SAL, société de droit libanais pour un montant de €
6 545 069,20, soit 16,71% du capital de cette société.
-
Acquisition de 33.400 actions de Sword Cyprus Ltd, société de droit chypriote pour un montant de €
455 494,51, soit 16,70% du capital de cette société.
-
Augmentation de capital de Tipik Communication Agency S.A. pour un montant de
€
2 500 000,00, préservant 100% du capital de cette société.
Durant l'exercice se terminant au 31 décembre 2025, la Société a réalisé une transaction avec une partie tierce, à
savoir :
-
Subséquent à l'augmentation de capital reprise ci-dessus, cession de 100% de Tipik Communication Agency
S.A. pour un montant de € 1 900 000,00, générant une perte de € 4 100 771,82.
-
Cette cession prévoit deux compléments de prix estimés, l'un de € 750 000,00 à verser en relation avec les
états financiers de 2026 et l'autre de € 4 500 000,00 en relation avec les états financiers 2027 si les
conditions de rentabilité sont remplies. Ces compléments de prix ne sont pas enregistrés dans les comptes
annuels de la Société par principe de prudence.
Page | 144
Sword Group - Rapport Financier 2025
Note 5 : Immobilisations financières (Suite)
Au 31 décembre 2025, le Conseil d'Administration estime que :
-
Pour Sword Liban (Offshore) SAL, Sword Solutions Inc., Sword Suisse Holding et Sword Technologies S.A.,
la valeur des sociétés est supérieure au prix d'acquisition historique. Au 31 décembre 2025, il n'y a donc
aucune correction de valeur actée sur ces titres.
-
Pour Sword Soft Ltd, une reprise de correction de valeur a été actée pour un montant de € 4 845 120,00
ramenant la correction de valeur totale à € 16 911 192,00 au 31 décembre 2025 (€ 21 756 312,00 en 2024).
Afin de déterminer l'existence de correction de valeur sur les parts envers des entreprises liées, le Conseil
d'Administration s'est basé sur la différence entre la valeur nette comptable de chaque investissement et leur valeur
recouvrable, déterminée sur base de projections de flux de trésorerie couvrant une période de trois ans.
Au 31 décembre 2025, les parts envers des entreprises liées sont représentées par :
Nom de la filiale
% de
Prix
QP Fonds
QP Résultat
propres
Détention
d'acquisition
au
au 31.12.2025 en
31.12.2025
EUR
en EUR
Sword Soft Ltd, 1000 Great West Road,
161 366
Brentford,
Middlesex,
TW89DW,
100,00%
75 815 278
6 757 504
Auditée
200,00
Angleterre
Sword Suisse Holding S.A., 19 Avenue
100,00%
31 013 650,42
24 365 631
-1 669 459
Non-Auditée
des Baumettes, CH 1020 Renens, Suisse
Sword Technologies S.A., 2 rue d'Arlon
83,20%
20 979 121,63
8 253 944
1 261 652
Auditée
L-8399 Windhof, Luxembourg
Sword Liban (Offshore) SAL, Sodeco
92,03%
19 321 458,04
10 851 907
3 537 134
Auditée
Road, Beyrouth, Liban
Sword Solutions Inc, 30 Broad Street,
100,00%
1 302 000,00
1 796 331
55 973
Non-Auditée
14th Floor, New York, NY 10004, USA
Sword Cyprus Ltd, 121 Prodromou
92,20%
606 494,51
890 121
204 121
Non-Auditée
Street, Nicosie, Chypre
Sword Co-Investment Fund S.C.Sp., 2
0,01%
1,00
PM
PM Non-Auditée
rue d'Arlon L-8399 Windhof
234 588 925,6
0
5.2. Titres ayant le caractère d'immobilisations
Durant l'exercice se terminant au 31 décembre 2025,
la Société a souscrit à de nouvelles actions dans le cadre de
l'augmentation de capital de Senbiosys SA, société de droit suisse pour un montant de CHF 300 000,00 (€
320.992,94), représentant 2,56%du capital social de cette dite société.
Au 31 décembre 2025, la Société détient
-
10% du capital social de Cowork Engineering SAS pour un montant de € 113 126,94 ;
-
10% du capital social de Lyods Engineering Limited pour un montant de € 522 877,87 ;
-
2,56% du capital social Senbiosys SA pour un montant de € 320 992,94.
Au 31 décembre 2025, le Conseil d'Administration a décidé de maintenir la correction de valeur de
€
522 877,87 sur les titres Lyods Engineering Limited, société ayant son siège à Hong Kong.
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Sword Group - Rapport Financier 2025
Note 6 : Autres créances
Durant l'exercice se terminant au 31 décembre 2020, la Société avait accordé des prêts long terme en devise
étrangère à des dirigeants de filiales du groupe dans le cadre de financement de prise de participations au sein de
filiales du groupe. Ces prêts ont été rémunérés historiquement à un taux fixe variant entre 2% et 4% et ont été
intégralement remboursés courant l'exercice 2025, y compris les intérêts échus au 31 décembre 2024.
Durant l'exercice se terminant au 31 décembre 2024, la Société avait accordé des prêts court terme en euros et en
devises étrangères à des dirigeants de filiales du groupe, et un prêt long terme en devise étrangère à un employé
du groupe dans le cadre de financement de prise de participations au sein de filiales du groupe.
Les prêts à court terme rémunérés à un taux fixe de 4% ont été intégralement remboursés courant l'exercice 2025,
y compris les intérêts.
Au 31 décembre 2025, le montant du prêt à long terme à un employé du groupe, intérêts inclus s'élève à € 113
791,77. Pour l'exercice se terminant au 31 décembre 2025, ce prêt a généré des intérêts pour € 2 370,67.
Durant l'exercice se terminant au 31 décembre 2024, la Société a accordé un prêt court terme à Cowork Engineering
SAS pour un montant de € 85 000,00. Au 31 décembre 2025, le montant de ce prêt à court terme, intérêts inclus
s'élève à € 90 985,04. Pour l'exercice se terminant au 31 décembre 2025, ce prêt a généré des intérêts pour €
3 651,89.
Au 31 décembre 2025 et 2024, les autres créances se représentent donc comme suit :
2025
2024
Créances à moins d'un an
Prêts vis-à-vis des directeurs du groupe
-
2 846 780,18
Prêt vis-à-vis de titres ayant le caractère d'immobilisations
90 985,04
87 333,15
Créances TVA
40 446,57
63 860,02
Avances ACD
29 845,00
-
Autres
727,78
727,78
162 004,39
2 998 701,13
Créances à plus d'un an
111
Prêts vis-à-vis d'un employé du groupe
113 791,77
421,10
113 791,77
111 421,10
Note 7 : Capitaux propres
7.1. Capital souscrit
Au 31 décembre 2025 et 2024, le capital social est de € 9 544 965, représenté par 9 544 965 actions d'une valeur
nominale de € 1,00 chacune, entièrement libérées. Le capital social est accompagné d'une prime d'émission de €
70 676 064,46.
7.2. Réserve légale
Il doit être fait annuellement sur les bénéfices nets, après absorption des pertes reportées éventuelles, un
prélèvement de 5 %, affecté à la réserve légale. Le prélèvement cesse d'être obligatoire lorsque la réserve atteint 10
% du capital social. La réserve ne peut être distribuée.
Page | 146
Sword Group - Rapport Financier 2025
7.3. Variations au niveau des comptes de capitaux propres.
Pour la période se terminant au 31 décembre 2025, les variations sont les suivantes :
01.01.2025
Affectation du
Résultat de
Dividendes
Actions
31.12.2025
résultat
l'exercice
versés
propres
Capital
9 544 965,00
-
-
-
-
9 544 965,00
Prime d'émission
70 676 064,46
-
-
-
-
70 676 064,46
Réserve légale
954 496,50
-
-
-
-
954 496,50
Réserve pour actions
3 898 939,80
-
-
-
(703 911,60)
3 195 028,20
propres
Résultats reportés
128 634 706,92
6 537 142,54
-
(18 868 128,00)
703 911,60
117 007 633,06
Acomptes sur
-
-
-
-
-
-
dividendes
Résultats de
6 537 142,54
(6 537 142,54)
(1 190 057,98)
-
-
(1 190 057,98)
l'exercice
TOTAL
220 246 315,22
-
(1 190 057,98)
(18 868 128,00)
-
200 188 129,24
7.4 Actions propres
Au 31 décembre 2024, un solde de 100 459 actions propres figurait en valeurs mobilières acquises dans le cadre
d'une réduction de capital à réaliser dans une période de 24 mois, soit au plus tard fin octobre 2025.
Durant l'exercice se terminant au 31 décembre 2025, 24 288 actions propres acquises en 2023 dans le cadre de la
réduction de capital ont été revendues générant une plus-value de 24 milliers d'euros. Aucune action n'a été achetée
ou annulée dans le cadre de cette réduction de capital.
Au 31 décembre 2025, un solde de 76 171 actions propres subsiste, détenu en vue d'acquisitions potentielles de
nouvelles participations, conformément au nouveau programme de rachat établi par l'Assemblée Générale des
Actionnaires.
Durant l'exercice se terminant au 31 décembre 2025, aucune action n'a été achetée ou annulée dans le cadre de ce
programme de croissance externe.
Au 31 décembre 2025, un solde de 12 827 actions propres subsiste en valeurs mobilières dans le cadre du support
de la valeur cotée de l'action Sword Group (2024 : 8 755 actions propres).
Au 31 décembre 2025, il existe un total de 88 998 actions propres pour un montant de € 3 195 028,20 enregistrées
sous le poste « Valeurs mobilières ».
Selon les dispositions de 430-18 de la loi modifiée du 10 Août 1915 sur les sociétés commerciales, telle que modifiée,
il a été établi au passif une réserve indisponible du montant des actions propres figurant à l'actif du bilan, soit un
montant total de € 3 195 028,20.
Page | 147
Sword Group - Rapport Financier 2025
Note 8 : Dettes
8.1. Dettes envers des établissements de crédit
Aucune dette bancaire n'a une durée résiduelle supérieure à cinq ans. Aucune dette n'est couverte par une sûreté
réelle. Au 31 décembre 2025, les dettes bancaires se répartissent de la façon suivante :
Montant utilisé
Montant total autorisé
Dettes bancaires à plus d'un an
89 465 656,91
155 000 000,00
Dettes bancaires à moins d'un an
153 533,74
-
Intérêts et commissions à payer
461 298,24
-
90 080 488,89
155 000 000,00
Classement des dettes envers des établissements de crédit à plus d'un an
Les dettes bancaires à plus d'un an correspondent à des crédits en pool à taux variable qui font l'objet de tirages par
la Société sous forme de billets dont la durée peut varier de 1 à 6 mois. Pour le classement en dettes financières à
plus d'un an des billets en cours à la clôture, il a été tenu compte des éléments suivants :
-
Possibilité pour l'entreprise, sans opposition des banques ayant accordé l'ouverture de crédit, de renouveler
les tirages pendant une période d'au moins un an (toutes les ouvertures de crédit en vigueur au 31 décembre
2024 ne peuvent pas être réduites par les banques dans un délai de 12 mois)
-
Volonté de l'entreprise d'avoir recours à ce financement dans les 12 mois à venir
Les covenants bancaires
La Société s'engage à maintenir d'après les clauses de covenant :
- le ratio dettes financières nettes consolidées / excédent brut d'exploitation consolidé inférieur à 3 ou 3,5 selon les
contrats
- le ratio dettes financières nettes consolidées / capitaux propres consolidés inférieur à 1
En cas de non-respect des clauses de covenants ci-dessus, les banques prêteuses seront en mesure d'exiger le
remboursement anticipé de l'encours de crédit. Au 31 décembre 2025, ces clauses sont respectées par la Société.
8.2. : Dettes sur achats et prestations de services
Au 31 décembre 2025 et 2024, les dettes sur achats et prestations de services se présentent comme suit :
2025
2024
Dettes Fournisseurs
433 143,91
442 945,22
Dettes Fournisseurs - Factures non parvenus
393 263,62
601 930,82
826 407,53
1 044 876,04
En 2024, l'augmentation des factures non parvenues est en relation avec des honoraires exceptionnels à percevoir
de la part de Financière Sémaphore S.à r.l. pour un montant de € 300.000,00.
Page | 148
Sword Group - Rapport Financier 2025
Note 9 : Transactions entre parties liées
9.1 Vis-à-vis d'entreprises associées
Au 31 décembre 2025, les postes de bilan envers des sociétés liées se présentent de la façon suivante :
Créances sur des entreprises
Dettes envers des entreprises
liées dont la durée
liées dont la durée
est inférieure à un an
est inférieure à un an
Sword Co-Invest Fund SCSp (LUX) Sword
27 881 577,17
-
Technologies SA (LUX)
20 450 385,09
-
Sword Software Development SL (SP)
7 720 275,94
-
Sword Soft Ltd (UK)
7 527 802,91
-
Sword Suisse Holding (CH)
3 950 483,44
-
Sword Solutions Inc (USA)
-
1 625 420,68
Diverses sociétés liées
1 262 793,48
-
68 793 318,03
1 625 420,68
Les principales positions du bilan reprises ci-dessus sont générées essentiellement par l'activité de « cash pooling ».
Les principaux comptes courants entre sociétés du groupe sont rémunérés à un taux correspondant à l'Euribor 3M
plus une marge de 0,15%.
Durant l'exercice se terminant au 31 décembre 2025, les événements suivants se sont réalisés :
-
la Société a repris un montant de € 200 000,00 dans le cadre de la clause de retour à meilleure fortune vis-
à-vis du compte courant de Sword Technologies S.A. Au 31 décembre 2025, il existe un abandon de compte
courant avec retour à meilleure fortune pour un montant total de € 6 075 000,00 vis-à-vis de Sword
Technologies S.A. Le compte courant de Sword Technologies S.A. de € 20 450 385,09 prend déjà en compte
cet abandon de compte courant.
-
Suite à la vente de Tipik Communication Agency SA générant une perte de € 4 100 771,82 (Voir Note 5.1),
la créance de Tipik Communication Agency SA envers la Société a été entièrement remboursée soit pour
un montant total de € 2 945 362,11 et l'abandon historique de cette créance avec clause de retour à meilleure
fortune, soit pour un montant total de € 10 564 381,96 a été définitivement abandonné.
Pour l'exercice se terminant au 31 décembre 2025, les principales natures de charges et produits envers des
entreprises liées sont les suivantes :
Charges
Produits
Prestations de services de gestion
-
4 000 251,00
Dividendes
-
745 156,48
Reprise de correction de valeur sur immo. financières
-
4 845 120,00
Moins-value sur vente de participations
4 100 771,82
-
Sous-traitances
609 897,80
-
Sponsoring
487 124,77
-
Voyages et déplacements
219 835,00
-
Autres frais/ produits divers
27 994,94
8 498,60
Intérêts sur compte courant « cash pooling »
62 780,49
1 749 134,46
Abandon/ Reprise de compte courant avec retour à meil. fortune
-
200 000,00
5 508 404,82
11 548 160,54
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Sword Group - Rapport Financier 2025
9.2 Vis-à-vis d'entreprises non consolidées ayant des dirigeants communs
Pour l'exercice se terminant au 31 décembre 2025, Financière Sémaphore S.à r.l, société de droit luxembourgeois,
a réalisé les prestations suivantes :
-
De l'assistance en matière de direction générale de la Société pour un montant de € 499 999,93
(€ 349 999,91 en 2024), y inclus des prestations de prospection pour des cibles potentiels d'acquisition.
-
Des honoraires de succès relatifs aux cessions/acquisition pour un montant de € 0,00 (€ 300 000,00 en
2024).
Eiger SAS, une société contrôlée par Ruitor S.à r.l. a refacturé des frais de déplacement au Groupe pour un montant
total de € 226 060,03 (€ 258 331,99 en 2024).
Note 10 : Montant net du chiffre d'affaires
Durant l'exercice se terminant au 31 décembre 2025, le chiffre d'affaires s'élève à € 4 000 251,00 (2024 : € 4 012
532,00) et est représenté par des prestations de services adressées à l'ensemble des filiales du groupe, ainsi que
des refacturations de frais spécifiques.
La répartition par zone géographique est la suivante :

Europe : 96 %

Asie : 4%

Amérique : Non significatif
Note 11 : Autres charges externes
Durant l'exercice se terminant au 31 décembre 2025, les autres charges externes sont représentées par les
frais/honoraires d'acquisition, de cession et de restructuration pour un montant respectif de
€ 1 487 327,87
(2024 : € 1 698 810,24) et par les frais liés à la gestion de la holding et de ses filiales pour un montant de € 3
718 056,06 (2024 : € 3 287 338,32).
Note 12 : Personnel
Durant l'exercice se terminant au 31 décembre 2025, le nombre d'employés de la Société s'élève en moyenne à une
personne (1 en 2024).
Note 13 : Corrections de valeur (Dotations et reprises)
13.1. Reprises de corrections de valeur sur actif circulant
Pour l'exercice se terminant au 31 décembre 2025, les reprises de corrections de valeur sur l'actif circulant sont
représentées par les éléments suivants :
- une reprise d'abandon avec retour à meilleure fortune de compte courant envers des entreprises liées pour un
montant de € 200 000,00 (2024 : € 870 000). Voir Note 9.1.
13.2. Reprise et Corrections de valeur sur immobilisations financières et sur valeurs mobilières
faisant partie de l'actif circulant
Pour l'exercice se terminant au 31 décembre 2025, les reprises et corrections de valeur sur immobilisations
financières et sur valeurs mobilières faisant partie de l'actif circulant sont représentées par les éléments suivants :
-
Une reprise de correction de valeur sur les titres de Sword Soft pour € 4 845 120,00 (2024 : € 450 630,00).
Voir Note 5.
-
Une reprise de correction de valeur pour un montant de € 46 838,88 portant sur les actions propres
représentées sous le poste valeurs mobilières de l'actif circulant (2024 : une correction de valeur de €
128 472,40).
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Sword Group - Rapport Financier 2025
Note 14 : Produits provenant de participations
Pour l'exercice se terminant au 31 décembre 2025, les produits des immobilisations financières représentent
exclusivement des dividendes reçus pour un montant total de € 745 156,48 (2024 : €0,00)
Pour l'exercice se terminant au 31 décembre 2024, les produits des immobilisations financières représentent
exclusivement des plus-values intragroupes sur la cession des immobilisations financières pour un montant total de
€ 5 952 398,12.
Note 15 : Impôts
La Société est sujette à tous les impôts auxquels les sociétés de capitaux sont soumises.
Note 16 : Engagements hors bilan
Au 31 décembre 2025 et 2024, la Société n'a pas d'engagements spécifiques hors bilan. De manière générale, la
Société émet des lettres de support financier pour compte des filiales du Groupe dans le cadre de leurs contrats
clients qui nécessitent une garantie de bonne exécution.
Note 17 : Rémunérations alloués aux membres du Conseil d'Administration
Pour l'exercice se terminant au 31 décembre 2025, les administrateurs ont reçu des tantièmes pour un montant de
€ 165 000 (en 2024 : € 150 000). Ce montant est repris sous le poste « Autres charges d'exploitation ».
Pour l'exercice se terminant au 31 décembre 2025 et 2024 aucune avance, crédit n'a été accordée aux membres
des organes d'administration.
Note 18 : Honoraires perçus par le réviseur d'entreprises agréé
Conformément à l'article 65, paragraphe (1) 16° de la loi modifiée du 19 décembre 2002, les indications prescrites
ont été omises. L'information sur les honoraires du réviseur d'entreprises agréé figure dans les comptes consolidés
et intègre les honoraires d'audit sur les états financiers.
Note 19 : Evènements postérieurs à la clôture
Depuis la date de clôture, l'environnement géopolitique international s'est détérioré en raison de l'escalade du conflit
impliquant l'Iran (le « Conflit »). La Société suit l'évolution de la situation et évalue ses incidences potentielles sur
ses activités, sa performance financière, sa situation de trésorerie ainsi que sur la valeur de ses actifs et l'étendue
de ses engagements.
La Société détient directement et indirectement deux sociétés au Liban et indirectement une société aux Emirats
Arabes Unis. À ce jour, les implantations de ces sociétés ne sont pas situées dans des zones directement affectées
par les opérations militaires ou par des restrictions majeures susceptibles de perturber l'activité.
À ce jour, les principaux effets potentiels identifiés concernent notamment : (i) la volatilité des prix de l'énergie et des
matières premières, (ii) une volatilité accrue des taux de change et des taux d'intérêt, (iii) l'augmentation du risque
de crédit et/ou de contrepartie, ainsi que (iv) l'évolution du cadre réglementaire, y compris l'introduction ou le
renforcement de sanctions et mesures restrictives.
Compte tenu de l'incertitude quant à l'évolution du Conflit et de ses conséquences indirectes, La Société, à la date
d'arrêté des comptes, estime que cette situation n'a pas d'impact significatif sur l'activité de la Société et ne remet
pas en cause ses perspectives à court ou moyen terme. La Société demeure toutefois attentive à l'évolution du
contexte géopolitique et maintien des dispositifs de suivi et d'anticipation adaptés.
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Docusign Envelope ID: 1593C658-221B-4572-AD1B-7017B4547C20
Aux Actionnaires de
Sword Group S.E.
R.C.S. Luxembourg B168244
2-4, rue d'Arlon
L-8399 Windhof
RAPPORT DU RÉVISEUR D'ENTREPRISES AGRÉÉ
Rapport sur l'audit des états financiers
Opinion
Nous avons effectué l'audit des états financiers de Sword Group S.E. (la « Société ») comprenant le bilan au
31 décembre 2025 ainsi que le compte de profits et pertes pour l'exercice clos à cette date, et les notes aux états
financiers, incluant un résumé des principales méthodes comptables.
À notre avis, les états financiers ci-joints donnent une image fidèle de la situation financière de la Société au
31 décembre 2025, ainsi que des résultats pour l'exercice clos à cette date, conformément aux obligations
légales et réglementaires relatives à l'établissement et à la présentation des états financiers en vigueur au
Luxembourg.
Fondement de l'opinion
Nous avons effectué notre audit en conformité avec le Règlement (UE) N° 537/2014, la loi du 23 juillet 2016
relative à la profession de l'audit (la « loi du 23 juillet 2016 ») et les normes internationales d'audit (« ISA ») telles
qu'adoptées pour le Luxembourg par la Commission de Surveillance du Secteur Financier (« CSSF »). Les
responsabilités qui nous incombent en vertu du règlement (UE) No 537/2014, de la loi du 23 juillet 2016 et des
normes ISA telles qu'adoptées pour le Luxembourg par la CSSF sont plus amplement décrites dans la section
« Responsabilités du réviseur d'entreprises agréé pour l'audit des états financiers » du présent rapport. Nous
sommes également indépendants de la Société conformément au code international de déontologie des
professionnels comptables, y compris les normes internationales d'indépendance, publié par le Comité des
normes internationales d'éthique pour les comptables (Code de l'IESBA) tel qu'adopté pour le Luxembourg par la
CSSF ainsi qu'aux règles de déontologie qui s'appliquent à l'audit des états financiers et nous nous sommes
acquittés des autres responsabilités éthiques qui nous incombent selon ces règles. Nous estimons que les
éléments probants que nous avons recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion d'audit.
152
Docusign Envelope ID: 1593C658-221B-4572-AD1B-7017B4547C20
Paragraphe d'observation
Nous attirons votre attention sur la note 7.4 Actions propres des états financiers où il est mentionné que
24 288 actions propres acquises en 2023 dans le cadre de la réduction de capital ont été revendues en 2025
générant une plus-value de 24 milliers d'euros.
Durant l'exercice se terminant au 31 décembre 2025, aucune action n'a été achetée ou annulée dans le cadre de
cette réduction de capital.
Notre opinion n'est pas modifiée à cet égard.
Questions clés de l'audit
Les questions clés de l'audit sont les questions qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus
importantes dans l'audit des états financiers de la période considérée. Ces questions ont été traitées dans le
contexte de notre audit des états financiers pris dans leur ensemble et aux fins de la formation de notre opinion
sur ceux-ci, et nous n'exprimons pas une opinion distincte sur ces questions.
Raisons pour laquelle une question a été
Réponses apportées au point identifié
identifiée comme question clés de l'audit
Parts dans des entreprises liées et
participations
Au 31 décembre 2025, la Société détient un
Des tests de détails substantifs ont été réalisés
certain nombre de filiales, comptabilisées au coût
pour s'assurer de l'existence des
d'acquisition qui peuvent être sujets à des
investissements ainsi que de la réconciliation des
corrections de valeur en cas de diminution
mouvements de l'année.
durable de la valeur de celles-ci.
Nous avons évalué la prise en compte des
L'évaluation de ces investissements est
indicateurs de moins-values éventuelles par la
significative pour notre audit, étant donné la
direction. Dans cette évaluation, la valeur nette
valeur comptable de ces investissements et le
comptable est prise en compte comme point de
jugement à appliquer dans l'évaluation du
départ pour estimer s'il existe une moins-value
caractère durable d'une éventuelle correction de
durable, en complément d'une analyse
valeur.
qualitative.
Nous avons également revu le caractère adéquat
des informations reprises en Note 5.1. « Parts
envers des entreprises liées » et 5.2 « Des titres
ayant le caractère d'immobilisation ».
Nos travaux en relation avec la question clé ci-
Observations
clé
communiquées
aux
dessus ne donnent pas lieu à des commentaires
personnes en charge de la gouvernance
de notre part.
153
Docusign Envelope ID: 1593C658-221B-4572-AD1B-7017B4547C20
Raisons pour laquelle une question a été
Réponses apportées au point identifié
identifiée comme question clés de l'audit
Reconnaissance du chiffre d'affaires
La Société fournit des services de gestion, tels
Nos procédures comprenaient notamment
que décrits à la note 10 des états financiers, à
l'évaluation de la méthode de constatation des
diverses filiales.
produits pour les contrats de services de gestion
et la conception et l'efficacité des contrôles mis en
Les normes internationales d'audit requièrent d'un
place par la direction entourant l'analyse de la
auditeur qu'il présume un risque de fraude dans la
constatation des produits et l'identification des
reconnaissance du chiffre d'affaires lors de
conditions contractuelles inhabituelles.
l'évaluation initiale du risque d'une erreur
significative.
Des procédures substantives détaillées ont été
réalisées en ce qui concerne l'analyse et le test du
coût majoré du calcul des frais de gestion et de la
validation de la marge.
Nos travaux en relation avec la question clé ci-
Observations clé communiquées aux
dessus ne donnent pas lieu à des commentaires
personnes en charge de la gouvernance
de notre part.
Autres informations
La responsabilité des autres informations incombe au Conseil d'Administration. Les autres informations se
composent des informations présentées dans le rapport annuel incluant le rapport de gestion et de la déclaration
sur le gouvernement d'entreprise mais ne comprennent pas les états financiers et notre rapport de réviseur
d'entreprises agréé sur ces états financiers.
Notre opinion sur les états financiers consolidés ne s'étend pas aux autres informations et nous n'exprimons
aucune forme d'assurance sur ces informations.
En ce qui concerne notre audit des états financiers, notre responsabilité consiste à lire les autres informations et,
ce faisant, à apprécier s'il existe une incohérence significative entre celles-ci et les états financiers ou la
connaissance que nous avons acquise au cours de l'audit, ou encore si les autres informations semblent
autrement comporter une anomalie significative. Si, à la lumière des travaux que nous avons effectués, nous
concluons à la présence d'une anomalie significative dans les autres informations, nous sommes tenus de
signaler ce fait. Nous n'avons rien à signaler à cet égard.
154
Docusign Envelope ID: 1593C658-221B-4572-AD1B-7017B4547C20
Responsabilités du Conseil d'Administration pour les états financiers
Le Conseil d'Administration est responsable de l'établissement et de la présentation fidèle des états financiers
conformément aux obligations légales et réglementaires relatives à l'établissement et la présentation des états
financiers en vigueur au Luxembourg ainsi que du contrôle interne qu'il considère comme nécessaire pour
permettre l'établissement d'états financiers ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci
proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs.
Lors de l'établissement des états financiers, c'est au Conseil d'Administration qu'il incombe d'évaluer la capacité
de la Société à poursuivre son exploitation, de communiquer, le cas échéant, les questions relatives à la
continuité d'exploitation et d'appliquer le principe comptable de continuité d'exploitation, sauf si le Conseil
d'Administration a l'intention de liquider la Société ou de cesser son activité ou si aucune autre solution réaliste ne
s'offre à lui.
Le Conseil d'Administration est responsable de la présentation et de la réalisation des états financiers consolidés
conformément aux exigences énoncées dans le règlement délégué (UE) 2019/815 sur le format électronique
unique européen (« règlement ESEF »).
Responsabilités du réviseur d'entreprises agréé pour l'audit des états financiers
Nos objectifs sont d'obtenir l'assurance raisonnable que les états financiers pris dans leur ensemble ne
comportent pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs, et de
délivrer un rapport du réviseur d'entreprises agréé contenant notre opinion. L'assurance raisonnable correspond à
un niveau élevé d'assurance, qui ne garantit toutefois pas qu'un audit réalisé conformément au Règlement (UE)
N° 537/2014, à la loi du 23 juillet 2016 et aux ISA telles qu'adoptées pour le Luxembourg par la CSSF permettra
toujours de détecter toute anomalie significative qui pourrait exister. Les anomalies peuvent provenir de fraudes
ou résulter d'erreurs et elles sont considérées comme significatives lorsqu'il est raisonnable de s'attendre à ce
que, individuellement ou collectivement, elles puissent influer sur les décisions économiques que les utilisateurs
des états financiers prennent en se fondant sur ceux-ci.
155
Docusign Envelope ID: 1593C658-221B-4572-AD1B-7017B4547C20
Dans le cadre d'un audit réalisé conformément au Règlement (UE) N° 537/2014, à la loi du 23 juillet 2016 et aux
ISA telles qu'adoptées pour le Luxembourg par la CSSF, nous exerçons notre jugement professionnel et faisons
preuve d'esprit critique tout au long de cet audit. En outre :
-
Nous identifions et évaluons les risques que les états financiers comportent des anomalies significatives,
que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs, concevons et mettons en œuvre des
procédures d'audit en réponse à ces risques, et réunissons des éléments probants suffisants et
appropriés pour fonder notre opinion. Le risque de non-détection d'une anomalie significative résultant
d'une fraude est plus élevé que celui d'une anomalie significative résultant d'une erreur, car la fraude
peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le
contournement du contrôle interne ;
-
Nous acquérons une compréhension des éléments du contrôle interne pertinents pour l'audit afin de
concevoir des procédures d'audit appropriées aux circonstances et non dans le but d'exprimer une
opinion sur l'efficacité du contrôle interne de la Société ;
-
Nous apprécions le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable
des estimations comptables faites par le Conseil d'Administration, de même que les informations y
afférentes fournies par ce dernier ;
-
Nous tirons une conclusion quant au caractère approprié de l'utilisation par le Conseil d'Administration du
principe comptable de continuité d'exploitation et, selon les éléments probants obtenus, quant à
l'existence ou non d'une incertitude significative liée à des événements ou situations susceptibles de jeter
un doute important sur la capacité de la Société à poursuivre son exploitation. Si nous concluons à
l'existence d'une incertitude significative, nous sommes tenus d'attirer l'attention des lecteurs de notre
rapport sur les informations fournies dans les états financiers au sujet de cette incertitude ou, si ces
informations ne sont pas adéquates, d'exprimer une opinion modifiée. Nos conclusions s'appuient sur les
éléments probants obtenus jusqu'à la date de notre rapport. Cependant, des événements ou situations
futurs pourraient amener la Société à cesser son exploitation ;
-
Nous évaluons la présentation d'ensemble, la forme et le contenu des états financiers, y compris les
informations fournies dans les notes, et apprécions si les états financiers représentent les opérations et
événements sous-jacents d'une manière propre à donner une image fidèle.
Nous communiquons aux responsables du gouvernement d'entreprise notamment l'étendue et le calendrier prévu
des travaux d'audit et nos constatations importantes, y compris toute déficience importante du contrôle interne
que nous aurions relevée au cours de notre audit.
Nous fournissons également aux responsables du gouvernement d'entreprise une déclaration précisant que nous
nous sommes conformés aux règles de déontologie pertinentes concernant l'indépendance et leur
communiquons toutes les relations et les autres facteurs qui peuvent raisonnablement être considérés comme
susceptibles d'avoir des incidences sur notre indépendance ainsi que « les mesures prises pour éliminer les
menaces ou les mesures de sauvegarde appliquées » s'il y a lieu.
156
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Parmi les questions communiquées aux responsables du gouvernement d'entreprise, nous déterminons quelles
ont été les plus importantes dans l'audit des états financiers de la période considérée : ce sont les questions clés
de l'audit. Nous décrivons ces questions dans notre rapport sauf si des textes légaux ou réglementaires en
empêchent la publication.
Rapport sur d'autres obligations légales et réglementaires
Nous avons été désignés en tant que réviseur d'entreprises agréé par l'Assemblée Générale des Actionnaires en
date du 28 avril 2025 et la durée totale de notre mission sans interruption, y compris les reconductions et les
renouvellements précédents, est de 14 ans.
Le rapport de gestion, est en concordance avec les états financiers et a été établi conformément aux exigences
légales applicables.
La déclaration sur le gouvernement d'entreprise telle que publiée sur le site Internet de la Société
http://www.sword-group.com relève de la responsabilité du Conseil d'Administration. Les informations requises
par l'article 68ter paragraphe (1) lettres c) et d) de la loi modifiée du 19 décembre 2002 concernant le registre de
commerce et des sociétés ainsi que la comptabilité et les comptes annuels des entreprises sont en concordance
avec les états financiers et ont été établies conformément aux exigences légales applicables.
Nous confirmons que notre opinion d'audit est conforme au contenu du rapport complémentaire destiné au
Comité d'Audit ou l'organe équivalent.
Nous confirmons que nous n'avons pas fourni de services autres que d'audit interdits tels que visés par le
Règlement (UE) N° 537/2014 et que nous sommes restés indépendants vis-à-vis de la Société au cours de
l'audit.
Nous avons vérifié la conformité des états financiers de la Société au 31 décembre 2025 avec les exigences
légales pertinentes énoncées dans le règlement ESEF applicables aux états financiers.
Pour la Société, il s'agit des états financiers préparés dans un format xHTML valide.
A notre avis, les états financiers de la Société au 31 décembre 2025, identifiés comme swordgroup-
2025-12-31.zip ont été préparés, dans tous leurs aspects significatifs, conformément aux exigences énoncées
dans le règlement ESEF.
Luxembourg, le 27 mars 2026
Pour Forvis Mazars, Cabinet de révision agréé
5, rue Guillaume J. Kroll
L-1882 Luxembourg
Valentin CIUDIN
Réviseur d'entreprises agréé
157
Sword Group - Rapport Financier 2025
08 INFORMATIONS
COMPLÉMENTAIRES
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Sword Group - Rapport Financier 2025
8 INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES
8.1 Acte constitutif et statuts
Capital et actions
Le capital social s'élève à la somme de 9 545 milliers d'euros (neuf millions cinq cent quarante-quatre mille neuf cent
soixante-cinq euros). Il est divisé en 9 544 965 actions de 1 euro chacune, libérées intégralement et toutes de même
catégorie. Les actions sont émises sous forme dématérialisée.
Tout actionnaire, agissant seul ou de concert, qui viendra à posséder plus de 5%, de 10%, de 15%, de 20%, de 25%,
du tiers, de la moitié, des deux-tiers, du capital ou des droits de vote, devra informer la Société du nombre total
d'actions et des droits de vote détenus, par lettre recommandée avec demande d'avis de réception, dans un délai
de 4 jours de bourse à compter du jour où il a connaissance du franchissement de ces seuils de participation. Il en
sera de même chaque fois que sa participation deviendra inférieure à chacun desdits seuils.
Cette information sera également faite auprès de la Commission de Surveillance du Secteur Financier dans un délai
de (i) 6 jours de bourse de transaction et (ii) 4 jours de bourse à compter du franchissement de ces seuils de
participation en raison d'un événement venant modifier la répartition des droits de votes.
A défaut d'avoir été déclarées régulièrement, les actions dépassant la fraction qui aurait dû être déclarée sont privées
du droit de vote jusqu'à la régularisation de la notification.
Les actions sont librement négociables, sauf dispositions légales ou réglementaires contraires.
Modifications du capital
1 - Le capital social peut être augmenté par tous moyens et selon toutes modalités prévues par la loi.
Les actions nouvelles sont libérées soit en numéraire, soit par compensation avec des créances liquides et exigibles
sur la Société, soit par incorporation de réserves, bénéfices ou primes d'émission, soit par apport en nature, soit
encore par conversion d'obligations.
L'Assemblée Générale Extraordinaire est seule compétente pour décider d'une augmentation de capital. Elle peut
aussi déléguer cette compétence au Conseil d'Administration dans le cadre du capital autorisé par les statuts.
Il peut être décidé par le Conseil d'Administration de limiter l'augmentation de capital contre numéraire au montant
des souscriptions.
En cas d'augmentation par émission d'actions à souscrire contre numéraire, un droit de préférence à la souscription
de ces actions est réservé aux propriétaires des actions existantes, dans les conditions légales.
Toutefois, les actionnaires peuvent renoncer à titre individuel à leur droit préférentiel pendant l'Assemblée Générale
qui décide ou autorise l'augmentation du capital. En outre les actionnaires en Assemblée Générale peuvent
supprimer ce droit préférentiel en respectant les conditions légales.
2 - L'augmentation du capital peut également résulter de la demande faite par tout actionnaire de recevoir en actions
le paiement de tout ou partie du dividende mis en distribution lorsque cette faculté a été accordée aux actionnaires
par une décision prise en Assemblée Générale ou par le conseil d'administration dans le cadre d'une augmentation
de capital dans les limites du capital autorisé tel que défini à l'article 8 des statuts et 2.1 de la charte.
Dans ce cas, le Conseil d'Administration, dans le délai légal, constate le nombre des actions émises en application
de l'alinéa précédent et fait procéder aux modifications statutaires par acte notarié.
L'Assemblée Générale Extraordinaire peut aussi, déléguer au Conseil d'Administration la mise en œuvre de la
réduction du capital social.
Le Conseil d'Administration peut procéder au rachat d'actions de la Société, dans les limitées fixées par la loi et
l'autorisation donnée par l'Assemblée Générale Extraordinaire.
Pouvoirs et assemblées générales
Les actionnaires sont convoqués aux assemblées générales conformément aux dispositions légales et statutaires.
L'article 18 des statuts prévoit les règles applicables aux assemblées d'actionnaires.
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Sword Group - Rapport Financier 2025
Convocation
Les actionnaires sont réunis en assemblée générale annuelle, chaque 28 du mois d'avril de chaque année à 11
heures dans la commune du siège social de la Société ou à un autre lieu indiqué dans l'avis de convocation.
Si la date de l'assemblée tombe sur un jour férié, elle se réunit le premier jour ouvrable qui suit.
Des assemblées générales ordinaires peuvent être convoquées extraordinairement à toutes époques de l'année par
le Conseil d'Administration.
Un ou plusieurs actionnaires disposant ensemble de 10 % au moins du capital souscrit peuvent demander la
convocation d'une assemblée générale. La demande de convocation doit fixer les points à mettre à l'ordre du jour.
Les formes et les délais de la convocation sont réglés par la loi. L'avis de convocation doit fixer le lieu de la réunion
qui peut être au siège social ou dans tout autre lieu et son ordre du jour.
Ordre du jour
L'ordre du jour est arrêté par l'auteur de la convocation. Il contient, le cas échéant, les propositions émanant d'un ou
plusieurs actionnaires disposant ensemble de 5 % au moins du capital souscrit. Ces derniers peuvent demander
l'inscription d'un ou plusieurs nouveaux points à l'ordre du jour de toute assemblée générale, dans les délais et les
formes fixés par la loi.
Lorsqu'une assemblée n'a pas pu délibérer régulièrement, faute du quorum requis, la deuxième assemblée est
convoquée dans les mêmes formes que la première et l'avis de convocation rappelle la date de la première
assemblée.
Admission aux assemblées - Pouvoirs
Tout actionnaire peut, quel que soit le nombre de ses actions, participer, personnellement ou par mandataire, aux
assemblées sur justification de son identité et de la propriété de ses actions, sous la forme :
. Soit d'une inscription nominative à son nom,
. Soit d'un enregistrement comptable des titres au nom de l'actionnaire ou de l'intermédiaire inscrit pour son
compte, au troisième jour ouvré précédant l'assemblée à zéro heure, heure de Paris.
Toutefois, le Conseil d'Administration peut abréger ou supprimer ce délai, à condition que ce soit au profit de tous
les actionnaires.
Les actionnaires peuvent émettre leur vote par correspondance et doivent pour ce faire demander à la Société un
formulaire de vote par correspondance. Ce formulaire comportera des mentions relatives à l'Assemblée Générale
concernée et sera rédigé de telle sorte que l'actionnaire puisse exprimer son vote sur chacune des résolutions
proposées, dans l'ordre de leur présentation à l'Assemblée. La demande de formulaire doit être faite à la Société par
tout moyen et doit être déposée ou reçue au siège social au moins 6 jours avant l'assemblée.
Le bulletin de vote, pour être recevable, devra impérativement comporter les mentions suivantes :
. L'indication des noms, prénom et domicile de l'actionnaire,
. L'indication de la forme sous laquelle sont détenus les titres et du nombre de ces derniers, ainsi que la
mention constatant l'inscription des titres soit dans les comptes de titres nominatifs, soit dans les comptes
de titres détenus par l'intermédiaire financier habilité,
. La signature de l'actionnaire ou de son représentant légal.
Les votes par correspondance devront, pour être pris en compte, parvenir à la Société trois jours au moins avant la
date de réunion de l'assemblée.
Un actionnaire peut se faire représenter dans les conditions fixées par la réglementation en vigueur.
Tenue de l'assemblée – Bureau - Procès-verbaux
L'Assemblée générale est présidée par le Président du Conseil d'Administration ou par un administrateur délégué à
cet effet par le conseil, si la convocation émane de ce dernier ou, à défaut, par une personne désignée par
l'assemblée ; elle est présidée par le commissaire aux comptes ou réviseur d'entreprises le cas échéant, par le
mandataire de justice ou par le liquidateur dans les autres cas. Les fonctions de scrutateurs sont remplies par les
deux membres de l'assemblée disposant du plus grand nombre de voix et acceptant ces fonctions. Le bureau
désigne un secrétaire qui peut être choisi en dehors des actionnaires.
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Sword Group - Rapport Financier 2025
Les délibérations sont constatées par des procès-verbaux signés par les membres du bureau, et signés par les
actionnaires qui le demandent.
Les copies ou extraits de ces procès-verbaux, à produire en justice ou ailleurs, sont valablement certifiés en ce qui
concerne les assemblées générales ordinaires par le président du conseil d'administration ou un administrateur ou
le secrétaire de l'Assemblée et en ce qui concerne les assemblées générales extraordinaires par le notaire
dépositaire de la minute en cause.
Conditions d'exercice du droit de vote - Quorum majorité
1 - Le quorum est calculé sur l'ensemble des actions composant le capital social, le tout déduction faite des actions
privées du droit de vote en vertu des dispositions de la loi.
En cas de vote par correspondance, il ne sera tenu compte, pour le calcul du quorum, que des formulaires dûment
complétés comportant la mention d'attestation de dépôt des titres et reçus par la Société trois jours au moins avant
la date de l'assemblée.
2 - L'assemblée générale ordinaire ne délibère valablement que si les actionnaires présents, représentés ou votant
par correspondance, possèdent au moins, sur première convocation, le quart du capital social. A défaut une
deuxième assemblée générale, sans nécessité de quorum sera convoquée, dans la forme prévue aux dispositions
de l'article 450-3 de la loi 10 août 1915 telle que modifiée relative aux Sociétés commerciales.
L'assemblée générale extraordinaire ne délibère valablement que si les actionnaires présents, représentés ou votant
par correspondance, possèdent au moins, sur première convocation, la moitié du capital social. À défaut une
deuxième assemblée générale, sans nécessité de quorum sera convoquée, dans la forme prévue aux dispositions
de l'article 450-3 de la loi 10 août 1915 telle que modifiée relative aux Sociétés commerciales.
3 - Dans les assemblées générales, chaque membre de l'assemblée a autant de voix qu'il possède ou représente
d'actions sans limitation à la seule exception des cas prévus par la loi.
4 - Le vote en assemblée générale s'exprime à main levée, ou par appel nominal, ou au scrutin secret ou par
utilisation des moyens de télécommunication, c'est-à-dire la visioconférence et tous moyens de télétransmission
permettant l'identification de l'actionnaire participant à l'Assemblée à délibérer, selon ce qu'en décide le bureau de
l'assemblée ou les actionnaires.
L'Assemblée Ordinaire statue à la majorité des voix valablement exprimées. Les voix valablement exprimées ne
comprennent pas celles attachées aux actions pour lesquelles l'actionnaire n'a pas pris part au vote, s'est abstenu
ou a voté blanc ou nul.
L'Assemblée Générale Extraordinaire statue à la majorité des deux tiers des voix valablement exprimées.
Politique de dividendes
Conformément à l'article 23 des statuts, sur les bénéfices de l'exercice diminués le cas échéant des pertes
antérieures, il est d'abord prélevé :
. Cinq pour cent (5 %) au moins pour constituer le fonds de réserve légale, prélèvement qui cessera d'être
obligatoire lorsque ledit fonds aura atteint le dixième du capital, mais reprendra son cours, si, pour une
cause quelconque, cette quotité n'est plus atteinte,
. Et toutes sommes à porter en réserve en application de la loi.
Le solde, augmenté du report bénéficiaire, constitue le bénéfice distribuable qui est à la disposition de l'Assemblée
Générale pour, sur la proposition du Conseil d'Administration, être, en totalité ou en partie, réparti aux actions à titre
de dividende, affecté à tous comptes de réserves ou d'amortissement du capital ou reporté à nouveau.
L'Assemblée générale extraordinaire peut, dans les conditions légales, décider l'amortissement intégral ou partiel
des actions qui perdront, à due concurrence, le droit au dividende et au remboursement de leur valeur nominale.
Cette assemblée peut aussi, dans les conditions prévues par la loi, décider la conversion en actions de capital des
actions intégralement ou partiellement amorties.
De manière générale, Sword Group suit une politique de distribution de dividendes, reliée d'une part aux profits de
l'année concernée, et d'autre part à l'évolution prévisible du Groupe et de sa rentabilité.
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Sword Group - Rapport Financier 2025
8.2 Documents accessibles au public
Tous les documents comptables, juridiques et autres sont disponibles au siège de la société.
8.3 Responsable du rapport annuel
Le responsable du rapport financier annuel est Monsieur Jacques Mottard.
8.4 Contrôleurs légaux des comptes
Le contrôle légal des comptes est effectué par le cabinet Forvis Mazars Luxembourg, cabinet de révision agréé dont
le siège est 5 Rue Guillaume. J. Kroll, 1882 Luxembourg.
Nommé annuellement par l'Assemblée Générale Ordinaire depuis celle du 3 mai 2013, renouvelé par l'Assemblée
Générale Ordinaire du 28 avril 2025 pour une durée expirant lors de l'Assemblée Générale appelée à statuer sur les
comptes clos le 31 décembre 2025 (son renouvellement sera proposé lors de l'AG du 28 avril 2026).
8.5 Déclaration du responsable du rapport financier annuel
En application de l'article 3 (2) c) de la loi modifiée du 11 janvier 2008 relative aux obligations de transparence
concernant l'information sur les émetteurs dont les valeurs mobilières sont admises à la négociation sur un marché
réglementé, nous déclarons que ces états financiers ont été établis conformément aux normes comptables
applicables et que ces états financiers donnent, à notre connaissance, une image fidèle du patrimoine et de la
situation financière de la Société au 31 décembre 2025, ainsi que du résultat de ses opérations pour l'exercice clos
à cette date, ainsi qu'une description des principaux risques et incertitudes auxquels la Société est confrontée. Le
rapport de gestion présente, à notre connaissance, fidèlement l'évolution, l es résultats et la situation de la Société.
Windhof, le 27 mars 2026
Jacques Mottard
Président Directeur Général
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Sword Group - Rapport Financier 2025
09 IMPLANTATIONS ET
CONTACTS
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Sword Group - Rapport Financier 2025
9 IMPLANTATIONS ET CONTACTS
16 Earls Nook, Belasis Business Park,
Sword à Billingham
Billingham, Stockton on Tees, TS23 4EF
Angleterre
Staines One, Station Approach
Sword à Staines (Londres)
Staines-Upon-Thames, TW18 4LY
Angleterre
3141 Anas Ibn Malik,
Sword à Riyad 1/2
AI Malga District, 13521, Riyad
Arabie Saoudite
9313 Street Number 92, Al Olaya, 2405,
Sword à Riyad 2/2
Riyad 12214
Arabie Saoudite
Avenue de Tervueren, 270
Sword à Bruxelles
B-1150 Bruxelles
Belgique
1501 avenue McGill Collège Suite 1450
Sword à Montréal
Montréal, QC, H3A 3M8
Canada
121 Prodromou Str., Hadjikyriakion 1, 7th Floor, Office
Sword à Nicosie
401, 2064 Nicosie
Chypre
Suite 3, Third Floor, H1, Hill Of Rubislaw,
Sword à Aberdeen
Aberdeen, AB15 6BY
Écosse
New Alderston House,
Sword à Bellshill
3 Dove Wynd, Strathclyde Business Park,
Bellshill, ML4 3FB, Écosse
3rd Floor, 20 Buchanan Street
Sword à Glasgow
Glasgow, G1 3LB
Écosse
Dubaï Internet City, Building 14, Office 411 PO Box
Sword à Dubaï
500406
Émirats Arabes Unis
Carrer de Pau Claris 194-196, 7-1,
Sword à Barcelone
08037, Barcelone
Espagne
Av de Europa 24
Sword à Madrid
Edificio A Oficina Bajo D (Edificio Torona), 28108,
Alcobendas, Madrid Espagne
800 Town and Country Blvd, Houston,
Sword à Houston
Texas 77024,
États-Unis
11 Rue Voie Lactée, 69370,
Sword à Saint Didier au Mont D'Or (Lyon)
Saint-Didier au Mont d'Or
France
Pyrna Complexe - Bâtiment C, 3ème etage - 15, Rue
Sword à Athènes
Andrea Metaxa, 14564 Kifisia
Grèce
Page | 164
Sword Group - Rapport Financier 2025
Elnet Software City, 3rd Floor, TS 140, Block 2 & 9, Rajiv
Sword à Chennaï
Gandhi Salai, Taramani, Chennaï, 600 113
Inde
Bâtiment Berytech (Mathaf),
Sword à Beyrouth
6th Floor - Sodeco Road, Beyrouth
Liban
31A Duarrefstroos
Sword à Beiler (Luxembourg)
L-9944 Beiler
Luxembourg
68, Grand-rue
Sword à Wasserbillig (Luxembourg)
L-6630 Wasserbilig
Luxembourg
2 Rue d'Arlon,
Sword à Windhof (Luxembourg)
8399 Windhof
Luxembourg
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